Whalesbook
அந்நிய முதலீடு மீண்டும் வருகை!
அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளில் தங்கள் முதலீட்டை மீண்டும் தொடங்கியுள்ளனர். பிப்ரவரி 2026 வரை, அவர்கள் சுமார் ₹4,900.17 கோடி அளவுக்கு நிகர முதலீட்டை (Net Inflows) செய்துள்ளனர். இது மிகவும் கவனிக்கத்தக்க மாற்றமாகும். ஏனெனில், 2025 முழுவதும் இந்திய சந்தையில் இருந்து சுமார் ₹1.66 லட்சம் கோடி அளவுக்கு அந்நிய முதலீடு வெளியேறியது. மேலும், அக்டோபர் 2021 முதல் மார்ச் 2023 வரை, FIIs சுமார் ₹2.4 லட்சம் கோடி அளவுக்கு பங்குகளை விற்று லாபம் பார்த்தனர்.
தற்போது, இந்தியாவுக்கும் அமெரிக்காவுக்கும் இடையே கையெழுத்தான வர்த்தக ஒப்பந்தம் (Trade Agreement) ஒரு முக்கிய உந்துசக்தியாக அமைந்துள்ளது. இது புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மையைக் குறைத்து, வரி விதிப்புகளைக் குறைக்க வாய்ப்புள்ளது. இதற்கு முன்பு, இந்தியாவின் அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் 'சீனாவை வாங்கி, இந்தியாவை விற்போம்' (Buy China, Sell India) என்ற மனநிலையில் இருந்தனர். ஆனால் இப்போது நிலைமை மாறிவருகிறது.
உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) இந்தச் சமயத்தில் முக்கிய பங்கு வகித்துள்ளனர். 2025-ல் மட்டும் அவர்கள் ₹3 லட்சம் கோடி அளவுக்கு முதலீடு செய்து, சந்தைக்கு ஆதரவாக இருந்துள்ளனர். தற்போது FIIs-ன் முதலீடு நேர்மறையாக இருந்தாலும், இது பரவலான சந்தை அங்கீகாரம் என்பதை விட, குறிப்பிட்ட சில துறைகளைத் தேர்ந்தெடுத்து செய்யும் முதலீடாகவே தெரிகிறது.
துறைவாரியான கவனச்சிதறல்கள்!
ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வு மேம்பட்டிருந்தாலும், சில முக்கிய துறைகள் கலவையான பார்வையை அளிக்கின்றன.
வங்கித் துறை: மூடி'ஸ் ரேட்டிங்ஸ் (Moody's Ratings) இந்தியாவின் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் தடையற்ற சொத்து தரம் (Asset Quality) காரணமாக, வங்கித் துறைக்கு ஸ்திரமான மதிப்பீட்டை (Stable Outlook) வழங்கியுள்ளது. FY27-ல் கடன் வளர்ச்சி (Loan Growth) 11-13% ஆக அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், டெபாசிட்களுக்கான தீவிரமான போட்டி வங்கிகளுக்கு ஒரு பெரிய சவாலாகவே உள்ளது.
தகவல் தொழில்நுட்பத் துறை (IT): இந்திய IT நிறுவனங்கள், குறைந்த விலை நிர்ணயம் (Aggressive Pricing) மற்றும் குறைவான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் (Overheads) காரணமாக உலகளவில் போட்டித்திறனுடன் திகழ்கின்றன. சர்வதேச நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இவற்றின் மதிப்பீடுகளும் கவர்ச்சிகரமாக உள்ளன. ஆனால், செயற்கை நுண்ணறிவின் (AI) வளர்ச்சி ஒரு சவாலாக உருவெடுத்துள்ளது. மேலும், அடிப்படை தொழில்நுட்ப ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டுக்கு (Deep-tech R&D) நிதி கிடைப்பதில் உள்ள சிரமங்கள், உலகளவில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் தயாரிப்புகளை உருவாக்குவதில் உள்ள பின்தங்கிய நிலை, மற்றும் பல திறமையானவர்கள் வெளிநாடுகளில் வாய்ப்புகளைத் தேடுவது போன்ற பிரச்சனைகளும் உள்ளன.
மருந்துத் துறை (Pharma): உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் ஐரோப்பாவிற்கான வலுவான ஏற்றுமதியின் காரணமாக, FY26-ல் மருந்துத் துறை 7-9% வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், மிக முக்கிய சந்தையான அமெரிக்காவில் வளர்ச்சி குறைய வாய்ப்புள்ளது. FY25-ல் கிட்டத்தட்ட 10% வளர்ந்த இந்தத் துறையின் வளர்ச்சி, FY26-ல் 3-5% ஆகக் குறையலாம். இதற்குக் காரணம், அமெரிக்காவில் நிலவும் விலை நிர்ணய அழுத்தம், தொடரும் ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகள் (Regulatory Scrutiny), மற்றும் அமெரிக்க இறக்குமதி வரிகள் (US Tariffs) விதிக்கும் அபாயம். எனவே, இத்துறை அதிக மதிப்புள்ள தயாரிப்புகள் மற்றும் உலகளாவிய கூட்டாண்மைகளை நோக்கிச் செல்கிறது.
வளரும் சந்தைகளில் இந்தியா!
2026-ல் உலக பொருளாதார வளர்ச்சியை வளரும் சந்தைகள் (Emerging Markets - EMs) வழிநடத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. EMs சுமார் 4% வளர்ச்சியடையும் என்றும், வளர்ந்த நாடுகள் (Advanced Economies) சுமார் 1.5% வளர்ச்சியடையும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, இந்தியாவின் டிஜிட்டல் சுற்றுச்சூழல் (Digital Ecosystem) வளர்ச்சிக்கு இத்துறை உதவும்.
ஒட்டுமொத்த உலகப் பொருளாதாரம் 2026-ல் 2.7% என்ற அளவில் வளர்ச்சியடையும் என எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், இந்தியா சிறந்த நிலையில் உள்ளது. EMs வலுவான பேரியல் பொருளாதாரக் கொள்கைகளையும், நிலையான பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளையும் கொண்டுள்ளன. இருப்பினும், உலகளாவிய வர்த்தகப் பதற்றங்கள், நிதி நெருக்கடிகள் மற்றும் தொடர்ச்சியான நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவை பரந்த பார்வையைக் பாதிக்கின்றன.
இந்தியச் சந்தையின் தற்போதைய மதிப்பீடுகளைப் பார்க்கும்போது, BSE சென்செக்ஸ் P/E 23.1 ஆகவும், நிஃப்டி 50 P/E சுமார் 22.8 ஆகவும் உள்ளது. இந்த 'பிரீமியம்' தொடர்ந்து வருவாய் வளர்ச்சியால் நியாயப்படுத்தப்பட வேண்டும்.
கவனிக்க வேண்டிய எதிர்மறை அபாயங்கள் (Risks)
இந்திய சந்தை குறித்த இந்த கவனமான நம்பிக்கை, கவனமாக ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட வேண்டும். FIIs-ன் இந்தத் திரும்புதல், குறிப்பிட்ட துறைகளில் மட்டும் கவனம் செலுத்துகிறது. முதலீட்டு மனநிலை மாறினால், இது சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை (Volatility) ஏற்படுத்தும்.
மருந்துத் துறையைப் பொறுத்தவரை, அமெரிக்க சந்தையை அதிகம் சார்ந்திருப்பது, சாத்தியமான வரி விதிப்புகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை சவால்கள் போன்ற கடுமையான அபாயங்களுக்குள்ளாக்குகிறது. IT துறையில், AI புரட்சி மற்றும் தயாரிப்பு கண்டுபிடிப்புகளை விட சேவைகளில் வரலாற்று ரீதியாகக் கவனம் செலுத்தியது, உலகளாவிய ஜாம்பவான்களுக்கு எதிரான நீண்டகால போட்டித் தடைகளை ஏற்படுத்துகிறது. வங்கித் துறை ஸ்திரமாக இருந்தாலும், டெபாசிட்களுக்கான தீவிர போட்டி லாப வரம்புகளைப் பாதிக்கலாம்.
முன்பு நடந்த FII வெளியேற்றங்கள், உலகளாவிய பணப்புழக்கம் குறையும்போதும், பத்திர விளைச்சல் அதிகரிக்கும்போதும் சந்தை எவ்வளவு பாதிப்படையும் என்பதைக் காட்டியுள்ளன. அக்டோபர் 2024-ல் மட்டும் 10 பில்லியன் டாலர் அளவுக்கு வெளியேற்றம் ஏற்பட்டது, இது இந்தியாவின் மதிப்பீடு சீனா போன்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாக இருந்ததாகக் கூறப்பட்டது. எனவே, தற்போதைய முதலீடுகள் வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளுக்கு அப்பாற்பட்டவை அல்ல.
எதிர்காலப் பார்வை
FY27-ல் G-20 நாடுகளில் இந்தியா மிக வேகமான GDP வளர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது 6.4% ஆக இருக்கும். 2026-ல் வளரும் சந்தைகள் சுமார் 14% வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், இந்தியாவின் வலுவான உள்நாட்டு வளர்ச்சி சந்தைப்Performance-க்கு அடிப்படையாக அமையும்.
குறிப்பிட்ட துறைசார் சவால்கள் மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் நீடித்தாலும், அடிப்படைக் கட்டமைப்பு ஆதரவுகள், அந்நிய முதலீட்டாளர்களின் புதிய ஆர்வம் மற்றும் வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை ஆகியவை சந்தையில் தொடர்ச்சியான தாங்கும்திறனைக் (Resilience) குறிக்கின்றன. நீண்டகாலப் பார்வையை வைத்து, வருவாய் அடிப்படையிலான வாய்ப்புகளில் கவனம் செலுத்தி, கவனமான இடர் மதிப்பீட்டுடன் (Risk Assessment) இந்த மாறிவரும் சந்தையில் முதலீட்டாளர்கள் பயணிப்பது அவசியம்.