Whalesbook
கடந்த வார இறுதியில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) நிலைப்பாடுகள் Index Futures-ல் ஒரு தீவிரமான லாங்-ஷார்ட் விகிதத்தைக் காட்டின. FIIs தங்கள் Long Positions-ஐ கணிசமாக அதிகரித்தும், Shorts-ஐ குறைத்தும் வந்துள்ளனர். இது சந்தையில் ஒரு அடிப்படை தேவை இருப்பதைக் குறிக்கிறது. ஆனால், இந்த நம்பிக்கை சந்தையின் முக்கிய துறைகளில் உள்ள தொழில்நுட்பப் பலவீனம் மற்றும் சந்தை முழுவதும் பரவியுள்ள வேறுபாடுகளால் (Divergence) சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. இதனால், புல்லிஷ் உணர்வு (Bullish Sentiment) நிலையற்றதாக இருக்கலாம்.
Index Futures-ல் Shorts 252,333 கான்ட்ராக்டுகளாக 3.2% குறைந்துள்ளன. அதே சமயம், Longs 35,826 கான்ட்ராக்டுகளாக 2% அதிகரித்துள்ளன. இது சந்தையில் உடனடி சரிவுக்கான அறிகுறிகள் குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
சந்தைப் பரப்பில் (Market Breadth) வேறுபாடு:
இருப்பினும், பரந்த சந்தையின் (Broader Market) ஆரோக்கியம் முற்றிலும் மாறுபட்ட சித்திரத்தைக் காட்டுகிறது. Small Cap 100 Index-ல் உள்ள பங்குகளில் வெறும் 26% மட்டுமே தற்போது தங்கள் 10-நாள் சிம்பிள் மூவிங் ஆவரேஜ் (SMA)-க்கு மேல் வர்த்தகமாகி வருகின்றன. துறைவாரியான செயல்திறன் இந்த வேறுபாட்டை எடுத்துக்காட்டுகிறது. Nifty Pharma 80% பங்குகள் 10-நாள் SMA-க்கு மேல் உள்ளன. இதைத் தொடர்ந்து Metal 67% மற்றும் FMCG 60% பங்குகள் உள்ளன.
நிதித்துறையின் (Financial Sector) சரிவு:
Nifty Financial Services Index குறிப்பிடத்தக்க தொழில்நுட்பப் பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது. தினசரி சார்ட்டில் Supertrend இண்டிகேட்டருக்கு கீழே தெளிவான உடைப்பு (Breakdown) மற்றும் Relative Strength Index (RSI) 45-க்கு கீழே குறைந்துள்ளது, இது மொமண்டம் குறைவதையும் வாங்குபவர்களின் ஆர்வம் இழக்கப்படுவதையும் குறிக்கிறது. குறுகியகால முக்கிய சப்போர்ட் லெவல்களுக்கு மேல் விலைகள் தாக்குப்பிடிக்கப் போராடுகின்றன, இது விற்பனை அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது.
வாராந்திர சார்ட்டில் Supertrend ரெசிஸ்டன்ஸ் அருகே நிராகரிப்பு (Rejection) காணப்படுகிறது. மேலும், விரிவடையும் Bearish MACD histogram கீழ்நோக்கிய மொமண்டம் வலுவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. 25,000 என்ற முக்கிய சப்போர்ட் மண்டலத்திற்குக் கீழே தொடர்ச்சியான உடைப்பு ஏற்பட்டால், அது 24,700 மற்றும் சாத்தியமான 24,300 வரை சரிவுக்கு வழிவகுக்கும். 26,000 லெவல் ஒரு முக்கிய ரெசிஸ்டன்ஸாக நீடிக்கிறது.
இந்தத் துறையின் P/E விகிதம் சுமார் 25x ஆக உள்ளது. இது பரந்த Nifty 50-ன் P/E விகிதமான சுமார் 22x உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகும். வருவாய் வளர்ச்சி குறைந்தால், மதிப்பீடுகள் (Valuations) குறையக்கூடும். வரலாற்று ரீதியாக, நிதிச் சேவைகள் துறையில் இதுபோன்ற உடைப்புகள் நீண்ட சரிவு காலங்களுக்கு முன் நிகழ்ந்துள்ளன, மேலும் மீட்சிகள் பல மாதங்கள் எடுக்கும். முக்கிய இந்திய வங்கிகளுக்கான சமீபத்திய ஆய்வாளர் மனநிலை எச்சரிக்கையாக மாறியுள்ளது. அசெட் குவாலிட்டி மற்றும் கிரெடிட் வளர்ச்சி குறைவது எதிர்கால வருவாயைப் பாதிக்கக்கூடும் என்ற கவலைகள் உள்ளன.
ஆட்டோ துறையில் (Auto Sector) மீட்சி அறிகுறிகள்:
மாறாக, Nifty Auto Index குறுகிய கால புல்லிஷ் ரிவர்சலுக்கான அறிகுறிகளைக் காட்டுகிறது. Index, Supertrend சப்போர்ட் ஆன 24,400 லெவலில் இருந்து மீண்டு வந்துள்ளது. Doji கேண்டில்ஸ்டிக் வடிவங்கள் குறைந்த நிலைகளில் டிமாண்ட் உறிஞ்சப்படுவதைக் குறிக்கின்றன. மொமண்டம் இண்டிகேட்டர்கள் சாதகமாக சீரமைக்கப்பட்டு வருகின்றன. வாராந்திர MACD ஒரு புல்லிஷ் கிராஸ்ஓவரை நெருங்குகிறது.
24,400 சப்போர்ட்டுக்கு மேலே நீடித்தால், அது 26,700 மற்றும் சாத்தியமான 27,250 வரை முன்னேற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கும். இருப்பினும், இந்தத் துறை சுமார் 30x என்ற அதிக P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது பரந்த சந்தையை விட கணிசமாக அதிகமாகும். இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு, தேவை குறைக்கப்பட்டாலோ அல்லது போட்டி அதிகரித்தாலோ பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. ஆட்டோ இன்டெக்ஸில் முந்தைய மீட்சிகள், பரந்த சந்தை உணர்வு பலவீனமடைந்தபோது பெரும்பாலும் குறுகிய காலமே நீடித்தன. இது தற்போதைய அமைப்பு ஒரு நிலையான ஏற்றப் போக்குக்கு பதிலாக ஒரு நிவாரண பேரணியாக (Relief Rally) இருக்கலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது.
பரந்த சந்தை அபாயங்கள் மற்றும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்:
FII Long positioning இருந்தபோதிலும், Small Cap 100-ல் காணப்படுவது போல, பரந்த சந்தை பங்கேற்பு (Market Participation) பலவீனமாகவே உள்ளது. Nifty Financial Services-ன் கூர்மையான தொழில்நுட்ப சரிவு ஒரு முக்கிய எச்சரிக்கையாகும். சில நிதி நிறுவனங்களில் அதிக லெவரேஜ், எச்சரிக்கையான பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் மற்றும் தொடர்ச்சியான பணவீக்கம் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டால், கடன் இயல்புநிலைகள் (Loan Defaults) உயரக்கூடும். ஆட்டோ துறையின் அதிக மதிப்பீடும் ஒரு அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது, இது தேவை குறைவதனால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. Nifty 50 Index 28,000 அருகே ரெசிஸ்டன்ஸை எதிர்கொள்வது, ஒட்டுமொத்த சந்தை ஏற்றத்திற்கான வாய்ப்பு குறைவாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது.
இந்திய ஈக்விட்டிகள் ஒரு கலவையான கண்ணோட்டத்தை எதிர்கொள்கின்றன. FII ஓட்டங்கள் சில அடிப்படை ஆதரவை வழங்கினாலும், நிதிச் சேவைகள் துறையின் தொழில்நுட்பப் பலவீனம் மற்றும் குறுகிய சந்தை வீச்சு எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். நிலையான ஏற்றம், தனிப்பட்ட துறை வலிமையை அல்லது FII inflows-ஐ மட்டும் நம்பி இல்லாமல், சந்தைப் பங்கேற்பு பரவலாக மீண்டு வருவது மற்றும் முக்கிய பொருளாதார குறிகாட்டிகள் நிலைபெறுவதைப் பொறுத்தது. ஆய்வாளர் ஒருமித்த கருத்து, அதிகரிக்கும் நிதிக் செலவுகள் காரணமாக நிதித் துறையில் சாத்தியமான மார்ஜின் அழுத்தங்களைக் குறிக்கிறது. அதே சமயம், ஆட்டோ துறை மாறிவரும் தேவை முறைகளுக்கு மத்தியில் சரக்கு நிலைகள் (Inventory Levels) குறித்து ஆய்வுக்கு உட்பட்டுள்ளது.