இந்திய ஸ்டார்ட்அப் நிதி: இனி தடையில்லா வளர்ச்சி! மத்திய அரசின் புதிய விதிமுறை அறிவிப்பு!

ஸ்டார்ட்அப் நிதிக்கு இருந்த தடைகள் நீங்கின!

இந்தியாவின் வேகமான ஸ்டார்ட்அப் துறைக்கு, புதிய நிறுவனங்களுக்கு நிதி திரட்டுவதில் பெரும் சவாலாக இருந்தது, மத்திய அரசின் போட்டி ஆணையமான (CCI) விதிக்கும் merger approval விதிமுறைகள்தான். பல சமயங்களில், 2 முதல் 3 மாதங்கள் வரை நீடிக்கும் இந்த ஒப்புதல் செயல்முறைக்காக, முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் முக்கிய உரிமைகளான போர்டு சீட் (board seat) அல்லது முக்கிய வாக்களிக்கும் அதிகாரங்கள் போன்றவற்றை விட்டுக் கொடுக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. இதனால், நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்குத் தேவையான நிதி கிடைப்பதை உறுதி செய்ய, முதலீட்டாளர்கள் தங்களது கட்டுப்பாட்டு உரிமைகளை இழக்க நேரிட்டது.

'இன்டர்-கனெக்ஷன்' விதிக்கு மாற்று வழி!

இந்தியாவில் முதலீட்டாளர்கள், அதாவது 'ஃபைனான்சியல் ஸ்பான்சர்கள்', ஸ்டார்ட்அப் ஃபண்டிங்கில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறார்கள். சமீபத்திய merger control filing-களில் கிட்டத்தட்ட பாதி இவர்களே. இந்நிலையில், 'இன்டர்-கனெக்ஷன்' (inter-connection) என்ற விதிப்படி, ஒரு ஒப்பந்தத்தின் அனைத்து தொடர்புள்ள கூறுகளையும் ஒரே நேரத்தில் தாக்கல் செய்ய வேண்டும். இந்த விதி, ஒப்பந்தங்களைப் பிரித்து ஒப்புதல் பெறுவதைத் தடுப்பதற்காக கொண்டுவரப்பட்டது. ஆனால், இது பொறுப்புள்ள முதலீட்டாளர்களை சிக்கலான முடிவுகளுக்குத் தள்ளியது.

இதற்கு மாற்றாக, நிதி முதலீட்டாளர் ஒரு தனி நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்யும் ஒப்பந்தங்களுக்கு, இந்த 'இன்டர்-கனெக்ஷன்' விதியை தற்காலிகமாக ஒதுக்கி வைப்பதாக மத்திய அரசு அறிவித்துள்ளது. இதன் மூலம், CCI-யின் ஒப்புதல் தேவைப்படாத ஒப்பந்தத்தின் பகுதிகளை, தேவைப்படும் பகுதிகள் மீது ஒப்புதல் கிடைக்கும் வரை முதலீட்டாளர்கள் முன்னெடுத்துச் செல்ல முடியும். இது, நிறுவனத்தின் மேற்பார்வையையும், சந்தைப் பாதுகாப்பையும் உறுதி செய்துகொண்டே, முதலீட்டை விரைவுபடுத்த உதவும்.

உலகளாவிய நடைமுறைகளுக்கு ஏற்ப மாற்றம்!

ஐரோப்பிய யூனியன் (EU), இங்கிலாந்து போன்ற நாடுகளிலும் இதுபோன்ற 'இன்டர்-கனெக்ஷன்' விதிமுறைகள் உள்ளன. இந்தியாவும் தனது போட்டிச் சட்டத்தை மேம்படுத்தி வருகிறது. 2023 மற்றும் 2024 ஆம் ஆண்டுக்கான Competition (Amendment) Act விதிகளின்படி, இந்தியாவில் குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாடுகளைக் கொண்ட இலக்கு நிறுவனங்கள் சம்பந்தப்பட்ட ₹20 பில்லியன் (சுமார் $240 மில்லியன்) மதிப்புள்ள ஒப்பந்தங்களுக்கு அறிவிப்பு தேவைப்படுகிறது. குறிப்பாக டிஜிட்டல் நிறுவனங்களுக்கு இந்த விதிகள் முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன.

இந்த புதிய மாற்றங்கள், 'ease of doing business' (வணிகம் செய்வதை எளிதாக்குதல்) என்பதை மேம்படுத்தும். 2024 ஆம் ஆண்டில் PE-VC முதலீடுகள் சுமார் $43 பில்லியன் ஆக இருந்தபோதிலும், 2025 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் late-stage funding 27% சரிந்திருப்பது, நிதி திரட்டும் செயல்முறையை வேகப்படுத்த வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்துகிறது.

கவனிக்க வேண்டியவை!

இந்த விதிமுறை மாற்றங்கள் நிதி திரட்டுவதை வேகப்படுத்தினாலும், சில ரிஸ்க்குகளும் உள்ளன. ஒப்பந்தத்தின் முழுப் படத்தையும் CCI எப்படிப் பார்க்கும் என்பதும், முதலீட்டாளர்கள் இந்த விதிமுறைகளில் உள்ள ஓட்டைகளைப் (loopholes) பயன்படுத்தி, தாமதங்களை ஏற்படுத்தாமல் இருப்பதை உறுதி செய்வதும் முக்கியம். விதிமீறல்களுக்கு, ஒப்பந்த மதிப்பு அல்லது ஆண்டு வருவாயில் 1% வரை அபராதம் விதிக்கப்படலாம்.