பங்குச்சந்தை: லாபத்துக்காக மட்டுமல்ல, நஷ்டத்தைத் தவிர்க்க பங்குகளை விற்றாலும் அது இன்சைடர் டிரேடிங்தான் - உச்சநீதிமன்றம் அதிரடி!

உச்சநீதிமன்றத்தின் முக்கிய தீர்ப்பு

இந்திய உச்சநீதிமன்றம், பங்குச்சந்தை தொடர்பான ஒரு முக்கிய தீர்ப்பை இன்று வெளியிட்டுள்ளது. இனிமேல், ஒரு நிறுவனத்தின் முக்கிய நபர்கள் (Promoters, Directors, Employees) கையில் உள்ள வெளியிடப்படாத, விலை-உணர்திறன் கொண்ட தகவல்களை (Unpublished Price-Sensitive Information - UPSI) பயன்படுத்தி, லாபத்தை ஈட்ட நினைத்தால் மட்டுமல்ல, நஷ்டத்தை தவிர்ப்பதற்காக பங்குகளை விற்றாலும் அது சட்டப்படி தவறு என தீர்ப்பளித்துள்ளது.

'கார்ப்பரேட் தேவை' என்ற வாதத்திற்கு முற்றுப்புள்ளி

முன்பு சில முக்கிய நபர்கள், தங்களுக்கு ஏற்பட்ட நிதி நெருக்கடி அல்லது கடனை அடைப்பதற்காக பங்குகளை விற்றதாக கூறி, தங்களை இன்சைடர் டிரேடிங் குற்றச்சாட்டுகளில் இருந்து காப்பாற்றிக் கொள்ள முயன்றனர். ஆனால், இந்த 'சட்டப்பூர்வ கார்ப்பரேட் தேவை' (Legitimate Corporate Purpose) என்ற வாதத்தை உச்சநீதிமன்றம் நிராகரித்துள்ளது. முக்கிய தகவல்கள் கையில் இருக்கும்போது, பங்குகளை விற்பதன் நோக்கம் எதுவாக இருந்தாலும் அது சட்ட மீறலே என்று தெளிவாகக் கூறியுள்ளது.

தாரா ஜூவல்ஸ் வழக்கு

இந்த தீர்ப்பு, தாரா ஜூவல்ஸ் (Tara Jewels Limited) நிறுவனத்தின் புரொமோட்டர்கள் சம்பந்தப்பட்ட வழக்கின் பின்னணியில் வந்துள்ளது. புரொமோட்டர்கள் முக்கிய தகவல்களை வைத்திருந்தபோது பங்குகளை விற்றது, கார்ப்பரேட் காரணங்களுக்காக செய்யப்பட்டதால் இன்சைடர் டிரேடிங் ஆகாது என முன்பு செக்யூரிட்டீஸ் அப்பல்லேட் ட்ரிப்யூனல் (Securities Appellate Tribunal) கூறியிருந்தது. ஆனால், உச்சநீதிமன்றம் இந்த தீர்ப்பை ரத்து செய்து, SEBIயின் உத்தரவை மீண்டும் நிலைநிறுத்தியது. இதன் மூலம், புரொமோட்டர்கள் நஷ்டமாக தவிர்க்க பயன்படுத்திய சுமார் ₹1.38 கோடி தொகையை திரும்ப செலுத்த உத்தரவிட்டது. எனினும், தனிப்பட்ட அபராத தொகையை சூழ்நிலைகளுக்கு ஏற்ப மாற்றி அமைத்தது.

சந்தைக்கான எச்சரிக்கை

இந்த தீர்ப்பு, நிறுவனங்களின் உள் தகவல்களை அறிந்தவர்களுக்கு ஒரு பெரிய எச்சரிக்கையாகும். SEBI (Prohibition of Insider Trading) Regulations, 2015 இன் படி, முக்கிய தகவல்களை அறிந்திருக்கும்போது பங்குகளை விற்றாலே, அது அந்த தகவல்களின் அடிப்படையில் தான் நடந்தது என்றே கருதப்படும். தகவல்கள் எப்படி பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பதற்கு எந்த விதிவிலக்கும் இல்லை என நீதிமன்றம் வலியுறுத்தியுள்ளது.

விதிமுறைகள் மேலும் கடுமையாகின

இந்த புதிய தீர்ப்பால், நிறுவனங்களின் முக்கிய நபர்கள் மேலும் கவனமாக இருக்க வேண்டும். இனிமேல், பங்குச்சந்தையில் நேர்மையை நிலைநாட்டுவதில் SEBI இன்னும் தீவிரமாக செயல்படும். ஒருவரின் இழப்பைத் தடுக்கும் நோக்கமாக இருந்தாலும், உள் தகவல்களைப் பயன்படுத்தி பங்குகளை விற்று ஆதாயம் தேடுவது சட்டப்படி தண்டனைக்குரியது.