கடந்த ஒரு வருடத்தில் BSE Sensex சுமார் **6.8%** சரிந்துள்ளது. பல முன்னணி நிறுவனங்களின் பங்குகள் வரலாற்று சராசரியை விடக் குறைவான விலையில் வர்த்தகமாகின்றன. இது வெறும் சந்தை சரிவா அல்லது நிறுவனங்களின் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த அச்சமா?
கடந்த 12 மாதங்களில் BSE Sensex 74,782 என்ற புள்ளியில் முடிவடைந்து, 6.8% சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. சந்தையின் P/E ரேஷியோ 10.8% குறைந்து 19.8x ஆக உள்ளது. இது 2020-ம் ஆண்டின் மத்தியில் இருந்த நிலைக்கு சமமாகும். இதன் மூலம், பெரிய நிறுவனங்களின் எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை முதலீட்டாளர்கள் குறைவாக மதிப்பிடுவது தெளிவாகிறது.\n\n### ப்ளூ-சிப் பங்குகளின் நிலை\nபல முன்னணி நிறுவனங்கள் அவற்றின் 5 ஆண்டு வரலாற்று சராசரியை விடக் குறைந்த விலையில் உள்ளன. உதாரணத்திற்கு, HDFC Bank அதன் 5 ஆண்டு சராசரி P/BV-ஐ விட 36% குறைவாக உள்ளது. அதேபோல், SBI Cards அதன் நீண்ட கால சராசரியிலிருந்து 45% தள்ளுபடியில் வர்த்தகமாகிறது. HDFC Life Insurance மற்றும் Ambuja Cements ஆகிய நிறுவனங்களின் பங்குகளும் மலிவான விலையில் கிடைக்கின்றன.\n\n### முதலீட்டாளர்கள் கவனத்திற்கு\nபங்குகள் குறைந்த விலையில் கிடைப்பது எப்போதும் நல்லதல்ல. நிறுவனங்களின் அடிப்படை மாற்றங்களைக் கவனிக்க வேண்டும். உதாரணமாக, Infosys தனது வருவாய் வளர்ச்சி இலக்கை (FY27) 1.5% - 3.0% ஆகக் குறைத்துள்ளது. Havells அதிக உற்பத்தி செலவுகளையும், Dabur கடும் போட்டியையும் எதிர்கொள்கின்றன.\n\nமுதலீட்டாளர்கள் ஒரு விஷயத்தை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்: Avenue Supermarts போன்ற பங்குகள் இன்னும் 78.5x P/E என்ற அதிக விலையிலேயே உள்ளன. சந்தை நல்ல லாபம் ஈட்டும் நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமே பிரீமியம் கொடுக்கிறது. நிறுவனங்கள் தங்களின் மார்ஜினை மேம்படுத்தி, லாப வளர்ச்சியை மீட்டெடுக்கும் வரை இந்தச் சரிவு தொடர வாய்ப்புள்ளது.