இந்திய பாண்டுகளில் பெரிய மாற்றம் வருமா? SEBI & RBI புதிய டெரிவேட்டிவ்ஸ்களை ஆராய்கின்றன - சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் கிடைக்குமா?

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) மற்றும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்திய பாண்ட் சந்தையில் டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்களை அறிமுகப்படுத்துவது குறித்து பேச்சுவார்த்தை நடத்தி வருகின்றன. இந்த நடவடிக்கை சந்தையின் ஆழத்தை மேம்படுத்துவதையும், புதிய முதலீட்டு வாய்ப்புகளை வழங்குவதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், வல்லுநர்கள் எச்சரிக்கின்றனர், சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பிற்கு, புதிய கருவிகள் (instruments) தெளிவான கல்விப் பொருட்களுடன் கவனமாக வடிவமைக்கப்பட வேண்டும். மிருகாங்க் எம். பரஞ்சபே கூறுகையில், இதுபோன்ற தயாரிப்புகள் சந்தையில் பிரபலமடைய (traction) 5-10 ஆண்டுகள் ஆகலாம், மேலும் ஆரம்பத்தில் இது பெரும்பாலும் நிறுவனங்களின் விளையாட்டாகவே இருக்கும். வெங்கடகிருஷ்ணன் சீனிவாசன், வெளியீட்டாளர்கள் (issuers) மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் இருவருக்கும் இந்த டெரிவேட்டிவ்களின் நோக்கம் மற்றும் பரஸ்பர நன்மைகளைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம் என்று வலியுறுத்துகிறார். மேலும், அவர் குறிப்பிடுவது என்னவென்றால், சிறந்த நிலையான-எதிர்-மிதக்கும் (fixed-versus-floating) டெரிவேட்டிவ் பரிவர்த்தனைகளுக்கு, மிதக்கும்-வட்டி விகித பாண்ட் கட்டமைப்புகளுக்கு (floating-rate bond structures) தயார்நிலை முக்கியமானது. 2023 இல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட கார்ப்பரேட் பாண்ட் இன்டெக்ஸ் டெரிவேட்டிவ்களுக்கான தற்போதைய கட்டமைப்பு, நவம்பரில் வெறும் 118 கோடி ரூபாய் வர்த்தகத்துடன் மிகக் குறைவாகவே உள்ளது என்று கட்டுரை குறிப்பிடுகிறது. SEBI தலைவர் துஹின் காந்த பாண்டே சமீபத்தில், பங்குகள் (equities) போன்று பாண்டுகளை வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய ஒரு பாண்ட் சந்தையின் அவசியத்தை வலியுறுத்தினார், இது குறைந்த பணப்புழக்கம் (liquidity) மற்றும் பரிமாற்றத்தன்மை (fungibility) போன்ற சவால்களைத் தீர்க்கும். பாண்ட் சந்தை தளங்களை பங்குகள் உடன் ஒருங்கிணைப்பதும் (aligning) கணிசமாக உதவும். Impact இந்த வளர்ச்சி இந்திய நிதிச் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது பாண்ட் சந்தையை ஆழப்படுத்துவதையும், பணப்புழக்கத்தை அதிகரிப்பதையும், முதன்மையாக நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிநவீன ஹெட்ஜிங் (hedging) மற்றும் முதலீட்டுக் கருவிகளை வழங்குவதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இது வெற்றிகரமாக செயல்படுத்தப்பட்டு, கல்வி மூலம் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் இணைக்கப்பட்டால், இது தனிநபர்களுக்கான முதலீட்டு நிலப்பரப்பை விரிவுபடுத்தும், பாண்டுகளை மிகவும் அணுகக்கூடிய மற்றும் ஆற்றல்மிக்க சொத்து வகுப்பாக (asset class) மாற்றும். இந்த நகர்வு நிதித் தயாரிப்புகளில் புதுமைகளையும் (innovation) ஊக்குவிக்கலாம். Rating: 8/10. Difficult Terms டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்கள் (Derivative Contracts): ஒரு அடிப்படை சொத்து (underlying asset), சொத்துக்களின் குழு அல்லது அளவுகோலிலிருந்து (benchmark) பெறப்பட்ட மதிப்புகளைக் கொண்ட நிதி ஒப்பந்தங்கள். இந்த விஷயத்தில், அடிப்படை சொத்து பாண்டுகள் அல்லது பாண்ட் குறியீடுகளாகும். Bond Market: அரசாங்கங்கள் அல்லது நிறுவனங்களால் வெளியிடப்பட்ட கடன் பத்திரங்களை (debt securities) முதலீட்டாளர்கள் வாங்கும் மற்றும் விற்கும் சந்தை. Retail Investors: நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு மாறாக, தங்கள் சொந்த கணக்குகளுக்காக பத்திரங்களை வாங்கும் மற்றும் விற்கும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள். Institutional Play: பரஸ்பர நிதிகள் (mutual funds), ஓய்வூதிய நிதிகள் (pension funds), ஹெட்ஜ் நிதிகள் (hedge funds) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களால் முதன்மையாக நடத்தப்படும் முதலீடுகள் அல்லது வர்த்தக நடவடிக்கைகள். Corporate Treasuries: பணப்புழக்கம், முதலீடுகள் மற்றும் கடன் உட்பட நிறுவனத்தின் நிதிச் சொத்துக்கள் மற்றும் பொறுப்புகளை நிர்வகிக்கும் பொறுப்பில் உள்ள ஒரு நிறுவனத்திற்குள் உள்ள துறை. Floating-Rate Bond Structures: நிலையான வட்டி விகிதத்தைக் கொண்டிருக்காமல், அவ்வப்போது ஒரு அளவுகோல் வட்டி விகிதம் அல்லது குறியீட்டின் அடிப்படையில் சரிசெய்யப்படும் பாண்டுகள். Zero-Coupon Bonds: அவ்வப்போது வட்டி செலுத்தாத, ஆனால் அவற்றின் முக மதிப்பை விட தள்ளுபடியில் விற்கப்பட்டு, முக மதிப்பில் முதிர்ச்சியடையும் (mature) பாண்டுகள். முதலீட்டாளரின் வருமானம் என்பது வாங்கிய விலைக்கும் முக மதிப்பிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு ஆகும். Deep-Discount Bonds: ஜீரோ-கூப்பன் பாண்டுகளைப் போலவே, இவையும் முக மதிப்பை விட கணிசமான தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகின்றன. AAA-rated Issuers: மிக உயர்ந்த சாத்தியமான கடன் மதிப்பீட்டை (AAA) கொண்ட நிறுவனங்கள் அல்லது அமைப்புகள், இது மிக வலுவான நிதி ஆரோக்கியத்தையும் குறைந்த இயல்புநிலை அபாயத்தையும் (risk of default) குறிக்கிறது. Fungibility: ஒரு சொத்தை அதேபோன்ற மற்றொரு சொத்துடன் பரிமாறிக்கொள்ளும் திறன். சந்தைகளில், சொத்துக்கள் எளிதில் மாற்றீடு செய்யக்கூடியவை மற்றும் வர்த்தகம் செய்யக்கூடியவை என்று இது பொருள்படும். ISIN (International Securities Identification Number): பங்குகள், பாண்டுகள் அல்லது டெரிவேட்டிவ்ஸ் போன்ற ஒரு குறிப்பிட்ட பத்திரத்தை அடையாளம் காணும் ஒரு தனித்துவமான 12-இலக்க எழுத்து-எண் குறியீடு.