ஹைப்ரிட் ஃபண்ட்ஸ்: பங்குச் சந்தை லாபம், ஆபத்து குறைவு! இந்திய ஆய்வு ரிப்போர்ட்

ஹைப்ரிட் ஃபண்ட்ஸ் - அசத்தும் ரிஸ்க்-அட்ஜஸ்ட்மென்ட்!

கடந்த 23 ஆண்டுகளாக இந்திய சந்தையை ஆய்வு செய்ததில், SIP (Systematic Investment Plan) முறையில் முதலீடு செய்தவர்களுக்கு, 80:20 ஹைப்ரிட் ஃபண்ட்ஸ், நிஃப்டி 100 இன்டெக்ஸ் கொடுத்த லாபத்தை அப்படியே கொடுத்திருக்கிறது. ஆனால், இதில் இருந்த ரிஸ்க் அளவு 23% குறைவாக இருந்துள்ளது.

இந்த ஹைப்ரிட் ஃபண்ட், ஆண்டுதோறும் ரீபேலன்சிங் (Rebalancing) செய்வதன் மூலம் இந்த அசாதாரண செயல்திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. இது, வெறும் பங்குச் சந்தை முதலீட்டை மட்டும் நம்பி இருப்பவர்களுக்கு ஒரு மாற்று வழியை காட்டுகிறது.

SIP முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு வரப்பிரசாதம்

இந்த ஆய்வு ஜனவரி 2003 முதல் டிசம்பர் 2025 வரையிலான காலக்கட்டத்தை உள்ளடக்கியது. இதில், SIP முதலீட்டாளர்களுக்கு ஹைப்ரிட் ஃபண்ட் 12.77% வருமானத்தை (IRR) தந்துள்ளது. இது நிஃப்டி 100 கொடுத்த அதே வருமானம். ஆனால், ஹைப்ரிட் ஃபண்டின் ரிஸ்க் 16.22% ஆகவும், நிஃப்டி 100 இன் ரிஸ்க் 21.06% ஆகவும் இருந்துள்ளது. இது 23% குறைவு.

ஒரேயடியாக மொத்த பணத்தையும் முதலீடு செய்தவர்களுக்கும் (Lump-sum investors) கிட்டத்தட்ட இதே நிலைதான். ஹைப்ரிட் ஃபண்ட் 15.29% வருமானத்தை தந்தபோது, நிஃப்டி 100 15.35% வருமானத்தை தந்துள்ளது. அதாவது, ரிஸ்க்கை குறைப்பதன் மூலம் லாபத்தை இழக்க வேண்டிய அவசியம் இல்லை என்பதை இது காட்டுகிறது.

ரீபேலன்சிங் மற்றும் SIP-ன் மேஜிக்

ஹைப்ரிட் ஃபண்டில் ஆண்டுதோறும் ரீபேலன்சிங் செய்யும்போது, தானாகவே 'குறைந்த விலைக்கு வாங்கி, அதிக விலைக்கு விற்கும்' (Buy Low, Sell High) உத்தி பின்பற்றப்படுகிறது. அதாவது, நன்றாக லாபம் தந்த பங்குகளில் இருந்து முதலீட்டை குறைத்து, சரியாக செயல்படாதவற்றில் முதலீட்டை அதிகரிக்கும். இதற்கு சந்தையை கணிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை.

SIP முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த முறை இன்னும் பலன் அளிக்கிறது. மொத்தமாக முதலீடு செய்தவர்களுக்கு, பங்குச் சந்தை கடன் சந்தையை விட 5.85 மடங்கு அதிகமாக லாபம் தந்த நிலையில், SIP முறையில் முதலீடு செய்தவர்களுக்கு இந்த வித்தியாசம் 2.21 மடங்கு மட்டுமே.

சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களில் ஹைப்ரிட் ஃபண்டின் பங்கு

கடந்த 23 ஆண்டுகளில் இந்திய பங்குச் சந்தை பல ஏற்ற இறக்கங்களை கண்டது. நிஃப்டி 100 நல்ல நீண்ட கால லாபத்தை தந்தாலும், அதன் ரிஸ்க் அதிகமாகவே இருந்தது. ஆனால், அரசு பத்திரங்கள் (G-Secs) குறைந்த, நிலையான வருமானத்தை அளித்தன.

இந்த ஆய்வின்படி, கடனில் ஒரு பகுதியை முதலீடு செய்வதன் மூலம், பங்குச் சந்தை சரியும் காலங்களில் ஏற்படும் நஷ்டத்தை குறைக்க முடியும். உதாரணமாக, 100% பங்கில் இருந்து 60% பங்கிற்கு மாற்றும்போது, வருமானம் 13% குறைந்தாலும், ரிஸ்க் 41% குறைந்துள்ளது.

ஹைப்ரிட் ஃபண்ட்ஸில் உள்ள ரிஸ்க்குகள்

இந்த ஆய்வு நல்ல முடிவுகளை காட்டினாலும், நிஜ முதலீட்டில் சில ரிஸ்க்குகள் உண்டு. கடன் பத்திரங்களில் (Debt portion) வட்டி விகித ரிஸ்க் (Interest Rate Risk) உண்டு. வட்டி விகிதம் ஏறும்போது, பத்திரங்களின் விலை குறையும். பங்கு மற்றும் கடன் பத்திரங்கள் இரண்டும் ஒரே நேரத்தில் சரிந்தால் நஷ்டம் அதிகமாகலாம்.

கிரெடிட் ரிஸ்க் (Credit Risk) சில சமயங்களில் வரலாம். அரசு பத்திரங்களில் இது குறைவாக இருந்தாலும், நிறுவனப் பத்திரங்களில் இது உண்டு. கடனை திருப்பிச் செலுத்தாத நிலை (Defaults) ஏற்பட்டால் முதலீடு குறையலாம்.

மேலும், ஆண்டு ரீபேலன்சிங் சில சமயங்களில் சரியாக அமையாமல் போகலாம். சந்தை போக்கு நீண்ட காலம் நீடிக்கும்போது, லாபம் தந்தவற்றை விற்று, நஷ்டத்தில் உள்ளவற்றை வாங்க வேண்டிய நிலை வரலாம்.

அரசு பத்திரங்களுக்கு 7% வருமானம் என்பது தோராயமானது. பணவீக்கம் மற்றும் ரிசர்வ் வங்கி கொள்கைகளால் இது மாறலாம். மேலும், ஃபண்ட் மேனேஜ்மென்ட் கட்டணங்கள் (Expense Ratios) நிகர லாபத்தை குறைக்கும்.

2020-ல் Franklin Templeton கடன் ஃபண்டுகளில் ஏற்பட்ட நெருக்கடி, கடன் ஃபண்டுகளும் ரிஸ்க் இல்லாதவை அல்ல என்பதை உணர்த்தியது.

முடிவுரை

இந்த ரிஸ்க்குகள் இருந்தாலும், முறையான சொத்து ஒதுக்கீடு (Asset Allocation) மற்றும் ஹைப்ரிட் ஃபண்ட் கட்டமைப்பின் முக்கியத்துவத்தை பல நிபுணர்கள் தற்போது ஏற்றுக்கொள்கின்றனர். கட்டுப்படுத்தப்பட்ட ரிஸ்க் உடன் பங்குச் சந்தை லாபத்தை விரும்புபவர்களுக்கு, அக்ரெசிவ் ஹைப்ரிட் ஃபண்டுகள் பரிந்துரைக்கப்படுகின்றன. அதிக லாபத்தை துரத்துவதை விட, ஆபத்துக்கு ஏற்ற லாபத்தை (Risk-Adjusted Performance) பெறுவதில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.