Whalesbook
AIF திட்டங்களை இன்னும் வேகமாக தொடங்குவதற்கு உதவும் வகையில், செபி (SEBI) பிரைவேட் ப்ளேஸ்மென்ட் மெமோராண்டா (PPM) தாக்கல் செய்வதற்கு ஒரு புதிய விரைவு வழிமுறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இதன்படி, Large Value Funds தவிர்த்து மற்ற AIF-கள், தங்கள் PPM-ஐ செபியில் தாக்கல் செய்த 30 நாட்கள் கழித்து, செபியிடமிருந்து எந்தவித ஆட்சேபனையும் வரவில்லை என்றால், புதிய திட்டங்களை தொடங்கலாம். இது 'வணிகத்தை எளிதாக்கும்' (ease of doing business) செபியின் ஒரு முக்கிய முயற்சியாகும். இதற்கு முன்பு, செபி பலமுறை நீண்ட ஆய்வுகள் மற்றும் திருத்தங்கள் மூலம் காலதாமதம் ஏற்படுத்திய பழைய முறையிலிருந்து இது முற்றிலும் மாறுபடுகிறது. இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் AIF துறைக்கு இது மிகவும் அவசியம்; டிசம்பர் 2025-க்குள் மொத்த முதலீட்டுத் தொகை ₹15.74 டிரில்லியன் ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்த ஒழுங்குமுறை மாற்றம், சந்தையில் உள்ள இடைத்தரகர்களுக்கு (market intermediaries) ஒரு பெரிய பொறுப்பை வழங்குகிறது. Merchant Bankers மற்றும் AIF Managers தான், PPM-ல் பகிரப்படும் தகவல்கள் அனைத்தும் சரியானதா, முழுமையானதா என்பதை உறுதி செய்ய முக்கியமாக பொறுப்பேற்க வேண்டும். AIF முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் அனுபவம் வாய்ந்தவர்கள் என்பதையும், Merchant Bankers-ன் நிபுணத்துவத்தையும் நம்பியே இந்த மாற்றம் கொண்டு வரப்பட்டுள்ளது. மேலும், புதிய விதிகளின்படி, திட்டங்கள் தொடங்க தகுதி பெற்ற 12 மாதங்களுக்குள் முதல் க்ளோஸ் (first close) ஆக வேண்டும். கட்டாயமாக டியூ டிலிஜென்ஸ் சான்றிதழ்கள் (due diligence certificates) மற்றும் முக்கிய பணியாளர்களின் தகுதி பற்றிய அறிவிப்புகளையும் சமர்ப்பிக்க வேண்டும். PPM-ல், 'செபி தகவல்களை சரிபார்க்கவில்லை' (Sebi does not verify disclosures) என்ற அறிவிப்பும் கட்டாயம் இடம்பெற வேண்டும்.
கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளாக இந்திய AIF சந்தை ஆண்டுக்கு சுமார் 30% வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது. இந்த வேகமான வளர்ச்சியை மேலும் ஊக்குவித்து, Fund launch நேரத்தைக் குறைப்பதே இதன் முக்கிய நோக்கமாகும். முதலீட்டாளர்களின் புரிதலை செபி நம்புவதால், இது ஒரு நிபந்தனைக்குட்பட்ட ஒப்புதல் (conditional approval) முறைக்கு வழிவகுக்கிறது. இருப்பினும், இந்த வேகமான முறையில், முன்-சரிபார்ப்பு (pre-launch checking) பணி ஒழுங்குமுறை அமைப்பிடமிருந்து இடைத்தரகர்களுக்கு மாற்றப்படுகிறது. Merchant Bankers-க்கு இப்போது அதிக பொறுப்புடன் கூடிய இணக்கம் (compliance) முக்கியமாகிறது.
இந்த விரைவு வழிமுறை, திறமையானதாக இருந்தாலும், அதிக ரிஸ்க்குகளையும் தன்னகத்தே கொண்டுள்ளது. Merchant Bankers மற்றும் AIF Managers மிகவும் துல்லியமான டியூ டிலிஜென்ஸ் செய்வது மிக அவசியம். ஏதேனும் தவறுகள் நடந்தால், அவர்கள் பெரிய அபராதங்களை சந்திக்க நேரிடும். பொறுப்பான அமைப்புகள் PPM-ல் உள்ள முறைகேடுகள் மற்றும் தவறுகளுக்கு முழுமையாக பொறுப்பாக்கப்படுவார்கள் என்று செபி எச்சரித்துள்ளது. இந்த நிபந்தனைகளுக்குட்பட்ட முறையில், இடைத்தரகர்களின் சரிபார்ப்பு பலவீனமாக இருந்தால், மோசமான வெளிப்படுத்தல்கள் (poor disclosures) ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்புகளும் உள்ளன.
இந்த வேகமான ஒப்புதல் செயல்முறை, இந்தியாவின் ஆல்டர்நேட்டிவ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் துறையில் மூலதனத்தை (capital formation) அதிகரிக்கும். இது 'வணிகத்தை எளிதாக்கும்' நோக்கங்களுக்கு மேலும் வலு சேர்க்கும். அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்களுக்கு AIF-கள் ஒரு முக்கிய தேர்வாக இருப்பதால், இந்த அதிகரித்த செயல்திறன் (efficiency) பல Fund launches-க்கு வழிவகுக்கும். இருப்பினும், இந்த சீர்திருத்தத்தின் நீண்டகால வெற்றி, Merchant Bankers மற்றும் AIF Managers-ன் தொடர்ச்சியான டியூ டிலிஜென்ஸ் மற்றும் நேர்மையைப் பொறுத்தே அமையும். செபி தொடர்ந்து நெருக்கமான மேற்பார்வையை (supervisory oversight) மேற்கொள்ளும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.