Whalesbook
டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் செபியின் புதிய கொள்கை
இந்திய பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான செபி (SEBI) தலைவர் துஹின் காண்டா பாண்டே, டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் மேலும் புதிய கட்டுப்பாடுகளை கொண்டு வருவதில் 'காத்திருந்து பார்க்கும்' அணுகுமுறையை கடைப்பிடிக்க உள்ளதாக அறிவித்துள்ளார். சமீபத்தில் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கைகளின் தாக்கத்தை முழுமையாக ஆய்வு செய்த பின்னரே அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள் குறித்து முடிவெடுக்கப்படும் என அவர் தெரிவித்துள்ளார். இது சந்தை ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்காக எடுக்கப்படும் முக்கிய நடவடிக்கை ஆகும்.
குறிப்பாக, இண்டெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் மற்றும் வீக்லி எக்ஸ்பைரி போன்ற ஆப்ஷன்ஸ் டிரேடிங்கில் உள்ள ஊக வணிகத்தைக் (speculative excesses) கட்டுப்படுத்துவதில் செபி தீவிர கவனம் செலுத்தி வருகிறது. இது சந்தையின் ஒட்டுமொத்த செயல்பாட்டை பாதிக்காமல், குறிப்பிட்ட பகுதிகளில் உள்ள ஆபத்துகளை குறைக்க உதவும்.
சில்லறை முதலீட்டாளர் இழப்புகள்: ஒரு கவலை
டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில், குறிப்பாக ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பெரும் இழப்பை சந்திப்பது செபியின் கவனத்திற்கு வந்துள்ளது. புள்ளிவிவரங்களின்படி, 91% தனிநபர் வர்த்தகர்கள் 2025 நிதியாண்டில் நிகர இழப்பை சந்தித்ததாகவும், அவர்களின் ஒட்டுமொத்த இழப்பு 41% அதிகரித்து ₹1.06 லட்சம் கோடி எட்டியுள்ளதாகவும் கூறப்படுகிறது. இதைக் கட்டுப்படுத்தவே முந்தைய நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டன.
SME IPO-க்களில் செபியின் பலம்
டெரிவேட்டிவ்ஸ் மட்டுமின்றி, சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களுக்கான (SME) IPO சந்தையிலும் செபி பல மாற்றங்களை கொண்டு வருகிறது. மோசடிகள் மற்றும் அதிக எண்ணிக்கையிலான நிறுவனங்கள் பட்டியலிடப்பட்ட பிறகு செயல்படாமல் போவதை தடுக்க, முறையான ஆய்வு (due diligence) மற்றும் மூன்றாம் தரப்பு கண்காணிப்பு போன்றவற்றை வலுப்படுத்துகிறது.
புதிய விதிமுறைகளின்படி, இனி SME நிறுவனங்கள் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட, கடந்த 3 நிதியாண்டுகளில் குறைந்தபட்சம் 2 நிதியாண்டுகளிலாவது ₹1 கோடி ஈபிஐடிடிஏ (EBITDA - லாபம்) ஈட்டியிருக்க வேண்டும். இது தகுதியற்ற நிறுவனங்கள் சந்தையில் நுழையாமல் தடுக்கும்.
ஆளுகை மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் புதிய விதிகள்
மேலும், செபி தனது உள் ஆளுகை (governance) முறைகளையும் மேம்படுத்தி வருகிறது. முரண்பாடு (conflict of interest) குறித்த பரிந்துரைகளை பரிசீலித்து வருகிறது. அதே சமயம், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) சமீபத்தில் அறிமுகப்படுத்திய சொத்து வர்த்தகத்திற்கான (proprietary trading) 100% வங்கி உத்தரவாத (bank guarantee) விதிகள் குறித்தும் செபி சந்தை இடைத்தரகர்களின் (market intermediaries) கருத்துக்களைக் கேட்டு வருகிறது. இந்த புதிய விதிகள் சந்தையின் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) பாதிக்கக்கூடும் என்ற கவலைகள் எழுந்துள்ளன.