சந்தையின் சவால்கள் (Market Challenges)
FY26 நிதியாண்டு இந்திய பங்குச்சந்தைக்கு கடினமானதாகவே அமைந்தது. Nifty 50 குறியீடு சுமார் 5% சரிந்தது, Nifty 500 2% பின்னடைவைச் சந்தித்தது. இதற்குக் காரணம், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Investors) இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து சுமார் ₹1.8 லட்சம் கோடி வெளியேற்றியது, மேலும் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 94.31 என்ற அளவுக்கு வீழ்ச்சியடைந்தது. மத்திய கிழக்கில் நிலவிய பதற்றமான சூழல் கச்சா எண்ணெய் விலையையும் (Brent crude) $115 வரை உயர்த்தியது. இது பணவீக்கம் குறித்த கவலைகளை அதிகரித்தது.
சிறப்பான செயல்திறன் (Top Performers)
இந்தச் சூழலிலும், சில நிறுவனங்கள் தனித்து நின்று அசத்தியுள்ளன.
Ather Energy சுமார் 147% வளர்ச்சியுடன் முதல் இடத்தைப் பிடித்துள்ளது. மின்சார இருசக்கர வாகன (E2W) சந்தை ஆண்டுக்கு 17% வளர்ந்து, FY26-ல் 1.35 மில்லியன் யூனிட்கள் விற்பனையாகியுள்ளது. Ather Energy தனது விற்பனையை FY25-ல் இருந்த 1.31 லட்சத்திலிருந்து FY26-ல் சுமார் 2.3 லட்சம் யூனிட்களாக உயர்த்தியுள்ளது. Ola Electric போன்ற நிறுவனங்களின் விற்பனை குறைந்த நிலையிலும், Ather இந்த வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது.
National Aluminium Company (NALCO)-வின் ஷேர்கள் 120% வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளன. மத்திய கிழக்கில் நிலவிய விநியோகச் சிக்கல்கள் காரணமாக சர்வதேச அலுமினிய விலைகள் உயர்ந்தது NALCO-வுக்கு சாதகமாக அமைந்தது. மார்ச் 30, 2026 நிலவரப்படி, NALCO-வின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹70,775 கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் சுமார் 11.5x ஆகவும் இருந்தது.
Force Motors நிறுவனம், வர்த்தக வாகனங்கள் (CVs) பிரிவில் 114% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. GST வரி குறைப்பு போன்ற காரணங்களால் CV துறை Q3 FY26-ல் புதிய உச்சத்தைத் தொட்டது. Force Motors-ன் வர்த்தக வாகனங்கள் மற்றும் பாதுகாப்புத் துறை (defense business) ஆகியவற்றின் தேவை அதன் வளர்ச்சிக்கு உதவியது. மார்ச் 2026 இறுதியில், இந்நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹27,000 கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் 20x முதல் 24x வரையிலும் இருந்தது.
Gujarat Mineral Development Corporation (GMDC) சுமார் 113% வளர்ச்சியை அடைந்துள்ளது. கச்சாப் பொருட்களின் விலை உயர்வு மற்றும் மேற்கு இந்தியாவில் உள்ள தொழிற்சாலைகள் மற்றும் மின் உற்பத்தி நிலையங்களிடமிருந்து வந்த தேவை ஆகியவை இதற்குக் காரணம்.
GVT&D நிறுவனம், மின்சாரப் பரிமாற்றம் மற்றும் விநியோக (power transmission and distribution) உபகரணங்கள் துறையில் செயல்படுகிறது. மாநில மின்சார வாரியங்களிடமிருந்தும், பெரிய உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்களிடமிருந்தும் ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது.
சந்தை அபாயங்கள் மற்றும் எதிர்காலம் (Market Risks and Future)
இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த சந்தையின் அபாயங்கள் தொடர்கின்றன. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான விற்பனை, சந்தையின் மீதான பரந்த நம்பிக்கையின்மையைக் காட்டுகிறது. ரூபாயின் வீழ்ச்சி இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரிக்கும். Force Motors-ன் அதிக P/E விகிதம் (20-24x) எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே விலையில் பிரதிபலித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. மின்சார வாகனத் துறையில் அரசு மானியங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மற்றும் கடுமையான போட்டி ஆகியவை முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும். GVT&D மற்றும் GMDC போன்ற நிறுவனங்களுக்கான குறிப்பிட்ட நிதித் தரவுகள் எளிதாகக் கிடைக்காதது, அவற்றின் அபாயங்களை முழுமையாக மதிப்பிடுவதைக் கடினமாக்குகிறது. வர்த்தக வாகனத் துறை FY26-ல் 7-9% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், FY27-ல் வளர்ச்சி குறையக்கூடும். மின்சார இருசக்கர வாகனத் துறைக்கு நீண்ட கால வாய்ப்புகள் பிரகாசமாக இருந்தாலும், மானிய மாற்றங்கள் மற்றும் போட்டி கவனிக்கப்பட வேண்டும்.