சந்தை மதிப்பு (Valuation Check)
தற்போதைய நிலவரப்படி, Nifty 50 இன் P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் சுமார் 19.6 முதல் 19.97 வரை உள்ளது. இது இந்தியப் பங்குகளைப் பொறுத்தவரை ஒரு நியாயமான வரம்பாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும், வளரும் சந்தைப் பங்குகளுடன் (Emerging Market Peers) ஒப்பிடும்போது இது அதிகமாகத் தெரிகிறது. MSCI Emerging Markets Index இன் P/E விகிதம் மார்ச் 30, 2026 அன்று சுமார் 15.78 ஆக இருந்தது. இந்த வேறுபாடு, இந்தியப் பங்குகள் மற்ற வளர்ந்து வரும் நாடுகளை விட அதிக விலையில் வர்த்தகமாகக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. இதனால், உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்கும்போது, பங்குச் சந்தை லாப வரம்பு குறைய வாய்ப்புள்ளது.
மார்ச் மாத வீழ்ச்சியும் DII ஆதரவும்
கடந்த மார்ச் மாதத்தின் கடைசி வர்த்தக நாட்களில், Nifty 50 ஆனது கடந்த 6 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு மிக மோசமான மாதசரிவைக் கண்டது. இந்த index சுமார் 11.4% சரிந்தது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FII) மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் ₹1.1 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான பங்குகளை விற்று வெளியேறியுள்ளனர். இது முழு நிதியாண்டு 2026 இல் ₹1.8 லட்சம் கோடி FII வெளியேற்றத்திற்கு வழிவகுத்தது. இதற்கு மாறாக, உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (DII) மார்ச் மாதத்தில் ₹1.28 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமாகவும், முழு நிதியாண்டில் ₹8.3 லட்சம் கோடியும் சந்தையில் முதலீடு செய்து இந்த சரிவை ஈடுசெய்துள்ளனர். महावीर जयंती காரணமாக இந்தியச் சந்தைகள் மூடப்பட்டிருந்த சூழலில், செவ்வாய்க்கிழமை அன்று Gift Nifty உயர்ந்திருப்பதன் காரணம், இந்த DII ஆதரவும், ஒரு தொழில்நுட்ப ரீதியான மீட்சியின் (Technical Rebound) எதிர்பார்ப்பும்தான்.
உலகளாவிய அழுத்தங்களும் துறை சார்ந்த பாதிப்புகளும்
இந்தியப் பங்குகளின் மீட்சிக்கு, மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் (Crude Oil Prices) $115 டாலரைத் தாண்டிய உயர்வு ஆகியவை பெரிய சவால்களாக உள்ளன. இந்த அழுத்தங்கள் இந்தியாவை மட்டுமல்லாமல், உலகெங்கிலும் உள்ள வளர்ந்து வரும் சந்தைகளையும் பாதித்துள்ளன. கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை அதிகம் சார்ந்திருக்கும் இந்தியா, அதிக எரிசக்தி விலைகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. இது பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கவும், நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) மோசமாக்கவும், இந்திய ரூபாயை (Indian Rupee) பலவீனப்படுத்தவும் கூடும். சமீபத்திய வீழ்ச்சியின் போது, இந்திய குறியீடுகளில் பெரும் பங்கு வகிக்கும் வங்கி மற்றும் நிதித்துறை நிறுவனங்கள் (Banking and Financials) பெரும் பாதிப்பைச் சந்தித்தன.
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற்றமும் ரூபாயின் பலவீனமும்
DII களால் ஓரளவிற்கு நிலைத்தன்மை கிடைத்தாலும், தொடர்ச்சியான மற்றும் சாதனையாக உள்ள FII விற்பனை பெரும் கவலையாக உள்ளது. இந்த மூலதன வெளியேற்றம், புவிசார் ஸ்திரமின்மை மற்றும் அதிக எரிசக்தி விலைகளுக்கு மத்தியில் முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பான சொத்துக்களைத் தேடும் உலகளாவிய ரிஸ்க்-ஆஃப் மனநிலையைக் (Global Risk-off Sentiment) குறிக்கிறது. இந்திய ரூபாயும் மார்ச் மாதத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 94.8 என்ற சாதனை குறைந்தபட்ச அளவை எட்டியுள்ளது. இது மூலதன வெளியேற்றம் மற்றும் இறக்குமதி செலவுகள் குறித்த கவலைகளை அதிகரிக்கிறது. தொழில்நுட்ப ரீதியாகவும் (Technical Indicators), Nifty இன் RSI (Relative Strength Index) 'விற்பனை' (Sell) நிலையில் (சுமார் 28.931) உள்ளது. மேலும், குறியீடு அதன் 200-நாள் நகரும் சராசரிக்கு (200-day moving average) கீழே வர்த்தகமாகிறது. இது ஒட்டுமொத்த போக்கில் பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது. Nifty க்கான உடனடி ஆதரவு 22,650-22,700 வரையிலும், எதிர்ப்பு 22,950-23,000 வரையிலும் உள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையில் நீடித்த மாற்றம் ஏற்பட்டால் மட்டுமே இந்த நிலைகளைத் தாண்டுவது சாத்தியம்.
ஏப்ரல் மாத சீசன் எதிர்கொள்ளும் தடைகள்
வரலாற்று ரீதியாக, ஏப்ரல் மாதம் Nifty 50 க்கு ஓரளவு நேர்மறையான மாதமாக இருந்துள்ளது. சராசரியாக சுமார் 2.64% வருவாயை அளித்துள்ளது. இருப்பினும், தற்போதைய சூழலில், இந்த பருவகால நேர்மறை (Seasonal Optimism) பெரும் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. உள்நாட்டு வாங்குதல்கள் இதற்கு முன்னர் ஏப்ரல் மாத செயல்திறனுக்கு உதவியிருந்தாலும், சாதனையாக உள்ள FII விற்பனை மற்றும் தற்போதைய புவிசார் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் கடந்த காலங்களிலிருந்து முற்றிலும் மாறுபட்ட சூழலை உருவாக்கியுள்ளன.
உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு மத்தியில் கலவையான பார்வை
பகுப்பாய்வாளர்கள் (Analysts) இந்தியச் சந்தை குறித்து கலவையான கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளனர். சிலர், எதிர்பார்க்கப்படும் பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் நிறுவனங்களின் வருவாய் மீட்பு (Corporate Earnings Recovery) காரணமாக Nifty 50 ஆனது 2026 இல் புதிய உச்சங்களைத் தொடும் என்று கணித்துள்ளனர். இருப்பினும், குறுகிய கால சந்தை மனநிலை எச்சரிக்கையாக உள்ளது. வரவிருக்கும் காலாண்டு வருவாய் சீசன் (Quarterly Earnings Season) ஒரு முக்கிய காரணியாக இருக்கும். ஆனால் தற்போதைய சந்தை நிலைமைகள், புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், உலகளாவிய பணப்புழக்கம் (Global Liquidity) மற்றும் FII ஓட்டங்கள் ஆகியவை சந்தையின் திசையை விரைவில் தீர்மானிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. லாபம் நீடிக்குமா என்பது, உள்நாட்டு ஓட்டங்கள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் மனநிலைக்கு எதிராக எவ்வளவு ஈடுசெய்கின்றன என்பதைப் பொறுத்தது.