PhysicsWallah IPO இன்று திறப்பு! ₹3,480 கோடி மதிப்புள்ள எட்டெக் ஜாம்பவான் அறிமுகம்: பங்குச் சந்தையில் சாதிக்குமா அல்லது தடுமாறுமா?

PhysicsWallah-ன் ₹3,480 கோடி ஆரம்ப பொது வழங்கல் (IPO) இன்று காலை 10 மணி முதல் சந்தாவுக்குத் திறக்கப்பட்டுள்ளது. முக்கிய சந்தா காலம் தொடங்குவதற்கு முன்பே, இந்நிறுவனம் கேபிடல் குரூப், கோல்ட்மேன் சாக்ஸ், ஃபிடிலிட்டி, அபுதாபி முதலீட்டு கவுன்சில் மற்றும் பைன்பிரிட்ஜ் போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்கள் உட்பட 57 முக்கிய முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து ₹1,562.85 கோடியை வெற்றிகரமாகத் திரட்டியுள்ளது.

நிபுணர்களின் கருத்துக்கள்: SBI செக்யூரிட்டீஸ் ஒரு 'நடுநிலை' (Neutral) கருத்தை வெளியிட்டுள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் PhysicsWallah-ன் விற்பனை மற்றும் EBITDA கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம் (CAGR) முறையே 96.9% மற்றும் 88.8% ஆக ஈர்க்கக்கூடிய அளவில் உள்ளதை இது சுட்டிக்காட்டுகிறது. இருப்பினும், FY23-ல் ₹81 கோடியாக இருந்த நிகர இழப்பு FY25-ல் ₹216 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது குறித்து அவர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். இதற்கு அதிக தேய்மானம் (depreciation) மற்றும் மதிப்புக் குறைவு இழப்புகள் (impairment losses) காரணமாகக் கூறப்படுகிறது. InCred Equities 'சந்தா செலுத்து' (Subscribe) என்ற மதிப்பீட்டைப் பரிந்துரைத்துள்ளது. இது ஆன்லைன் மற்றும் ஆஃப்லைன் ஆகிய இரு பிரிவுகளிலும் வலுவான வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது. 10.7x என்ற சாத்தியமான அதிகப்படியான EV/Sales பெருக்கி (multiple) இருந்தபோதிலும், PhysicsWallah-ன் வலுவான போட்டித்தன்மை ('moat') மற்றும் விரிவாக்கத் திட்டங்கள், எட்டெக் துறையை புரட்சிகரமாக மாற்றியமைக்க உதவுகின்றன என்றும், நீண்ட காலத்திற்கு இலாபத்தன்மை மேம்படும் என்றும் அவர்கள் நம்புகின்றனர். Angel One 'நடுநிலை' (Neutral) மதிப்பீட்டை வழங்கியுள்ளது. இந்நிறுவனம் நஷ்டத்தில் இயங்குவதாலும், இந்தியாவில் நேரடி பட்டியலிடப்பட்ட போட்டியாளர்கள் இல்லாததாலும் நிதிநிலையை ஒப்பிடுவதில் உள்ள சிரமத்தை அவர்கள் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் பிராண்ட் ரீகால் வலுவாக இருந்தாலும், அதிகரிக்கும் போட்டி மற்றும் அளவை அதிகரிக்கும் செலவுகள் இலாபத்தன்மையை பாதிக்கின்றன. இதனால், தெளிவான வருவாய் தெரிவுநிலை (earnings visibility) வரும் வரை காத்திருக்குமாறு அவர்கள் அறிவுறுத்தியுள்ளனர்.

ஆபத்துக் காரணிகள்: முக்கிய ஆபத்துகளில் ஆசிரியர்கள் மற்றும் மாணவர்களைத் தக்கவைத்தல், நிறுவனர்கள் அலக் பாண்டே மற்றும் பிரதீக் பூப் மீதான சார்பு, மற்றும் மாறிவரும் தொழில் இயக்கவியல் மற்றும் தேர்வு முறைகளுக்கு ஏற்ப படிப்புகளை தொடர்ந்து மாற்றுவதற்கான தேவை ஆகியவை அடங்கும்.

IPO விவரங்கள்: IPO விலை வரம்பு ஒரு பங்குக்கு ₹103 முதல் ₹109 வரை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு சில்லறை முதலீட்டாளர் 137 பங்குகள் கொண்ட ஒரு லாட்டிற்கு விண்ணப்பிக்கலாம், இதற்கு குறைந்தபட்சம் ₹14,933 முதலீடு தேவை. ஊழியர்களுக்கு ஒரு பங்குக்கு ₹10 தள்ளுபடி உண்டு. அதிகபட்ச விலை வரம்பில், நிறுவனத்தின் வெளியீட்டிற்குப் பிந்தைய சந்தை மூலதனம் ₹31,169 கோடியாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. IPO கட்டமைப்பில் ₹3,100 கோடி புதிய வெளியீடும், ₹380 கோடி விற்பனைக்கான சலுகையும் (OFS) அடங்கும். இதில் 75% தகுதிவாய்ந்த நிறுவன வாங்குபவர்களுக்கும் (QIBs) 10% சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கும் ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. விளம்பரதாரர்களின் பங்கு IPO-க்குப் பிறகு 81.6% லிருந்து 72.3% ஆகக் குறையும்.

கிரே மார்க்கெட் பிரீமியம் (GMP): கிரே மார்க்கெட்டில் பங்குகள் ₹3 பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்வதாகக் கூறப்படுகிறது, இருப்பினும் இது விரைவில் மாறக்கூடும்.

தலைப்பு: தாக்கம் இந்த IPO ஒரு பெரிய எட்டெக் நிறுவனத்தை அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம் முதன்மை சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. எட்டெக் துறை மற்றும் வளர்ச்சிப் பங்குகள் மீதான முதலீட்டாளர் மனநிலை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும். இந்த வெளியீடு மற்ற எட்டெக் நிறுவனங்கள் மற்றும் இதேபோன்ற சலுகைகளுக்கான முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.

வரையறைகள் IPO (Initial Public Offering): ஒரு தனியார் நிறுவனம் பொதுமக்களுக்கு அதன் பங்குகளை முதல் முறையாக வழங்குதல், இது மூலதனத்தைத் திரட்ட அனுமதிக்கிறது. முக்கிய முதலீட்டாளர்கள் (Anchor Investors): பொதுமக்களுக்கு IPO திறக்கப்படுவதற்கு முன்பே ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதியை வாங்க உறுதியளிக்கும் பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், விலை ஸ்திரத்தன்மையை வழங்குகிறார்கள். CAGR (Compound Annual Growth Rate): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் (ஒரு வருடத்திற்கும் மேல்) ஒரு முதலீட்டின் சராசரி வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம். EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறனைக் குறிக்கும் அளவீடு. நிகர இழப்பு (Net Loss): ஒரு நிறுவனத்தின் செலவுகள் அதன் வருவாயை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, இது எதிர்மறை இலாபத்திற்கு வழிவகுக்கிறது. தேய்மானம் (Depreciation): காலப்போக்கில் ஒரு சொத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் குறைவு. மதிப்புக் குறைவு இழப்புகள் (Impairment Losses): ஒரு சொத்தின் மீட்புத் தொகை அதன் புத்தக மதிப்பை விடக் குறையும் போது ஏற்படும் மதிப்பு குறைவு. EV/Sales (Enterprise Value to Sales): ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த மதிப்பை (கடன்கள் மற்றும் ரொக்கம் உட்பட) அதன் வருடாந்திர வருவாயுடன் ஒப்பிடும் மதிப்பீட்டு அளவீடு. Moat: ஒரு நிறுவனத்தின் நீண்ட கால இலாபங்கள் மற்றும் சந்தைப் பங்கை பாதுகாக்கும் நிலையான போட்டி நன்மை. P/E (Price-to-Earnings Ratio): ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்கு வருவாயுடன் ஒப்பிடும் மதிப்பீட்டு விகிதம். QIB (Qualified Institutional Buyer): பரஸ்பர நிதிகள், ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் போன்ற பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள். OFS (Offer For Sale): IPO-ன் ஒரு பகுதி, இதில் தற்போதைய பங்குதாரர்கள் புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதற்குப் பதிலாக தங்கள் பங்குகளை விற்கிறார்கள். விளம்பரதாரர் (Promoter): நிறுவனத்தின் நிறுவனர் அல்லது நிறுவனத்தின் மீது கட்டுப்பாடு கொண்ட நபர்களின் குழு.