இந்திய பங்குச்சந்தையில் புதிய வகை நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்திருந்த Venture Capital மற்றும் Private Equity நிறுவனங்கள், செப்டம்பர் 2026-க்குள் **₹67,170 கோடி** மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றுள்ளன. இந்த அதிரடி வெளியேற்றம், நிறுவனங்களின் நிர்வாக முறை (Corporate Governance) குறித்த பெரிய விவாதத்தை மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மற்றும் விசி நிறுவனங்களுக்கு இடையே கிளப்பியுள்ளது.
இந்திய பொதுச் சந்தையில் உரிமையாளர் கட்டமைப்பில் பெரும் மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. செப்டம்பர் 2026-ன் இடைப்பகுதி வரை, புதிய வகை நிறுவனங்களின் பங்குகள் செகண்டரி மார்க்கெட்டில் பெருமளவு கைமாறியுள்ளன. இந்த விற்பனை பெரும்பாலும் கடந்த 5 மாதங்களுக்குள் நடந்துள்ளது, இது பல ஸ்டார்ட்அப் நிறுவனங்களின் ஆரம்பகால முதலீட்டாளர்களின் நீண்ட கால பயணத்தின் முடிவை குறிக்கிறது.
நிர்வாகக் குழப்பம்: என்ன நடக்கிறது?
இந்த வெளியேற்றங்கள் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர்களுக்கும் விசி நிறுவனங்களுக்கும் இடையே மோதலை உருவாக்கியுள்ளது. ICICI Prudential-ன் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி S Naren, நிறுவனத்தின் தொடக்க கால ஆதரவாளர்கள் வெளியேறிய பிறகு, நிறுவனங்களை யார் கண்காணிப்பார்கள் என்ற கவலையை எழுப்பியுள்ளார். பாரம்பரிய குடும்ப நிறுவனங்களில் புரமோட்டர்கள் நீண்ட கால பாதுகாப்பை வழங்குவர், ஆனால் நியூ-ஏஜ் நிறுவனங்களில் அத்தகைய அமைப்பு இல்லாதது தற்போதைய அச்சத்திற்கு காரணம்.
விசி நிறுவனங்களின் வாதம்
Accel, Elevation Capital மற்றும் Lightspeed India போன்ற முன்னணி விசி நிறுவனங்கள் தங்கள் நிலையைத் தெளிவுபடுத்தியுள்ளன. தங்கள் முதலீட்டு சுழற்சி 13 ஆண்டுகள் வரை இருக்கும் என்றும், ஐபிஓ (IPO) என்பது தங்கள் முதலீட்டுப் பயணத்தின் திட்டமிட்ட முடிவுதான் என்றும் அவர்கள் கூறுகின்றனர். நிர்வாகப் பொறுப்பு என்பது இப்போது பொதுச் சந்தை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சுயாதீன இயக்குநர்களிடம் மாற வேண்டியது அவசியம் என்பது அவர்களின் வாதம்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியது என்ன?
ஆரம்பகால ஆதரவாளர்கள் வெளியேறும் சூழலில், அந்த நிறுவனங்களின் 'போர்டு ஆஃப் டைரக்டர்ஸ்' (Board of Directors) தரம் இனி முக்கியமாகும். சுயாதீன இயக்குநர்கள் தங்கள் கடமைகளை எவ்வளவு தீவிரமாகச் செய்கிறார்கள் என்பதைக் கண்காணிப்பது அவசியம். நிறுவனங்களின் உள் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் அறநெறிகள் (Ethical Standards) எந்த அளவுக்குப் பேணப்படுகிறது என்பதே இனிவரும் காலாண்டுகளில் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய குறியீடாக இருக்கும்.