இந்தியாவின் யூனிகார்ன்கள் IPO-க்கு பல ஆண்டுகளுக்கு முன்பே போர்டுகளை மறுசீரமைக்கின்றன: முதலீட்டாளர் நம்பிக்கைக்கு இது புதிய ரகசியமா?

ஸ்டார்ட்அப் போர்டுகள் IPO திட்டங்களுக்கு பல ஆண்டுகளுக்கு முன்பே மறுவடிவமைக்கப்படுகின்றன.
இந்தியாவின் ஸ்டார்ட்அப் சூழலில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் நடந்து வருகிறது, இங்கு நிறுவனங்கள் தங்கள் எதிர்பார்க்கப்படும் பொதுப் பங்கு வெளியீடுகளுக்கு (IPO) பல ஆண்டுகளுக்கு முன்பே தங்கள் போர்டுகளை முன்கூட்டியே மறுசீரமைக்கின்றன. எக்ஸிகியூட்டிவ் தேடல் நிறுவனமான லாங்ஹவுஸின் அறிக்கைப்படி, நிதி மேற்பார்வை, முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளுடன் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் அனுபவம் வாய்ந்த தலைமை ஆகியவற்றை உறுதி செய்வதில் ஒரு மூலோபாய கவனம் செலுத்தி, நிர்வாகம் (governance) போட்டித்தன்மையின் முக்கிய உந்துசக்தியாக மாறியுள்ளது.

போர்டு தயாரிப்பின் மூலோபாய முக்கியத்துவம்.
"ஸ்டார்ட்அப் IPO-களில் போர்டுரூம் கட்டமைப்பு மற்றும் ஊதியம்" என்ற அறிக்கை, இந்தியாவின் யூனிகார்ன் மற்றும் வென்ச்சர்-ஆதரவு ஸ்டார்ட்அப்கள் தங்கள் போர்டு கலவைகளை எவ்வாறு மாற்றுகின்றன என்பதை பகுப்பாய்வு செய்கிறது. இந்தத் தயாரிப்பு ஒழுங்குமுறை இணக்கத்திற்கானதல்ல (regulatory compliance), மாறாக நிலையான, நீண்டகால மதிப்பு உருவாக்கத்திற்கான (long-term value creation) தெளிவான நோக்கத்தைக் குறிக்கிறது. நிறுவனங்கள் நிர்வாக முதிர்ச்சியை (governance maturity) மேம்படுத்தவும் சந்தை நம்பகத்தன்மையை (market credibility) வலுப்படுத்தவும் கூடிய இயக்குநர்களை தீவிரமாகத் தேடுகின்றன.

நிபுணத்துவத்திற்கான தேவை.
34 ஸ்டார்ட்அப்களில் உள்ள 187 வெளிப்புற இயக்குநர்கள் குறித்த லாங்ஹவுஸின் பகுப்பாய்வின்படி, சுமார் மூன்றில் இரண்டு பங்கு (65%) நிதி அல்லது ஒழுங்குமுறை நிபுணத்துவம் (34%) அல்லது பொது மேலாண்மை, வணிகம் அல்லது மூலோபாய அனுபவம் (28%) கொண்டவர்கள். இந்த முக்கியத்துவம் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கை மற்றும் விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவதில் வைக்கப்படும் முக்கியத்துவத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. ஒரே துறையைச் சேர்ந்த நிபுணர்கள் (6%), மனிதவள வல்லுநர்கள் (5%), அல்லது சட்ட வல்லுநர்கள் (4%) குறைவாகவே உள்ளனர், இது முற்றிலும் செயல்பாட்டுப் பணிகளை விட மூலோபாய திசையை அதிக கவனம் செலுத்துவதைக் குறிக்கிறது. நாமினி இயக்குநர்கள் (Nominee directors), மொத்தம் 23% பேர், முதலீட்டாளர் மேற்பார்வைக்கும் சுயாதீன நிர்வாக நம்பகத்தன்மைக்கும் இடையில் ஸ்டார்ட்அப்கள் காணும் சமநிலையை பிரதிபலிக்கின்றனர்.

நியமன காலக்கெடு மற்றும் இயக்குநர் சுயவிவரங்கள்.
முக்கியமாக, இந்த வெளிப்புற இயக்குநர்களில் சுமார் 90% பேர் IPO தயாரிப்பு கட்டத்தில் நியமிக்கப்பட்டுள்ளனர். சராசரியாக, வெளிப்புற இயக்குநர்கள் 55 வயதை எட்டியிருந்தனர் மற்றும் சுமார் 31 ஆண்டுகள் பணி அனுபவம் பெற்றிருந்தனர். போர்டுகளில் பொதுவாக 6-8 இயக்குநர்கள் இருந்தனர், பெரிய IPO-க்களுக்கு (₹5,000 கோடிக்கு மேல்) 9-11 உறுப்பினர்களாக விரிவடைந்தனர், இது வலுவான நிர்வாக கட்டமைப்புகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவதை பிரதிபலிக்கிறது.

ஊதியம் மற்றும் பன்முகத்தன்மை அவதானிப்புகள்.
வெளிப்புற இயக்குநர்களுக்கான ஆண்டு ஊதியம் பெரும்பாலும் ₹18 லட்சம் முதல் ₹50 லட்சம் வரை இருக்கும், மேலும் குறிப்பிடத்தக்க சதவிகிதம் ₹50 லட்சத்திற்கும் அதிகமாக சம்பாதிக்கிறார்கள், குறிப்பாக நிதி, ஒழுங்குமுறை அல்லது பொது மேலாண்மை பின்னணி கொண்டவர்கள். ஒழுங்குமுறை குறைந்தபட்ச தேவைகளை (regulatory minimums) மட்டுமே பூர்த்தி செய்யும் பெண் வெளிப்புற இயக்குநர்களின் குறைந்த பிரதிநிதித்துவம் குறித்தும் அறிக்கை கவலைகளை எடுத்துக்காட்டியது, இது தானாக முன்வந்து சேர்ப்பதில் (voluntary inclusion) முன்னேற்றத்திற்கான அறிகுறியாகும்.

எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகள்.
இந்த போக்கு இந்தியாவில் ஒரு முதிர்ந்த ஸ்டார்ட்அப் நிலப்பரப்பை பரிந்துரைக்கிறது, அங்கு மேம்பட்ட நிர்வாகத் திட்டமிடல் பொதுச் சந்தை தயார்நிலைக்கு (public market readiness) ஒரு முன்நிபந்தனையாக மாறுகிறது. இந்த செயல்முறையை வெற்றிகரமாக வழிநடத்தும் நிறுவனங்கள், IPO-க்கு பிந்தைய நிலையான வளர்ச்சி (sustained growth) மற்றும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கைக்கு சிறந்த நிலையில் இருக்கும்.

தாக்கம்.
இந்த செய்தி IPO தயார்நிலைக்கான ஒரு முன்மாதிரியை (precedent) அமைப்பதன் மூலம் இந்திய பங்குச் சந்தையை பாதிக்கிறது, இது மிகவும் நிலையான மற்றும் நன்கு நிர்வகிக்கப்படும் புதிய பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு வழிவகுக்கும், இதன் மூலம் பரந்த ஸ்டார்ட்அப் IPO துறையில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும். இது IPO-க்கு முந்தைய நிறுவனங்களின் முதிர்ச்சி (maturity) மற்றும் நீண்டகால சாத்தியக்கூறுகள் (long-term viability) குறித்து முதலீட்டாளர்கள் எவ்வாறு உணர்கிறார்கள் என்பதையும் பாதிக்கிறது.

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்:

• IPO (Initial Public Offering): ஒரு தனியார் நிறுவனம் முதல் முறையாக பொதுமக்களுக்கு அதன் பங்குகளை வழங்கும் செயல்முறை, அது ஒரு பொது வர்த்தக நிறுவனமாக மாறும்.
• யூனிகார்ன் (Unicorn): $1 பில்லியனுக்கும் அதிகமான மதிப்புள்ள தனியார் ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனம்.
• நிர்வாகம் (Governance): ஒரு நிறுவனம் நிர்வகிக்கப்படும் மற்றும் கட்டுப்படுத்தப்படும் விதிகள், நடைமுறைகள் மற்றும் செயல்முறைகளின் அமைப்பு.
• DRHP (Draft Red Herring Prospectus): IPO-க்கு முன் ஒரு பத்திரங்கள் ஒழுங்குமுறை ஆணையத்திடம் தாக்கல் செய்யப்படும் ஒரு ஆரம்ப பதிவு ஆவணம், இது நிறுவனம் பற்றிய விரிவான தகவல்களை வழங்குகிறது.
• SEBI (Securities and Exchange Board of India): இந்தியாவில் பத்திரங்கள் சந்தையை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கு பொறுப்பான ஒழுங்குமுறை ஆணையம்.
• வெளிப்புற இயக்குநர்கள் (External Directors): நிறுவனத்தின் நிர்வாக மேலாண்மையின் பகுதியாக இல்லாத போர்டு உறுப்பினர்கள்.
• நாமினி இயக்குநர்கள் (Nominee Directors): குறிப்பிட்ட பங்குதாரர்களால், முதலீட்டாளர்கள் அல்லது கடன் வழங்குநர்கள் போன்றவர்கள், போர்டில் அவர்களின் நலன்களைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்த நியமிக்கப்பட்ட இயக்குநர்கள்.