Whalesbook
உண்மையான நிர்வாகம், வெறும் சம்பிரதாயமல்ல!
செபி தலைவர் துகின் காந்தா பாண்டே, வெளிப்படைத்தன்மை, வலுவான நிர்வாகம் மற்றும் சந்தை நேர்மை ஆகியவைதான் நம்பகமான நிதிச் சந்தைகளுக்கு அடிப்படை என வலியுறுத்தியுள்ளார். நிறுவனங்களின் வெளிப்படைத்தன்மையை ஒரு கடமையாகக் கருத வேண்டும் என்றும், கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் என்பது 'அலங்காரத்திற்காக அல்ல, உண்மையானதாக' இருக்க வேண்டும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார். இதற்காக, சுயாதீன இயக்குநர்களின் திறனை மேம்படுத்த, பல ஆண்டு கால ஒரு திட்டத்தை செபி தொடங்கவுள்ளது. கடந்த 2025 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், உயர் மதிப்பு கடன் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான விதிமுறைகளை வலுப்படுத்தியதோடு, தொடர்புடைய தரப்பினர் பரிவர்த்தனைகளுக்கான (Related Party Transactions) வருவாய் சார்ந்த வரம்புகளையும் சேர்த்தது போன்ற நடவடிக்கைகள், நிர்வாகப் பொறுப்புணர்வை அதிகரிப்பதற்கான தொடர் முயற்சியைக் காட்டுகிறது.
AI மற்றும் புவிசார் அரசியல் சவால்களை எதிர்கொள்ளுதல்
செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) போன்ற அதிநவீன தொழில்நுட்பங்களின் பயன்பாடு அதிகரித்துள்ள நிலையில், இது அபாயங்களையும் கொண்டுள்ளது. மனிதர்களின் கண்காணிப்பை விட கணினி நிரல்கள் வேகமாக செயல்பட்டு, மோசடிக்கு வழிவகுக்கும் என பாண்டே எச்சரித்தார். AI கருவிகளால் ஏற்படும் அபாயங்கள் குறித்து செபி விரைவில் ஆலோசனைகளை வெளியிட உள்ளது. ஆசியாவின் பிற ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளும் இதே கவலையைப் பகிர்ந்து கொண்டுள்ளன.
அதே சமயம், மேற்கு ஆசியாவில் அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் உலக சந்தைகளில் பெரும் ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்தியா எரிசக்தி இறமதியை அதிகம் சார்ந்துள்ளதால், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்படும் இடையூறுகள் எண்ணெய் விலையை உயர்த்தி, நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை அதிகரித்து, பணவீக்கத்தை கூட்டி, நாணயத்தின் மதிப்பைக் குறைக்கக்கூடும். இதுபோன்ற வெளிப்படையான அதிர்ச்சிகள், இதுபோன்ற அழுத்தங்களைத் தாங்கக்கூடிய வலுவான மற்றும் திறமையான உள்நாட்டு சந்தைகளின் தேவையை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. சமீபத்திய சுற்றறிக்கைகள் மூலம் சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களின் (MIIs) நிர்வாக விதிகளை மேம்படுத்தியுள்ளது.
கடன் சந்தைகள் மற்றும் தொழில்நுட்பத் தயார்நிலை
மேலும், அதிக வகையான வெளியீட்டாளர்களை ஊக்குவிப்பதன் மூலமும், வர்த்தகத்தை எளிதாக்குவதன் மூலமும் கடன் சந்தைகளை (Debt Markets) ஆழப்படுத்த செபி தொடர்ந்து முயன்று வருகிறது. மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கான (AIFs) விதிகளை எளிதாக்கும் பணிகளும் முன்னேறி வருகின்றன. 2025 நிதியாண்டின் இறுதியில், கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையில் மொத்தம் ₹53.6 டிரில்லியன் கடன் வழங்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இந்த சந்தை பெரும்பாலும் உயர்தர நிறுவனங்களால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுகிறது. சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் உட்பட அதிகமானோரை ஈடுபடுத்தவும், பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தவும் முயற்சிகள் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன. இதற்காக BHARAT Bond ETF தொடர் போன்ற முயற்சிகள் ஆதரிக்கின்றன.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
2026 ஆம் ஆண்டுக்கான நேர்மறையான கணிப்புகள் இருந்தாலும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களும் உள்ளன. இந்தியப் பங்குகள், மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை விட அதிக விலையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் (Goldman Sachs) தரவுகளின்படி, பங்குச் சந்தையின் முன்னோக்கிய P/E விகிதம் 23x ஆக உள்ளது. மோசடி அல்லது வெளிப்படைத்தன்மை தோல்விகள் தொடர்பான செபியின் கடந்தகால நடவடிக்கைகள், பங்கு விலைகளில் கடுமையான சரிவுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளன. மேலும், கடுமையான மார்ஜின் தேவைகள் மற்றும் 'True-to-Label' விதி போன்ற சமீபத்திய விதிகள், பெரிய பங்கு தரகர்களுக்கு லாபத்தில் பெரும் வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
வருங்காலக் கணிப்புகள்
முன்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, இந்திய சந்தைகளுக்கான பார்வை எச்சரிக்கையான நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் இந்தியப் பங்குகளை 'ஓவர்வெயிட்' என மேம்படுத்தி, 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் நிஃப்டி50-க்கு 29,000 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. ஜே.பி. மார்கன் (J.P. Morgan) நிறுவனத்தின் வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 2026 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் ஒரு பேரணி (rally) ஏற்படக்கூடும் என எதிர்பார்க்கிறது. இருப்பினும், HSBC 2026 ஆம் ஆண்டிற்கு ஒரு நடுநிலை பார்வையைக் கொண்டுள்ளது.
உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியில் நம்பிக்கையை நிலைநிறுத்துவதில், செபியின் தொடர்ச்சியான நிர்வாகம், முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் தொழில்நுட்பத்திற்கு ஏற்ப மாறும் கவனம் முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.