Whalesbook
உலக சந்தையில் ஏற்பட்டுள்ள பெரும் வீழ்ச்சியும், IPO பங்குகள் மீதான முதலீட்டாளர்களின் சந்தேகமும் 2026-ல் முதன்மை சந்தையை கலங்கடித்து வருகின்றன. இதற்கு உதாரணமாக, இன்று சந்தைக்கு வந்த Clean Max Enviro Energy Solutions மற்றும் Shree Ram Twistex ஆகிய இரண்டு நிறுவனங்களின் IPO-க்களும் கடும் வீழ்ச்சியை சந்தித்தன.
Brookfield-ன் ஆதரவு பெற்ற Clean Max, சந்தையில் அறிமுகமான முதல் நாளே 18.5% சரிந்து, அதன் சந்தை மதிப்பை ₹10,045 கோடி ஆகக் குறைத்தது. அதன் வெளியீட்டு விலை ₹1,053 ஆக இருந்த நிலையில், பங்கு ₹858-ல் நிறைவடைந்தது. மறுபுறம், ஜவுளித் துறையைச் சேர்ந்த Shree Ram Twistex, அதன் IPO விலையான ₹104-ல் இருந்து 31.4% சரிந்து ₹71.4-ல் வர்த்தகமானது.
இந்த வீழ்ச்சி, இந்திய சந்தையின் பொதுவான வீழ்ச்சியோடு சேர்ந்து நிகழ்ந்தது. முக்கிய குறியீடுகளான Nifty 50 மற்றும் Sensex ஆகியவை 1.2% மற்றும் 1.6% வரை சரிந்து, சந்தை மூலதனத்தில் பல கோடி ரூபாய் இழப்பை ஏற்படுத்தின. இந்த பரவலான சந்தை சரிவு, IPO மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் செயல்படுத்தும் அபாயங்கள் (Execution Risks) குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளை மேலும் அதிகரித்தது.
Clean Max: அதிக கடன், அதிக மதிப்பீடு சிக்கல்கள்
Clean Max நிறுவனத்தின் விஷயத்தில், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் துறையில் வலுவான நிலையில் இருந்தாலும், அதன் அதிகப்படியான கடன் (Leverage) மற்றும் மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள் ஒரு முக்கிய காரணமாக அமைந்தன. செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி, இந்நிறுவனம் ₹10,121.46 கோடி கடனில் இருந்தது. இதன் debt-to-equity ratio 2.53 ஆக இருந்தது. மேலும், அதன் முதல் பாதியாண்டு FY26 வருமானத்தின் அடிப்படையில் P/E ratio 324.28x ஆக இருந்தது, இது மிகவும் அதிகம். IPO-வின் குறைந்த சந்தா விகிதமும் (0.99 முறை), குறிப்பாக சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் வெறும் 0.07 முறை மட்டுமே பங்குகளை வாங்கியதும், இந்த சிக்கல்களைக் காட்டியது.
Shree Ram Twistex: லாப வரம்பு மற்றும் வாடிக்கையாளர் செறிவு
Shree Ram Twistex, பருத்தி நூல் உற்பத்தியாளராக இருந்தாலும், சந்தை அழுத்தங்களை எதிர்கொண்டது. ஏற்றுமதி வரி சலுகைகளில் (RoDTEP) ஏற்பட்ட சமீபத்திய குறைப்புகள், அதன் லாப வரம்புகளை (Margins) பாதித்தன. மேலும், இந்நிறுவனத்தின் வாடிக்கையாளர் செறிவு (Customer Concentration) அபாயமும் அதிகமாக இருந்தது. FY25 வருவாயில், முதல் 10 வாடிக்கையாளர்கள் 85.98% பங்களித்திருக்கிறார்கள், இதில் தனிப்பட்ட முதன்மை வாடிக்கையாளர் 32.97% பங்களித்துள்ளார். FY25 P/E ratio சுமார் 38x ஆக இருந்தது, இது சில போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகக் கருதப்பட்டது.
IPO சந்தை 2026: ஒரு தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட சூழல்
2025-ல் உச்சத்தை தொட்ட IPO சந்தை, 2026-ன் தொடக்கத்தில் சோர்வைக் காட்டியுள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் இப்போது லாபம் ஈட்டும் திறன், வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பு (Balance Sheet) கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர். ஊக வணிகத்தை விட, நம்பகமான வருவாய் மற்றும் உறுதியான நிதிநிலை கொண்ட நிறுவனங்களையே சந்தை விரும்புகிறது.