Whalesbook
AI-யால் மதிப்பீட்டில் ஏற்படும் சிக்கல்கள்
செயற்கை நுண்ணறிவின் (AI) வளர்ச்சி, நிறுவனங்களின் தற்போதைய வருவாயை (earnings) விட, எதிர்கால மதிப்பீடுகளை (future valuations) எப்படி பாதிக்கும் என்பதே தற்போது முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் உள்ள முக்கிய கவலையாக உள்ளது. நிதி சேவைகள் துறை சார்ந்த நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளை நிர்ணயிப்பதில் AI ஒரு முக்கிய காரணியாக பார்க்கப்படுகிறது. Citi-யில் US Equity Strategy பிரிவின் இயக்குநர் Drew Pettit, இந்த சந்தை நிலவரத்தை விளக்கியுள்ளார். இது தற்போதைய லாபத்தை விட, நீண்ட கால 'மல்டிபிள்ஸ்' (multiples) எனப்படும் மதிப்பீட்டு காரணிகள் மாறும் தன்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டது என்கிறார்.
'டெர்மினல் மல்டிபிள்' ஆபத்து என்ன?
சந்தை தற்போது இந்த பங்குகளை அவற்றின் எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளின் அடிப்படையில் மதிப்பிடுகிறது. தற்போதைய வருவாய் நிலையாக இருந்தாலும், நீண்ட கால மதிப்பீட்டு காரணிகளில் ஏற்படும் ஒரு சிறிய மாற்றம் கூட, இன்று பங்கு விலைகளில் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தக்கூடும். கடந்த காலத்தில் மென்பொருள் துறையில் (software sector) இதே நிலை ஏற்பட்டது. நிறுவனங்களின் அடிப்படை பலவீனங்களால் அல்ல, மாறாக எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த கணிப்புகள் குறையப்பட்டதால் அந்தப் பங்குகள் சரிந்தன. இதேபோன்ற நிலை நிதி நிறுவனப் பங்குகளிலும் ஏற்படக்கூடும் என அவர் எச்சரிக்கிறார்.
துறைவாரியான முதலீட்டு வியூகங்கள்
இந்த மதிப்பீட்டு அச்சங்களுக்கு மத்தியிலும், வளர்ச்சி (growth) மற்றும் சுழற்சி (cyclical) பங்குகள் இரண்டிலுமே வாய்ப்புகள் இருப்பதாக Citi நம்புகிறது. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த அமெரிக்கப் பங்குச்சந்தையில் எந்தப் பகுதியும் மலிவானதாக கருதப்படவில்லை என்பதால், முதலீட்டாளர்கள் துறைவாரியான (sector exposure) சமநிலையைக் கடைப்பிடிப்பது அவசியம் என்றும் Pettit வலியுறுத்துகிறார். சந்தை சுழற்சிகளை (market rotations) திறம்பட எதிர்கொள்ள, பல்வேறு சொத்துக்களில் (assets) முதலீடு செய்வது முக்கியம்.
உலகளாவிய முதலீட்டுப் போக்குகள்
உலகளாவிய பார்வையில், Citi வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு (emerging markets) சாதகமாக உள்ளது. ஜப்பான் சந்தையை நேர்மறையாகவும், அமெரிக்கச் சந்தையை நடுநிலையாகவும், இங்கிலாந்து மற்றும் ஆஸ்திரேலியா சந்தைகளை 'அண்டர்வெயிட்' (underweight) நிலையிலும் மதிப்பிடுகிறது. வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில், இந்தியா நடுநிலை வகிக்கிறது. வர்த்தக மேம்பாடுகள் மற்றும் அந்நிய முதலீடுகள் மூலம் இந்தியச் சந்தையில் வளர்ச்சிக்கு வாய்ப்புகள் இருந்தாலும், தற்போது மற்ற ஆசிய சந்தைகளுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் அளிக்கப்படுகிறது. இந்த உலகளாவிய முதலீட்டுப் போக்கை, ஜனவரி மாதம் அமெரிக்க முதலீட்டாளர்கள் சர்வதேச பங்கு ஒதுக்கீட்டை (international equity allocations) அதிகரித்ததன் மூலம் தெளிவாகக் காணலாம். இது உலகளாவிய பன்முகத்தன்மை (global diversification) மற்றும் ஸ்திரத்தன்மைக்காக நிலையான வருமானத்தை (fixed income) பயன்படுத்தும் பரந்த நகர்வைக் குறிக்கிறது.