CLSA Reliance-ஐ கைவிட்டது, 2026 இந்திய வளர்ச்சிக்காக DMart மீது பந்தயம்

CLSA தனது 2026 இந்திய உத்தியை வெளியிட்டுள்ளது, இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. அவென்யூ சூப்பர்மார்க்கெட்ஸ் (DMart) மற்றும் Eternal ஆகியவை இப்போது நிறுவனத்தின் கவனப் பட்டியலில் (focus portfolio) இணைந்துள்ளன, ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் நெஸ்லே-க்கு பதிலாக. இந்தப் புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், பரந்த வேகமான (momentum) முதலீடுகளை விட, அடுத்த வளர்ச்சி நிலைக்குத் தயாராக இருக்கும் கட்டமைப்பு ரீதியான "coiled springs" மற்றும் ஒருங்கிணைந்த (consolidated) பங்குகளில் கவனம் செலுத்துகிறது. இந்த மூலோபாய மாற்றம் நீண்டகால வளர்ச்சி இயக்கிகளை (growth drivers) அதிக நம்பிக்கையுடன் கைப்பற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

CLSA இந்தியாவின் உத்தியை மாற்றுகிறது: DMart உள்ளே, Reliance வெளியே

நுகர்வு (Consumption) கவனம் செல்வந்தர் (Affluent) பிரிவுகள் மீது

2026 ஆம் ஆண்டிற்கான நிறுவனத்தின் நுகர்வு (consumption) கொள்கை, பரந்த மீட்சியை விட மக்கள்தொகை பிரிவினையை (demographic segmentation) மையமாகக் கொண்டுள்ளது. CLSA நகர்ப்புற மற்றும் வளர்ந்து வரும் செல்வந்தப் பிரிவினரை (affluent cohorts) குறிவைக்கிறது, அவர்கள் வருமான வரி மாற்றங்கள் (income tax changes), குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பிரீமியமைசேஷன் (premiumization) போக்குகளால் பயனடைவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. DMart மற்றும் Eternal முக்கிய பயனாளிகளாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன, அவை மேம்பட்ட இடர்-வருவாய் (risk-reward) மற்றும் குறிப்பிட்ட வளர்ச்சிப் பிரிவில் அதிக ஈடுபாட்டை (leveraged exposure) வழங்குகின்றன. கிராமப்புறத் தேவை (Rural demand) நிலையாக இருக்கும் என்று கருதப்படுகிறது, ஆனால் இது முதன்மை இயக்கமாக இருக்காது; ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனை (organized retail) மற்றும் விருப்பச் செலவினங்களுக்கு (discretionary spending) முன்னுரிமை அளிக்கப்படும்.

வருவாய் வளர்ச்சியை வழிநடத்த வங்கிகள் தயார் நிலையில் உள்ளன

CLSA, FY26-FY28 இல் நிஃப்டி லாப வளர்ச்சியில் (Nifty profit growth) வங்கிகள் மிகப்பெரிய பங்களிப்பாளர்களாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது, இது சமீபத்திய மந்தநிலையை மாற்றியமைக்கும். முக்கிய இயக்கிகள் மேம்பட்ட கடன் வளர்ச்சி (system credit growth), படிப்படியான மார்ஜின் ஸ்திரத்தன்மை (margin stabilization) மற்றும் பாதுகாப்பற்ற கடன் (unsecured lending) நெருக்கடியில் தணிப்பு ஆகியவை அடங்கும். உலக வட்டி விகிதங்கள் மதிப்பீட்டு விரிவாக்கத்தை (valuation expansion) கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்பதால், அளவு (scale), நிதி ஸ்திரத்தன்மை (funding stability) மற்றும் தெளிவான வருவாய் தெரிவுநிலை (earnings visibility) கொண்ட வங்கிகளுக்கு இந்தப் அறிக்கை முன்னுரிமை அளிக்கிறது. ரியல் எஸ்டேட் போன்ற வட்டி விகித உணர்திறன் கொண்ட துறைகள் (rate-sensitive sectors) கொள்கை தளர்வுகளாலும் (policy easing) பயனடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இருப்பினும் தேர்வுத்திறன் (selectivity) முக்கியமானது.

IT சேவைகளுக்கு சமமற்ற மீட்பு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

வருவாய் குறைவு (revenue deflation) மற்றும் வருவாய் குறைப்புகளால் (earnings downgrades) வகைப்படுத்தப்பட்ட சவாலான 2025 க்குப் பிறகு, CLSA 2026 இல் இந்திய IT சேவைகளுக்கு அதிக ஆதரவான சூழலை எதிர்பார்க்கிறது. இந்த முன்னறிவிப்பு மேம்பட்ட அமெரிக்க மேக்ரோ சூழல் (U.S. macro backdrop), நிலையான விருப்ப தொழில்நுட்ப செலவுகள் (discretionary tech spends) மற்றும் மதிப்பீட்டு அழுத்தங்கள் தணிவதால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், மீட்பு சமமற்றதாக இருக்கும் என்று புரோக்கரேஜ் எச்சரிக்கிறது. பங்கு-குறிப்பிட்ட செயலாக்கம் (Stock-specific execution) மற்றும் மார்ஜின் விநியோகம் (margin delivery) பரந்த துறை மறுமதிப்பீட்டை (sector re-rating) விட, முடிவுகளைத் தீர்மானிக்கும்.

கேபெக்ஸ் சுழற்சி தொழில்துறை மற்றும் சிமெண்ட்டை இயக்குகிறது

இந்தியாவின் மூலதனச் செலவினச் (capital expenditure) சுழற்சி 2026 வரை நீடிக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது அரசாங்க செலவுகள், தனியார் முதலீடுகள் மற்றும் வலுவான ஆர்டர் புக் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. CLSA ஒருங்கிணைப்புக்கு (consolidation) பிறகு சிமெண்ட் துறையில் போட்டித் தீவிரம் குறைவதை (easing competitive intensity) கவனிக்கிறது, அத்துடன் செலவுகளை ஈடுசெய்ய விலை உயர்வுகளை அனுமதிக்கும் GST மாற்றங்களையும் கொண்டுள்ளது. இத்துறை, தொகுதி வளர்ச்சியை (volume growth) விட மார்ஜின் விரிவாக்கத்தில் (margin expansion) கவனம் செலுத்துகிறது, இதில் குறைந்த செலவு தலைமை (cost leadership) மற்றும் வலுவான இருப்புநிலைகளைக் (balance sheets) கொண்ட பெரிய நிறுவனங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படும்.

எரிசக்தி, ஆட்டோக்கள் மாற்றம் மற்றும் உயர்நிலையை எதிர்கொள்கின்றன

எரிசக்தி மற்றும் மின்சார பயன்பாடுகள் (power utilities) 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான மாற்ற முதலீடுகளாக (transition plays) நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளன, இது பெரிய அளவிலான புதுப்பிக்கத்தக்க மின் உற்பத்தி (renewable capacity additions) மற்றும் வெளிப்படையான ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட வருமானங்களால் (visible regulated returns) இயக்கப்படுகிறது. மூலதன எரிசக்தி வருவாய் (Upstream energy earnings), கமாடிட்டி விலை அனுமானங்களுக்கு (commodity price assumptions) பதிலாக உற்பத்தி அதிகரிப்பால் (production ramp-ups) ஆதரிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆட்டோ துறையானது FY27 ஐ ஒரு திருப்புமுனையாகக் காணலாம், 2026 ஒரு மாற்ற ஆண்டாக செயல்படும். வரிச் சலுகை (Tax relief), வட்டி விகிதக் குறைப்பு (rate cuts) மற்றும் மாற்றுத் தேவை (replacement demand) ஆகியவை கட்டமைப்பு ரீதியான ஆதரவுகளாகும் (structural tailwinds), குறிப்பாக பயணிகள் மற்றும் வணிக வாகனங்களுக்கு.

அலுவலக ரியல் எஸ்டேட் வலுவான தெரிவுநிலையை வழங்குகிறது

2025 இல் வீட்டு விலைகள் (housing volumes) குறைந்தாலும், ஆடம்பரப் பிரிவில் (luxury segment) விலை மீள்தன்மை (price resilience) வீழ்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தியது. 2026 க்கு, குறைந்த விகிதங்கள் நடுத்தர வருமான வீட்டுத் தேவையை (mid-income housing demand) ஆதரிக்கும் என்று CLSA எதிர்பார்க்கிறது. இருப்பினும், இந்த அறிக்கை அலுவலக ரியல் எஸ்டேட்டில் (office real estate) வலுவான வருவாய் தெரிவுநிலையை (earnings visibility) கண்டறிந்துள்ளது. உலகளாவிய திறன் மையங்கள் (global capability centers) மற்றும் IT சேவைகள் மூலம் இயக்கப்படும் குத்தகை நடவடிக்கைகள் (Leasing activity), தர-A அலுவலகத் தேவையை (Grade-A office demand) தொடர்ந்து ஆதரிக்கின்றன, இதனால் பெரிய டெவலப்பர்கள் மற்றும் பட்டியலிடப்பட்ட REIT கள் அதிகப் பாதுகாப்புடைய முதலீடுகளாக (defensible plays) மாறுகின்றன.

2026 இல் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அவுட்பார்ஃபார்மன்ஸ் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

CLSAவின் 2026க்கான சாலை வரைபடம், இந்தியச் சந்தை "தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அவுட்பார்ஃபார்மன்ஸ்" (selective outperformance) கட்டத்தில் நுழைவதைக் குறிக்கிறது. குறியீட்டு அளவிலான ஆதாயங்கள் (index-level gains) குறைவாக இருக்கலாம், நிறுவனத்தின் 18 பங்குகளைக் கொண்ட "கவனப் பட்டியல்" (Focus List) வலுவான இருப்புநிலைகள் மற்றும் கட்டமைப்பு நன்மைகள் (structural advantages) கொண்ட தலைவர்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது. இந்திய சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு (retail investors), 2026 ஆம் ஆண்டு, சரிசெய்யப்பட்ட மதிப்பீடுகளில் (corrected valuations) நிறுவப்பட்ட தலைவர்களை வாங்குவது இறுதியாக லாபகரமாக நிரூபிக்கக்கூடிய ஒரு ஆண்டாகத் தோன்றுகிறது.