SEBI-யின் வயது வரம்பு உயர்வு திட்டம்: பங்குச் சந்தை தலைவர்களுக்கு புதிய சிக்கலா?

SEBI-யின் முன்மொழிவு: என்ன சொல்கிறது?

இந்தியாவின் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, தற்போதுள்ள 65 வயதை, சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களான பங்குச் சந்தைகள், Commodity சந்தைகள் போன்ற முக்கிய அமைப்புகளின் தலைமை செயல் அதிகாரிகளுக்கான (CEO) உச்ச வயது வரம்பாக 70 ஆக உயர்த்த பரிசீலித்து வருகிறது. இந்த முன்மொழிவு மீது தற்போது கருத்துகள் கேட்கப்பட்டு வருகின்றன.

ஏன் இந்த எதிர்ப்பு?

இந்த வயது வரம்பு உயர்வுக்கு சந்தை வல்லுநர்கள் கடும் எதிர்ப்பு தெரிவித்துள்ளனர். முக்கியமாக, இது நிறுவனங்களின் வாரிசு திட்டமிடலை (Succession Planning) பாதிக்கும் என்றும், புதிய தலைமுறையினரின் வருகையை தாமதப்படுத்தும் என்றும் அச்சம் தெரிவித்துள்ளனர். இன்றைய வேகமாக மாறிவரும், தொழில்நுட்பம் சார்ந்த சந்தைகளில் புதிய கண்ணோட்டங்கள் மிகவும் அவசியம் என அவர்கள் வாதிடுகின்றனர்.

குறிப்பாக, NCDEX-ன் MD & CEO ஆன அருண் ரஸ்தே (Arun Raste) என்பவர் தனது பதவிக்காலத்தின் இறுதியில் உள்ளார். அதேபோல், BSE Ltd-ன் MD மற்றும் CEO சுந்தரராமன் ராமமூர்த்தி (Sundararaman Ramamurthy) ஜனவரி 2023-ல் பொறுப்பேற்றுள்ளார். இவர்களைப் போன்ற மூத்த தலைவர்கள் இருக்கும்போது, வயது வரம்பை உயர்த்துவது, புதியவர்களுக்கு வாய்ப்புகள் கிடைக்காமல் தடுக்கலாம் என்பதே பலரின் கருத்து. கடந்த தசாப்தத்தில் கொண்டுவரப்பட்ட கடுமையான நிர்வாக விதிகளின் ஒரு பகுதியாகவே இந்த 65 வயது வரம்பு நிர்ணயிக்கப்பட்டது.

SEBI-க்குள்ளும் கருத்து வேறுபாடு?

இந்த முன்மொழிவு குறித்து SEBI-க்குள்ளேயே கருத்து வேறுபாடுகள் நிலவுவதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. சில அதிகாரிகள் இந்த மாற்றத்தின் அவசியம் குறித்து கேள்வி எழுப்பியுள்ளனர். இந்த உள் முரண்பாடுகள், ஒழுங்குமுறை முடிவெடுக்கும் செயல்முறையை மேலும் சிக்கலாக்குகின்றன.

நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்பு என்ன?

இந்த சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்கள் பெரும் சந்தை மதிப்பைக் கொண்டுள்ளன. BSE Ltd-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.40 லட்சம் கோடி ஆகும், இதன் P/E விகிதம் 64.1x ஆக உள்ளது. Multi Commodity Exchange of India (MCX) நிறுவனம் ₹70,396 கோடி மதிப்பில் உள்ளது, இதன் P/E விகிதம் சுமார் 75.1x ஆகும். பட்டியலிடப்படாத National Stock Exchange (NSE) நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு ₹4.95 லட்சம் கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் 20.85x ஆகவும் உள்ளது. National Commodity and Derivatives Exchange (NCDEX) நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு ₹3,300-3,800 கோடி வரையிலும், P/E விகிதம் 8.86 முதல் 16.27 வரையும் உள்ளது. இந்த விகிதங்கள், இந்த நிதி நிறுவனங்கள் எவ்வளவு முக்கியத்துவம் வாய்ந்தவை என்பதைக் காட்டுகின்றன.

உலக அளவிலான ஒப்பீடுகள் மற்றும் நிர்வாக அபாயங்கள்

SEBI-யின் இந்த முயற்சி, பெருநிறுவன நடைமுறைகளுடன் ஒத்துப்போகும் நோக்கத்தில் இருந்தாலும், உலகளாவிய விதிமுறைகள் கலவையாகவே உள்ளன. பல S&P 500 நிறுவனங்கள், தலைமை நிர்வாக அதிகாரிகளுக்கு (CEOs) 65 வயதுக்கும், இயக்குநர் குழு உறுப்பினர்களுக்கு 75 வயதுக்கும் ஓய்வு காலத்தை நிர்ணயிக்கின்றன. அதே சமயம், சில நிறுவனங்கள் விதிவிலக்குகளும் அளிக்கின்றன. சர்வதேச நிதிச் சேவைகள் மைய ஆணையம் (IFSCA) போன்ற அமைப்புகள், தாங்கள் மேற்பார்வையிடும் சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களில் 70 வயது வரை தலைமைப் பொறுப்பில் இருக்க அனுமதிக்கின்றன.

இந்திய சந்தை வட்டாரங்களின் இந்த எதிர்ப்பு, மூத்த தலைவர்கள் தங்கள் பதவிகளை நீட்டித்துக்கொள்ள முயற்சிப்பதாகவும், புதுமைகளைப் புகுத்துவதற்கும், வாரிசு திட்டமிடலுக்கும் இது தடையாக அமையும் என்றும் அஞ்சப்படுகிறது. CEO-க்களின் வயதுக்கும் நிறுவனத்தின் மதிப்புக்கும் தொடர்பு உண்டு என ஆய்வுகள் கூறுவதையும் இது வலுப்படுத்துகிறது.

ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மை

SEBI-யின் இந்த முன்மொழிவின் எதிர்காலம் என்னவாகும் என்பது தெளிவாகத் தெரியவில்லை. சந்தை பங்கேற்பாளர்களிடமிருந்து வரும் வலுவான எதிர்ப்பு மற்றும் SEBI-க்குள்ளான விவாதங்கள், எந்தவொரு முடிவும் நீண்ட பேச்சுவார்த்தைக்குப் பின்னரே எடுக்கப்படும் என்பதைக் காட்டுகின்றன. சமீபத்தில், SEBI நிர்வாகத்தை மேம்படுத்த இரண்டு செயல் இயக்குநர்களை (EDs) நியமித்து, அவர்களின் பதவிக்காலம் மற்றும் வயது வரம்புகளை MD-களுக்கு இணையாக நிர்ணயித்தது. இது பொறுப்புணர்வை SEBI எவ்வளவு முக்கியமாகக் கருதுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த வயது வரம்பு குறித்த விவாதம், ஒட்டுமொத்த சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களின் நிர்வாகத்தை மேம்படுத்தும் பரந்த முயற்சிகளுடன் தொடர்புடையது. இதன் முடிவு, இந்த முக்கிய நிதி மையங்களின் தலைமை மற்றும் புத்தாக்கங்களில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.