Whalesbook
### உலகளாவிய வீழ்ச்சியில் இந்தியாவின் நம்பிக்கை
உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகள் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) குறித்த செலவினங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களால் பெரும் வீழ்ச்சியை சந்தித்து வரும் நிலையில், இந்திய சந்தை மட்டும் இதற்கு நேர்மாறாக ஒரு தனித்துவமான வாய்ப்பில் இருப்பதாக Quant Mutual Fund-ன் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி (CIO) Sandeep Tandon கூறியுள்ளார். அவர் கூறுவதாவது, தற்போதைய சந்தை நிலவரங்களை "விற்பனை சோர்வு" (Selling Exhaustion) என வகைப்படுத்தலாம். அதாவது, சந்தையின் மோசமான கட்டம் ஏற்கனவே முடிந்திருக்கலாம் என்றும், இந்த உலகளாவிய சந்தை அழுத்தங்களில் இருந்து இந்திய சந்தை பயனடையக்கூடும் என்றும் அவர் நம்புகிறார்.
### இந்திய சந்தையின் வலிமையும், துறை வாரியான நகர்வுகளும்
பிப்ரவரி 6, 2026 அன்று, இந்திய சந்தைகள் மிதமான லாபத்துடன் நிறைவடைந்தன. சென்செக்ஸ் 266.47 புள்ளிகள் உயர்ந்து 83,580.40 என்ற அளவையும், நிஃப்டி 50 50.90 புள்ளிகள் உயர்ந்து 25,693.70 என்ற அளவையும் எட்டியது. இந்த சாதகமான உள்நாட்டுச் சூழலுக்கு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) தனது ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% ஆக மாற்றாமல் வைத்திருந்ததும், ஜிடிபி கணிப்புகளை உயர்த்தியதும் முக்கியக் காரணங்களாக அமைந்தன. Tandon-ன் மூலோபாய பார்வையில், தனியார் வங்கிகள் மற்றும் இன்சூரன்ஸ் துறைகள் முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன. Nifty பிரைவேட் வங்கி குறியீடு நேர்மறையான வளர்ச்சியைக் காட்டிய நிலையில், Quant MF நிதித்துறையில் (Financials) 'மிக அதிகமாக overweight' என்ற நிலையில் உள்ளது. மறுபுறம், Nifty IT குறியீடு 1.77% சரிவுடன், அன்றைய தினம் குறிப்பிடத்தக்க பின்தங்கிய குறியீடாக இருந்தது. இது AI-யால் ஏற்படும் இடையூறுகள் குறித்த பரவலான கவலைகளைப் பிரதிபலித்தது. இருப்பினும், சந்தையின் கடைசி மணி நேரத்தில் ஏற்பட்ட மீட்சி, கலவையான துறை வாரியான செயல்திறனுக்கு மத்தியிலும், உள்ளுக்குள் வாங்கும் ஆர்வம் இருப்பதைக் காட்டியது.
### மதிப்பீடுகள், உலகளாவிய முதலீட்டு நகர்வுகள் மற்றும் நுணுக்கமான பார்வைகள்
இந்தியாவின் தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 22.21 ஆக உள்ளது. இது MSCI Emerging Markets Index-ன் சராசரி 17.03 ஐ விட அதிகமாகும். இந்த மதிப்பீட்டு பிரீமியத்தை, இந்தியாவின் சார்பு நிலைத்தன்மையால் நியாயப்படுத்த முடியும் என Tandon நம்புகிறார். சீனா, கொரியா, தைவான் போன்ற பிராந்திய போட்டியாளர்கள் 12-18x என்ற மல்டிபிள்களில் வர்த்தகமாகின்றன. மேலும், AI-யால் இயக்கப்படும் தொழில்நுட்பத் துறையின் பலவீனம் காரணமாக சமீபத்தில் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளன. இந்த உலகளாவிய தொழில்நுட்பப் பங்குகள் விற்பனை மற்றும் அமெரிக்க டாலரின் வலுப்பெற்ற நிலை, சர்வதேச சந்தைகள் மேலும் சரிந்தால், மூலதனம் இந்தியாவிற்கு வரக்கூடும் என்ற Tandon-ன் கோட்பாட்டிற்கான முக்கிய காரணிகளாகும். வரலாற்றுத் தரவுகளின்படி, AI அச்சங்கள் காரணமாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 2025 ஆம் ஆண்டில் இந்திய IT பங்குகளில் இருந்து $8.5 பில்லியன் வெளியேறியுள்ளனர். இந்த போக்கு, மேலும் சரிவுக்கான சாத்தியங்கள் இருந்தாலும், ஒரு "குறைந்த மதிப்பீட்டுப் பகுதியை" (undervalued zone) உருவாக்கியுள்ளதாக Tandon நம்புகிறார். பாதுகாப்புத் துறை பங்குகள், யூனியன் பட்ஜெட்டில் அதிக மூலதன ஒதுக்கீட்டைப் பெற்றிருந்தாலும், Tandon-ஆல் 'மிக அதிகமாக மிகைமதிப்பீடு செய்யப்பட்டவை' (grossly overvalued) என பார்க்கப்படுகிறது. இந்தத் துறை குறியீடு புதிய உச்சத்தில் இருக்கும்போது, Morgan Stanley HAL-ஐ தரமிறக்கியதும் இதே கருத்தை எதிரொலிக்கிறது. RBI பணவீக்கம் குறித்த எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை (FY26-க்கு 2.1% கணிப்பு) மற்றும் நிலையான வளர்ச்சி கண்ணோட்டம் ஒரு நிலையான மேக்ரோ பொருளாதார சூழலை வழங்குகிறது. எனினும், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் கீழ்நோக்கிய அபாயங்களாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன.
### எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: துறை வாரியான விருப்பங்கள் மற்றும் ஆய்வாளர் பார்வைகள்
கடந்த ஆறு காலாண்டுகளாகக் காணப்பட்ட இந்தியாவின் சார்பு செயல்திறன், முழுமையான லாபமாக மாறும் என Tandon-ன் உத்தி காட்டுகிறது. இந்திய IT சேவைகள் குறித்து, AI இடையூறு அபாயங்களைக் குறிப்பிட்டு ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். இருப்பினும், Kotak Institutional Equities போன்ற சிலர், சமீபத்திய விற்பனை மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக இருக்கலாம் என்று பரிந்துரைக்கின்றனர். வங்கித் துறை, குறிப்பாக தனியார் வங்கிகள், ஒரு விருப்பமான முதலீட்டு கருப்பொருளாகத் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் ஒரு "சூரிய உதயம் தொழில்" (sunrise industry) எனப் பார்க்கப்படுகின்றன, மேலும் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (Asset Management Companies) தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன. பாதுகாப்புத் துறையின் எதிர்கால செயல்திறன், யூனியன் பட்ஜெட்டின் ஏற்றுமதி கவனம் செலுத்துவதைக் கருத்தில் கொண்டு, செயலாக்கம் மற்றும் சர்வதேச விற்பனையைப் பொறுத்தே அமையும்.