Whalesbook
சந்தை ஏன் இப்போது சாதகமாக உள்ளது?
சமீபத்திய சந்தை சரிவுகளுக்குப் பிறகு, இந்தியப் பங்குகளின் மதிப்பீடுகள் (Valuations) இப்போது மிகவும் நியாயமான நிலைக்கு வந்துள்ளதாக DSP Mutual Fund தெரிவித்துள்ளது. இது ஈக்விட்டி முதலீடுகளை படிப்படியாக அதிகரிக்க ஒரு நல்ல நேரம் என்று அவர்கள் நம்புகிறார்கள். சந்தை ஒரு முழுமையான 'பாட்டம்' இல்லை என்றாலும், பல வருட சரிவுகளுக்குப் பிறகு வரும் எதிர்மாறான சமிக்ஞைகள் (Contrarian Signals) சந்தை மீட்சியை (Market Recovery) சுட்டிக்காட்டுகின்றன.
லார்ஜ் கேப்களுக்கு முன்னுரிமை
DSP MF-ன் படி, லார்ஜ் கேப் பங்குகள் இப்போது மிகவும் கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகின்றன. இவற்றின் விலை குறைவு, நல்ல ரிட்டர்ன் ஆன் ஈக்விட்டி (ROE), மற்றும் நிலையான வருவாய் வளர்ச்சி ஆகியவை முக்கிய காரணங்கள். குறிப்பாக பேங்கிங் மற்றும் ஐடி (IT) துறைகளில் உள்ள பெரிய நிறுவனங்கள், அதாவது Infosys மற்றும் TCS, அவற்றின் 10 ஆண்டு சராசரி P/E விகிதத்திற்குக் கீழே வர்த்தகமாகின்றன. அதேபோல், HDFC Bank மற்றும் SBI போன்ற வங்கிகளின் P/E விகிதங்களும் வரலாற்று சராசரியை விடக் குறைவாக உள்ளன. நிச்சயமற்ற சந்தை சூழலில் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் நிலையான வருவாயை நாடும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு நல்ல வாய்ப்பு.
மிட் & ஸ்மால் கேப்களில் எச்சரிக்கை
ஆனால், மிட் மற்றும் ஸ்மால் கேப் பங்குகள் குறித்து DSP MF சற்று எச்சரிக்கையாக உள்ளது. அவற்றின் மதிப்பீடுகள் சற்று குறைந்திருந்தாலும், நீண்ட கால சராசரிகளுடன் ஒப்பிடும்போது இன்னும் அதிகமாகவே உள்ளன. குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு போன்ற பொருளாதார அழுத்தங்களால் சிறு நிறுவனங்கள் அதிக ரிஸ்க்-ஐ சந்திக்க நேரிடும். வரலாற்று ரீதியாக, ஸ்மால் கேப் பங்குகள் 40% முதல் 55% வரை சரியும் தன்மையைக் கொண்டுள்ளன, என்றாலும் விரைவாக மீட்சியும் அடையலாம். இந்த செக்மெண்டில் முதலீடு செய்ய வேண்டுமென்றால், தரமான மற்றும் மதிப்புமிக்க பங்குகளில் கவனம் செலுத்தும் ஆக்டிவ் ஃபண்டுகள் (Active Funds) மூலமாகவோ அல்லது சிஸ்டமேட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான் (SIP) மூலமாகவோ கவனமாகச் செய்வது நல்லது.
மதிப்பீடு: நியாயமானது, ஆனால் மலிவானது அல்ல
Nifty 50 குறியீட்டின் தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 21.38 முதல் 21.46 வரை உள்ளது. DSP MF-ன் அறிக்கை 20x P/E-க்குக் கீழே இருந்தால் அது நியாயமானதாகக் கருதும், இது அவர்களின் 10 ஆண்டு சராசரியான 18.9x-க்கு அருகில் வரும். ஆனால் தற்போதைய 21.4 என்பது 'நியாயமான மற்றும் சராசரி' நிலைக்கு இடையில் உள்ளதாகவும், இது முற்றிலும் மலிவான விலை இல்லை என்றும் கூறுகிறது. 16.5x முதல் 18x வரையிலான P/E ஒரு நியாயமானதாக மதிப்பிடுகிறார்கள். 22x-க்கு மேல் P/E இருந்தால், அடுத்த 3 ஆண்டுகள் எதிர்மறை வருவாய்க்கு வழிவகுக்கும் என்றும் ஆய்வுகள் கூறுகின்றன. எனவே, ஒரே நேரத்தில் அதிக முதலீடு செய்வதை விட, மெதுவாகவும் சீராகவும் வாங்குவதே சிறந்த உத்தி.
முக்கிய ரிஸ்க்குகள்
சிறந்த மதிப்பீடுகள் இருந்தபோதிலும், சில முக்கிய ரிஸ்க்குகளும் உள்ளன. இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி வலுவாக இருந்தாலும், ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியால் அதன் உலகளாவிய ஜிடிபி (GDP) தரவரிசை ஆறாவது இடத்திற்குக் குறைந்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியை நம்பியிருப்பதால், புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகள் மற்றும் அதிக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, வட்டி விகிதக் குறைப்பை தாமதப்படுத்தலாம். 2026-க்கான பருவமழை சராசரிக்கும் குறைவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது விவசாய உற்பத்தி மற்றும் கிராமப்புற தேவையைப் பாதிக்கக்கூடும். தற்போதைய மார்க்கெட் P/E, குறைந்து வந்தாலும், ரிஸ்க்-ஐ கொண்டுள்ளது. மார்க்கெட் கேப் முதல் ஜிடிபி வரையிலான விகிதம் 100%-க்கு மேல் இருப்பது சில அதிகப்படியான மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது. 2008-க்குப் பிறகு 71 மாதங்கள் போன்ற நீண்ட சந்தை வீழ்ச்சிகளுக்குப் பிறகு நீண்ட மீட்பு காலங்கள், முதலீட்டாளர்களின் பொறுமை அவசியத்தை வலியுறுத்துகின்றன. S&P Global Ratings இந்தியாவின் திறனை உறுதி செய்தாலும், நீண்ட கால எரிசக்தி அதிர்ச்சிகள் வளர்ச்சியை 0.8% வரை குறைக்கக்கூடும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் & எதிர்மாறான குறிகாட்டிகள்
மார்ச் 2026-ல் Nifty 50 குறியீடு அதன் நான்கு மாத தொடர்ச்சியான சரிவை உடைத்தது ஒரு அரிதான நிகழ்வு. இது வரலாற்று ரீதியாக அடுத்த ஆண்டில் சராசரியாக 40.7% வருவாய்க்கு வழிவகுத்துள்ளது. நிலையற்ற தன்மை (Volatility) மற்றும் ஓவர்சோல்ட் (Oversold) குறிகாட்டிகளும் சிறந்த எதிர்கால வருவாயைக் குறிக்கின்றன. Quant Mutual Fund இதை கோவிட்-19க்குப் பிறகு மிகப்பெரிய வாங்கும் வாய்ப்பாகக் கருதுகிறது. உலகளாவிய வளர்ச்சி குறையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்தியாவின் வளர்ச்சி கதை வலுவாக உள்ளது. இருப்பினும், தற்போதைய மதிப்பீடுகள் ஈக்விட்டிகளை கவனமாகச் சேர்க்க வேண்டும் என்றும், தரமான லார்ஜ் கேப் பங்குகளில் கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்றும் கூறுகின்றன. முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கிய ஆலோசனை என்னவென்றால், ஒழுக்கத்துடன் இருந்து, நீண்ட கால செல்வத்திற்காக ஈக்விட்டி ஹோல்டிங்ஸை அதிகரிக்க சரிவுகளை வாய்ப்புகளாகப் பயன்படுத்த வேண்டும்.