Whalesbook
வலுவான நிதிநிலை முடிவுகள், இலக்கு ₹600
Aadhar Housing Finance நிறுவனத்தின் Q3 மற்றும் 9M FY26 நிதிநிலை முடிவுகள் சிறப்பாக வந்துள்ளன. குறிப்பாக, AUM (Assets Under Management) 20% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டு ₹28,790 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், கடன் விநியோகம் (Disbursements) ₹6,469 கோடியை எட்டி 15% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இந்த வலுவான செயல்திறன், ஆய்வாளர்களின் நம்பிக்கையை வலுப்படுத்தி, பங்குக்கு ₹600 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்க உதவியுள்ளது. இது FY28 புத்தக மதிப்பில் (Book Value) 2.5 மடங்கு என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
உயர்வான Valuation - நிபுணர்கள் பார்வை
தற்போது (ஏப்ரல் 17, 2026 நிலவரப்படி), Aadhar Housing Finance பங்கு சுமார் ₹488-₹496 என்ற வர்த்தகத்தில் உள்ளது. இதன் P/E விகிதம் சுமார் 20.8x ஆக உள்ளது. இது LIC Housing Finance போன்ற பழம்பெரும் நிறுவனங்களின் 5.3x P/E விகிதத்துடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். Aadhar Housing Finance-ன் 20.8x P/E, சக நிறுவனங்களின் சராசரி P/E ஆன 13.65x ஐ விட 52% அதிகமாகும். இருப்பினும், இதன் PEG விகிதம் 0.79 ஆக இருப்பது, அதன் வருவாய் வளர்ச்சிக்கேற்ப பங்கு சற்று குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதாகக் காட்டுகிறது. நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹21,000-₹21,600 கோடி அளவில் உள்ளது. வீட்டுக்கடன் துறை (Housing Finance Sector) அடுத்த 2033-2034 வரை ஆண்டுக்கு 4.9% முதல் 8.54% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள்
Aadhar Housing Finance தனது சொத்து தரத்தை (Asset Quality) சீராகப் பராமரித்து வருகிறது. FY26-க்கு 1.23% GNPA (Gross Non-Performing Assets) இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சம்பளம் வாங்கும் வாடிக்கையாளர்கள் (Salaried Customers) 55% AUM-க்கு இருப்பது ஸ்திரத்தன்மைக்கு உதவுகிறது. இது சுயதொழில் செய்பவர்களை விட சீரான திருப்பிச் செலுத்தும் பழக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது. IDBI Capital 20% ஏற்றத்தையும், Bernstein 'Outperform' ரேட்டிங்குடன் ₹600 டார்கெட் விலையையும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. சராசரி டார்கெட் விலை ₹589 ஆக உள்ளது, இது தற்போதைய வர்த்தக விலையிலிருந்து 18.53% ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
Aadhar Housing Finance-ன் முக்கிய கவலை, LIC Housing Finance போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் உயர்வான Valuation தான். வலுவான வளர்ச்சி கதை இருந்தாலும், அதன் P/E விகிதம் சக நிறுவனங்களை விட கணிசமாக அதிகமாக உள்ளது. வட்டி விகித உயர்வு (Interest Rate Hike) கடன் செலவுகளை அதிகரித்து, வீட்டுக்கடன் தேவையை குறைக்கலாம். வங்கிகள் மற்றும் பிற NBFC-களில் இருந்து அதிகரிக்கும் போட்டி, லாப வரம்புகளில் (Margin Pressure) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். FY28-க்கான நிறுவனத்தின் லட்சிய இலக்குகள் (Ambitious Targets) நிறைவேற்றுவதில்execution risks இருக்கலாம்.
இறுதி பார்வை
ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். பல 'Strong Buy' மற்றும் 'Buy' ரேட்டிங்குகள் ₹600 என்ற இலக்கைச் சுற்றி வருகின்றன. வளரும் குறைந்த விலை வீட்டுக்கடன் (Affordable Housing) துறையில் நிறுவனத்தின் நிலைப்பாடு, அரசின் கொள்கைகள் இதற்கு வலு சேர்க்கிறது. இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் வலுவான வளர்ச்சி கணிப்புகளுடன், உயர்வான Valuation, வட்டி விகித உணர்திறன் (Interest Rate Sensitivity) மற்றும் போட்டித் தீவிரம் ஆகியவற்றையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.