Whalesbook
சந்தை சரிவில் ஆய்வாளர் கணிப்பு
உலகளாவிய கவலைகள் காரணமாக சந்தை தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருக்கும் நிலையில், NSE Nifty 50 குறியீடு மே மாதத்தில் 2.4% சரிந்துள்ளது. இந்த சூழலில், ஆய்வாளர்களின் கவனம் Zomato (Eternal Limited) மற்றும் Maruti Suzuki India மீது திரும்பியுள்ளது. இந்த இரண்டு பெரிய கம்பெனிகளின் பங்குகளும் இந்த ஆண்டு Nifty 50-ஐ விட பின்தங்கியுள்ளன. Zomato பங்கு மே மாதத்தில் 3.7% சரிந்த நிலையில், இந்த இரண்டு பங்குகளும் YTD-ல் 21% வரை வீழ்ச்சியைக் கண்டுள்ளன. ஆனால், Mirae Asset Sharekhan-ஐச் சேர்ந்த தொழில்நுட்ப ஆய்வாளர் Muthuselvaraj M, ஒரு நம்பிக்கையான கண்ணோட்டத்தைக் கொண்டுள்ளார். அவர் Zomato பங்கு 30% வரையிலும், Maruti Suzuki பங்கு 22% வரையிலும் உயர வாய்ப்புள்ளதாகக் கணித்துள்ளார். இந்த நேர்மறையான கணிப்பு, பங்கு விலைகளில் ஏற்பட்ட சரிவுகளுக்குப் பிறகு, தொழில்நுட்ப சிக்னல்கள் ஒரு மீட்சியை (rebound) சுட்டிக்காட்டுவதிலிருந்து உருவாகிறது.
Zomato: சரிவுக்குப் பின் தொழில்நுட்ப வலிமை
Zomato, மார்ச் 2025 முதல் Eternal Limited என்ற தாய் நிறுவனத்தின் கீழ் செயல்படுகிறது. இது அதன் உச்சபட்ச விலையான ₹368-லிருந்து சுமார் 42% சரிந்து, தற்போது ₹238 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. Muthuselvaraj M, தொடர்ந்து உயர்ந்து வரும் ஏற்றங்கள் (higher highs) மற்றும் தாழ்வுகளைக் (higher lows) காட்டும் நேர்மறையான வாராந்திர வேகத்தைக் (weekly momentum) குறிப்பிடுகிறார். இது ₹270 முதல் ₹310 வரை ஒரு பேரணியைக் (rally) குறிக்கலாம் என்று கூறுகிறார். இந்த இலக்கு, தற்போதைய விலையிலிருந்து 30.3% உயர்வை உணர்த்துகிறது. இது பங்கு சரிவுக்கு முந்தைய 61.8% Fibonacci retracement உடன் ஒத்துப்போகிறது. மே 2026 நிலவரப்படி, கம்பெனியின் சந்தை மதிப்பு சுமார் $21.55 பில்லியன் ஆகவும், ஏப்ரல் 2026-ல் P/E விகிதம் 377.63 ஆகவும் இருந்தது. ஆயினும், உணவு டெலிவரி துறை கடுமையான போட்டி, அதிக வாடிக்கையாளர் கையகப்படுத்தும் செலவுகள் (customer acquisition costs) மற்றும் உணவக கமிஷன் விகிதங்களில் உள்ள அழுத்தம் போன்ற தொடர்ச்சியான சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. Zomato உணவு டெலிவரி, விரைவு வர்த்தகம் (Blinkit), B2B சப்ளை (Hyperpure) மற்றும் டைனிங்-அவுட் சேவைகள் (District) என பல பிரிவுகளில் செயல்படுகிறது. Zomato FY25-ல் 64.49% வருவாய் வளர்ச்சியையும், ₹527 கோடி நிகர லாபத்தையும் பதிவு செய்துள்ளது. இருப்பினும், Q3 FY26-ல் அதன் EBITDA margin 2.3% ஆகக் குறைந்தது. விரிவாக்கத்திற்காக QIP மூலம் ₹8,500 கோடி திரட்டப்பட்டுள்ளது.
Maruti Suzuki: முக்கிய சராசரிக்கு அருகில் ஒருங்கிணைப்பு
இந்திய ஆட்டோமொபைல் சந்தையின் முன்னணி நிறுவனமான Maruti Suzuki India, அதன் உச்ச விலையிலிருந்து சுமார் 30% சரிந்து, தற்போது அதன் 20-நாள் சராசரிக்கு (20-day average) அருகில் ஒருங்கிணைந்து (consolidating) வருகிறது. தினசரி நேர்மறை சமிக்ஞைகள் (positive daily signals) ₹14,057-க்கு மேல் ஒரு உடைப்பை (breakout) சுட்டிக்காட்டுகின்றன. இது பங்கு விலையை சுமார் 22% உயர்த்தி, ₹15,180 முதல் ₹15,980 வரை கொண்டு செல்லக்கூடும். மே 12, 2026 நிலவரப்படி, Maruti Suzuki-யின் சந்தை மதிப்பு ₹4.315 லட்சம் கோடியாக (சுமார் $47.61 பில்லியன்) இருந்தது. அதன் P/E விகிதம் 28.08 ஆக உள்ளது, இது தொழில்துறையின் சராசரியான 24.64-ஐ விட சற்று அதிகமாகும். Maruti Suzuki, Q4 FY26-ல் ₹52,462.50 கோடி என்ற சாதனையான காலாண்டு வருவாயை பதிவு செய்தது, இது கடந்த ஆண்டை விட 28.21% அதிகமாகும். இருப்பினும், குறுகிய லாப வரம்புகள் (squeezed margins) மற்றும் அதிகரித்த செலவுகள் காரணமாக அதன் நிகர லாபம் 6.45% குறைந்து ₹3,659.00 கோடியாக ஆனது. லாப வரம்பு முந்தைய ஆண்டின் 10.07%-லிருந்து 7.31% ஆகக் குறைந்தது. FY24-ல் (20 லட்சத்திற்கும் அதிகமான யூனிட்கள்) அதன் மிக உயர்ந்த மொத்த விற்பனையை Maruti Suzuki பதிவு செய்தது. மேலும், FY2030-31-க்குள் உற்பத்தியை 4 மில்லியன் யூனிட்களாக இரட்டிப்பாக்க இலக்கு வைத்துள்ளது. EV-கள், ஹைப்ரிட்கள் மற்றும் பயோஃப்யூயல்கள் போன்றவற்றையும் ஆராய்ந்து வருகிறது.
இரு நிறுவனங்களுக்கும் தொடரும் சவால்கள்
இந்த நேர்மறையான தொழில்நுட்ப கண்ணோட்டம் இருந்தபோதிலும், இரு நிறுவனங்களுக்கும் குறிப்பிடத்தக்க சவால்கள் உள்ளன. Zomato-வைப் பொறுத்தவரை, அதன் உணவு டெலிவரி மாடலின் லாபம், கடுமையான போட்டி, அதிக வாடிக்கையாளர் கையகப்படுத்தும் செலவுகள், தள்ளுபடிகள் பிராண்ட் விசுவாசம் மற்றும் விலை நிர்ணயத்தை பாதிப்பது, நிலையான லாபம் ஈட்டுவதில் உள்ள சிரமம் ஆகியவை தொடர்கின்றன. Blinkit மேம்பட்டிருந்தாலும், Zomato-வின் ஒட்டுமொத்த EBITDA margin அழுத்தத்தில் உள்ளது. ஆன்டிட்ரஸ்ட் மற்றும் கிக் பொருளாதாரம் தொடர்பான ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகளும் (regulatory reviews) அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன. Maruti Suzuki-க்கு, மின்சார வாகனங்களுக்கு (EVs) மாறுவது ஒரு பெரிய சவாலாகும். பாரம்பரிய இன்ஜின் கார்களில் அதன் வலுவான நிலை, கடுமையான உமிழ்வு விதிகள் மற்றும் மாறிவரும் வாடிக்கையாளர் விருப்பங்கள் காரணமாக எதிர்காலம் நிச்சயமற்றதாக உள்ளது. EV-களில் கவனம் செலுத்தும் ஸ்டார்ட்அப்கள் மற்றும் பிற வாகன உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து வரும் போட்டி அழுத்தத்தை அதிகரிக்கிறது. மேலும், அதன் Q4 FY26 முடிவுகள், வலுவான விற்பனை வளர்ச்சியிலும் குறுகிய லாப வரம்புகளைக் காட்டின. இது விற்பனையை லாபமாக மாற்றுவதில் உள்ள சிரமத்தைக் குறிக்கிறது. Maruti Suzuki-யின் P/E விகிதம் தொழில்துறையின் சராசரியை விட அதிகமாக உள்ளது. அதன் EV மாற்றம் வெற்றிபெறாவிட்டால், சந்தைத் தலைமை அச்சுறுத்தலுக்கு உள்ளாகலாம்.
ஆய்வாளர் கருத்துக்கள் மற்றும் சந்தை எச்சரிக்கை
இந்த ஒற்றை ஆய்வாளரின் பார்வைக்கு அப்பால், Maruti Suzuki-க்கு பரவலான சந்தை உணர்வு எச்சரிக்கையுடன் நேர்மறையாக உள்ளது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் இதை 'Buy' என்று பரிந்துரைக்கின்றனர் (கணக்கெடுப்பில் உள்ள 40 பேரில் 40 பேரும்), சராசரியாக 12 மாத இலக்கு விலையாக ₹15,886.50-ஐ நிர்ணயித்துள்ளனர். இது 21.24% உயர்வை உணர்த்துகிறது. இருப்பினும், சில மதிப்பீடுகள் அதன் தற்போதைய பங்கு மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் 'Neutral' ரேட்டிங் வழங்குகின்றன. Zomato-வைப் பொறுத்தவரை, ஒருமித்த கருத்து 'Strong Buy' ஆக உள்ளது. சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை ₹370 ஆக உள்ளது. இது ஏப்ரல் 2026-ல் அதன் விலை ₹256.39-லிருந்து 44.31% உயர்வை குறிக்கிறது. இருப்பினும், ஏப்ரல் 2026-ல் கிடைத்த மற்ற பகுப்பாய்வுகள், பங்கு விலை சுமார் ₹218 ஆகவும், 12 மாத இலக்கு ₹255–290 ஆகவும் இருந்ததைக் காட்டுகின்றன. இது குறுகிய கால இயக்கிகள் குறித்து மிகவும் பழமைவாத கண்ணோட்டத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது. Zomato-வுக்கு லாபம் ஈட்டுவது முக்கிய நோக்கமாக உள்ளது. தற்போது ₹14.2 பில்லியன் லாபம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஆனால் சமநிலைப் புள்ளி (breakeven point) 2025-க்கு தள்ளிவைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த மாறுபட்ட பார்வைகள், பங்குச் சந்தை தொழில்நுட்பங்கள், கம்பெனிகளின் செயல்பாடு மற்றும் பரந்த பொருளாதாரம் ஆகியவை இந்த இரண்டு முக்கிய இந்திய நிறுவனங்கள் மீதான முதலீட்டாளர் உணர்வுகளை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகின்றன.