Whalesbook
சந்தையின் புதிய திசை: GARP-க்கு திரும்பும் Axis MF
Axis Mutual Fund-ன் இந்த திடீர் மாற்றம், பங்குச் சந்தையில் ஒரு பெரிய அலசலை ஏற்படுத்தியுள்ளது. Fund Manager கார்த்திக் குமார், இனி AI போன்ற speculative growth-ஐ விட, "Growth-At-A-Reasonable-Price" (GARP) அணுகுமுறைக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கப் போவதாகவும், வருவாய் மற்றும் லாபம் தெளிவாக உள்ள கம்பெனிகளில் முதலீடு செய்யப் போவதாகவும் தெரிவித்துள்ளார். இதற்காக, இந்திய IT துறைக்கு 'underweight' ஸ்டான்ஸ் கொடுத்துள்ளது. அடுத்த சில ஆண்டுகளுக்கு IT துறையில் பெரிய வளர்ச்சி இருக்காது என்றும், AI-ன் தாக்கம் உடனடியாக பெரிய அளவில் இருக்காது என்றும் அவர் கூறியுள்ளார்.
எதற்கு முக்கியத்துவம்? எதற்கு எச்சரிக்கை?
மாறாக, ஆட்டோமொபைல் (2-வீலர், 4-வீலர்), ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ், பவர் டிரான்ஸ்மிஷன், மற்றும் டிஃபென்ஸ் துறைகளில் நல்ல வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறார்கள். காரணம், அங்கு demand அதிகமாக இருப்பதாலும், earnings predictability அதிகமாக இருப்பதாலும் இந்த துறைகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படுகிறது. இந்த மாற்றம், AI தாண்டிய நிஜமான சந்தை நிலவரங்களையும், முதலீட்டாளர்களின் தற்போதைய தேவைகளையும் பிரதிபலிக்கிறது.
மதிப்பீடுகள் (Valuation) மற்றும் துறைகளுக்கு இடையேயான வேறுபாடு
இந்திய பங்குச் சந்தை, Nifty 50, அதன் 10 ஆண்டு சராசரியான 21.9x P/E விகிதத்தை விட அதிகமாக, தற்போது 24.1x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. IT துறையில், பெரிய கம்பெனிகளுக்கு FY27, FY28-ல் 6-8% வருவாய் வளர்ச்சிதான் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், பவர் டிரான்ஸ்மிஷன் துறைக்கு 2032-க்குள் ₹10 லட்சம் கோடி முதலீடு தேவைப்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அதே போல், டிஃபென்ஸ் துறை FY26-ல் 16-18% வருவாய் வளர்ச்சியையும், Financial sector FY27-ல் double-digit earnings வளர்ச்சி அடையும் எனவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சந்தை மறுசீரமைப்பு மற்றும் முதலீட்டாளர் ஓட்டம்
2025-ல் இந்திய சந்தை, Emerging Market (EM) நாடுகளை விட சுமார் 20% குறைவாக செயல்பட்டது. இதன் காரணமாக, Foreign Institutional Investors (FIIs) பிப்ரவரி 2026-ல் $2.44 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளனர். இது 2025-ல் பதிவான $18.4 பில்லியன் அவுட்ஃப்ளோவிற்கு பிறகு வந்துள்ளது. இந்திய சந்தை அதிக விலையில் இருப்பதால் (high P/E multiples), earnings acceleration இல்லை என்றால், மேலும் பெரிய ஏற்றம் இருக்காது என கூறப்படுகிறது.
துறைகளின் வளர்ச்சி காரணிகள் மற்றும் எதிர்கால பார்வை
ஆட்டோமொபைல் துறையில் FY27-ல் 3-6% volume growth எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Power transmission, Defense போன்ற துறைகள் Infrastructure development மற்றும் national security தேவைகள் காரணமாக வலுவான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கின்றன. Gold-ன் விலை late 2026-ல் $5,000 per ounce ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Goldman Sachs கணிப்பின்படி, MSCI India index 2026-ல் 15% வளர்ச்சி அடையலாம். Moody's கணிப்பின்படி, India-வின் GDP 2025-ல் 7%, 2026-ல் 6.4% ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. IT துறையின் வருவாய் FY26-ல் $315 பில்லியன் தாண்டும் என்றாலும், வளர்ச்சி 6-8% அளவிலேயே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், வளர்ச்சி ஊகத்தை விட, மதிப்பு மற்றும் செயல்திறனில் கவனம் செலுத்துவது முக்கியமாகிறது.