இந்திய டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் ஒழுங்குமுறை வழிகாட்டுதல்களுக்கு மத்தியிலும் அதிக ஊக வர்த்தகம்; ரொக்க சந்தை செயல்பாடு குறைவு

இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை, ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) பிரிவில் அதீத ஊக வர்த்தகத்தைக் கண்டு வருகிறது. அக்டோபரில், இந்தியப் பங்கு மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (செபி) செயல்பாடுகளைக் கட்டுப்படுத்த எடுத்த முயற்சிகளுக்கு மத்தியிலும், நோஷனல் டர்ன்ஓவர் இரண்டு ஆண்டு உச்சமான 476 மடங்கை எட்டியுள்ளது. இந்த வளர்ச்சி, ரொக்கச் சந்தையின் (cash market) போக்கிற்கு நேர்மாறானது. ரொக்கச் சந்தையின் டர்ன்ஓவர் மாதந்தோறும் 4% குறைந்துள்ளதுடன், ஜூலை மாத உச்சத்தை விட 32% குறைவாக உள்ளது. F&O செயல்பாடுகளில், குறிப்பாக நோஷனல் (notional) அடிப்படையில் ஏற்பட்ட இந்த கணிசமான அதிகரிப்புக்கு, F&O பங்குகளில் சமீபத்திய ஏற்றம் மற்றும் முதலீட்டாளர்களிடையே நிலவும் புல்லிஷ் சென்டிமென்ட் (bullish sentiment) தான் காரணம் என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். பல முதலீட்டாளர்கள் அதிக லாபம் தேடி, குறிப்பாக லார்ஜ்-கேப் பங்குகள் பின்தங்கியிருந்த காலக்கட்டத்திற்குப் பிறகு, மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகளை நோக்கி தங்கள் முதலீடுகளை மாற்றியுள்ளனர். முதலீடுகள் நஷ்டத்தில் இருக்கும்போது லாபம் ஈட்டுவது கடினம், இது F&O-வில் தொடர்ந்து முதலீடு செய்யத் தூண்டுகிறது. செபி, நவம்பர் 2024 முதல் டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தை அபாயங்களை நிர்வகிக்கப் பல நடவடிக்கைகளைச் செயல்படுத்தியுள்ளது. இதில் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை (option premiums) முன்கூட்டியே வசூலித்தல், போசிஷன் லிமிட்களை (position limits) தினசரி தீவிரமாகக் கண்காணித்தல், மற்றும் ஒப்பந்த அளவுகள் (contract sizes) மற்றும் காலாவதி நாள் சிகிச்சைகளில் (expiry day treatments) மாற்றங்கள் ஆகியவை அடங்கும். செபியின் பகுப்பாய்வு, செயல்படுத்தப்பட்ட பிறகு, இன்டெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் டர்ன்ஓவர் நோஷனல் (notional) அடிப்படையில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு குறைந்துள்ளதாகக் காட்டுகிறது, இருப்பினும் இது இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு முன்பு இருந்ததை விட அதிகமாகவே உள்ளது. தனிப்பட்ட வர்த்தகர்களின் எண்ணிக்கை மற்றும் பிரீமியம் (premium) அடிப்படையில் அவர்களின் டர்ன்ஓவர் ஆகியவற்றிலும் ஏற்ற இறக்கங்கள் காணப்படுகின்றன, மேலும் தனிப்பட்ட வர்த்தகர்களில் கணிசமான பகுதியினர் ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸில் நிகர இழப்பைச் சந்தித்துள்ளனர். தாக்கம் டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் இந்த ஊகச் செயல்பாடு அதிகரிப்பு, இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும். செபியின் நடவடிக்கைகள் இடர் மேலாண்மையை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், தொடர்ச்சியான அதிக டர்ன்ஓவர், ஊக ஆர்வத்தைத் தொடர்ந்து நீடிப்பதாகக் காட்டுகிறது. இது சந்தை நகர்வுகளை அதிகரிக்கக்கூடும். முதலீட்டாளர் உணர்வு மற்றும் ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் சந்தையின் திசையைத் தீர்மானிப்பதில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும்.