Whalesbook
பூட்டுக்காலம் முடிவடைகிறது: இந்திய சந்தையில் பங்குகள் வெள்ளமென வருமா?
இந்திய பங்குச் சந்தை, புதிதாகப் பட்டியலிடப்பட்ட பல கம்பெனிகளின் IPO Lock-up Period ஏப்ரல் 15 முதல் முடிவடையும் நிலையில், ஒரு பெரிய பங்குகள் வருகையை (Share Flood) எதிர்கொள்ளத் தயாராகி வருகிறது. Nuvama Alternative & Quantitative Research-ன் கணிப்பின்படி, ஏப்ரல் 2024 முதல் ஜூலை 2026 வரை, சுமார் 81 கம்பெனிகளில் இருந்து $67 பில்லியன் (தோராயமாக ₹5.6 லட்சம் கோடி) மதிப்புள்ள பங்குகள் சந்தையில் வரவிருக்கின்றன. பல கம்பெனிகளின் பங்குகள் ஏற்கனவே நல்ல ஏற்றத்தில் இருக்கும்போது, திடீரென இவ்வளவு பெரிய அளவில் பங்குகள் கைமாறத் தயாராவது, அந்தப் பங்குகளின் விலைகளில் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியையும், ஏற்ற இறக்கத்தையும் (Volatility) ஏற்படுத்தும். உடனடியாக எல்லாப் பங்குகளும் விற்கப்படாவிட்டாலும், இந்த சாத்தியமான சப்ளை (Supply) மட்டுமே அந்தப் பங்குகளின் Demand-Supply சமநிலையில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.
முதல் பெரிய Lock-up Expirations!
முதற்கட்டமாக, ஏப்ரல் 15 அன்று Rubicon Research-ல் 10 கோடி ஷேர்கள் (மொத்தத்தில் 60%) விற்பனைக்கு வரவுள்ளன. இந்த கம்பெனி தற்போது ஒரு ஷேர் ₹779 என்ற விலையில், 55x P/E உடன் வர்த்தகமாகிறது. அதே நாளில், LG Electronics India-ன் 44.1 கோடி ஷேர்கள் (மொத்தத்தில் 65%) சந்தைக்கு வரவுள்ளன. இதன் தற்போதைய விலை ₹1,387 ஆகும், IPO விலையான ₹1,140-ஐ விட இது அதிகம். இதன் Market Cap ₹1.5 லட்சம் கோடி ஆகும். Bharat Coking Coal-லும் 5.9 கோடி ஷேர்கள் வரவுள்ளன, ஆனால் இது மொத்தத்தில் 1% மட்டுமே.
பெரிய IPO-க்கள், பெரிய Unlock!
ஏப்ரல் மாத இறுதியில் Hyundai Motor India-வின் 16.3 கோடி ஷேர்கள் (மொத்தத்தில் 20%) வர்த்தகத்திற்கு வரவுள்ளன. இந்த கம்பெனி அதன் IPO விலையான ₹1,960-க்கு கீழே, அதாவது ₹1,716-ல் வர்த்தகமாகிறது. இதன் Market Cap ₹2 லட்சம் கோடி மற்றும் P/E 25x ஆகும். மே மாதத்தில் Pine Labs-ன் 92.36 கோடி ஷேர்கள் (80%) மே 13 அன்று வரவுள்ளன. Lenskart Solutions-ன் 104.74 கோடி ஷேர்கள் (60%) மே 8 அன்றும், பிரபல E-commerce தளமான Meesho-வின் 308.33 கோடி ஷேர்கள் (68%) ஜூன் 10 அன்றும் சந்தைக்கு வரவுள்ளன. இவ்வளவு பெரிய சதவீத ஷேர்கள் கைமாற தயாராவது, Trading Volume-ஐ அதிகரித்து, விலைகளில் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தலாம்.
சந்தை தாக்கம் மற்றும் கடந்த கால நிகழ்வுகள்
தற்போது இந்திய பங்குச் சந்தை (Equity Market) சற்று எச்சரிக்கையுடன் (Cautious Sentiment) காணப்படுகிறது. குறிப்பாக, டெக்னாலஜி மற்றும் நுகர்வோர் துறை (Consumer Discretionary Sectors) சார்ந்த பல கம்பெனிகள், உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை (Global Economic Uncertainties) மற்றும் ஏற்கெனவே அதிகமாக உள்ள Valuation-களால் அழுத்தத்தில் உள்ளன. 2022-2023 காலக்கட்டத்தில், இதுபோன்ற பெரிய Lock-up Expiry-களுக்குப் பிறகு, பங்குகள் 5% முதல் 15% வரை சரிந்த வரலாறும் உண்டு. Pine Labs (80%) மற்றும் Meesho (68%) போன்ற கம்பெனிகளில் இருந்து இவ்வளவு பெரிய சதவிகித ஷேர்கள் வருவது, அவற்றின் தற்போதைய விலைகளில் பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். ஏற்கெனவே IPO விலைக்குக் கீழே வர்த்தகமாகும் Hyundai Motor India போன்ற பங்குகளில் கூடுதல் விற்பனை அழுத்தம் (Selling Pressure) வரலாம்.
புதிய லிஸ்டிங் பங்குகளில் முதலீட்டாளர்களுக்கான ரிஸ்க்
IPO-வில் முதலீடு செய்தவர்கள், குறிப்பாக அதிக விலையில் வாங்கியவர்கள், இப்போது கவனமாக இருக்க வேண்டும். Pine Labs (80%) மற்றும் LG Electronics India (65%) போன்ற அதிக சதவீத ஷேர்கள் Unlock ஆகும் கம்பெனிகளில், ஆரம்ப முதலீட்டாளர்கள் (Early Investors) மற்றும் Promoters விற்க நினைத்தால், விலைகள் வேகமாக சரிய வாய்ப்புள்ளது. இந்தப் புதிய லிஸ்டிங் கம்பெனிகளில் ஏற்கெனவே உள்ள speculative risk, இந்த திடீர் சப்ளை அதிகரிப்பால் இன்னும் கூடும். மேலும், பொருளாதார மந்தநிலை (Economic Slowdown) அல்லது குறிப்பிட்ட துறைகளில் பிரச்சனைகள் ஏற்பட்டால், அது இந்த சப்ளை அதிகரிப்புடன் சேர்ந்து பங்குகளை மேலும் கடுமையாக பாதிக்கலாம். Promoters கணிசமான ஷேர்களை வைத்திருப்பதால், அவர்கள் சிறிய அளவில் விற்றால்கூட, சந்தையில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.
எச்சரிக்கையான பார்வை: சப்ளை வருகையை எதிர்கொள்ளும் சந்தை
மொத்தத்தில், டெக்னாலஜி மற்றும் நுகர்வோர் துறைகளில் ஒருவித எச்சரிக்கையான optimism (Cautious Optimism) காணப்படுகிறது. Brokerages இந்தக் Lock-up Expiry தேதிகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றன. சந்தை இந்த புதிய சப்ளையை உள்வாங்கிக் கொள்ள வேண்டியிருப்பதால், பல IPO-க்களில் விலைச் சரிவு அல்லது ஒரு நிலைத்தன்மை (Consolidation) ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. நிறுவனங்களின் அடுத்த காலாண்டு வருவாய் அறிக்கைகள் (Earnings Calls) மற்றும் நிர்வாகத்தின் வழிகாட்டுதல்கள் (Management Guidance) ஆகியவை, இந்தச் சப்ளை அதிகரிப்பு மற்றும் மாறும் சந்தை நிலவரங்களுக்கு மத்தியில், கம்பெனிகளின் எதிர்கால வளர்ச்சியை மதிப்பிடுவதற்கு முக்கியமாக இருக்கும்.