செபி (SEBI) நிறுவனம், ஒரு அசெட் மேனேஜர் வழங்கக்கூடிய பேசிவ் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் (Passive Mutual Fund) திட்டங்களின் எண்ணிக்கையை கட்டுப்படுத்த பரிசீலித்து வருவதாக தகவல் வெளியாகியுள்ளது. இதன் மூலம், சந்தையில் உள்ள தேவையற்றduplicate தயாரிப்புகளை குறைத்து, சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு எளிமையான தேர்வுகளை வழங்க செபி திட்டமிட்டுள்ளது. ஆனால், இது புதிய முதலீட்டு உத்திகளை கட்டுப்படுத்தும் என சிலர் கவலை தெரிவித்துள்ளனர்.
இந்திய பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் தொடங்கக்கூடிய பேசிவ் ஃபண்ட் திட்டங்களின் எண்ணிக்கைக்கு வரம்பு விதிக்க புதிய விதிகளை பரிசீலித்து வருவதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இது, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையை சீரமைக்கவும், ஒரே மாதிரியான இன்டெக்ஸ்-டிரேக்கிங் தயாரிப்புகளால் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் குழப்பமடைவதைத் தடுக்கவும் எடுக்கப்படும் முயற்சியின் ஒரு பகுதியாகும்.
பேசிவ் ஃபண்டுகள், பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்குப் பதிலாக நிஃப்டி (Nifty) அல்லது சென்செக்ஸ் (Sensex) போன்ற இன்டெக்ஸுகளின் செயல்திறனை பிரதிபலிக்கின்றன. இந்தியாவில் இந்த ஃபண்டுகள் மிகப்பெரிய வளர்ச்சியை கண்டுள்ளன. ஜூலை 2026 நிலவரப்படி, பேசிவ் ஃபண்டுகளின் சொத்து மேலாண்மையின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (AUM) ₹15.5 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இது மொத்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையின் சொத்துக்களில் 18% ஆகும். ஆகஸ்ட் 2026 வரையிலான ஒரு வருடத்தில் மட்டும், 130க்கும் மேற்பட்ட புதிய பேசிவ் ஃபண்ட் திட்டங்கள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இது இதே காலகட்டத்தில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட 86 ஆக்டிவ் ஃபண்ட் திட்டங்களை விட அதிகம்.
சந்தையில் உள்ள 'redundancy' எனப்படும்duplicate தன்மை குறித்த கவலைதான் இந்த நடவடிக்கைக்கு முக்கிய காரணம். பல ஃபண்ட் நிறுவனங்கள், ஒரே மாதிரியான முதலீட்டுக் காரணிகளை (momentum, value, or quality) டிராக் செய்யும் ஃபண்டுகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளன. இவை சந்தை மூலதனப் பிரிவுகளில் சிறிய வேறுபாடுகளைக் கொண்டிருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் இந்த தயாரிப்புகளுக்கு இடையிலான நுட்பமான வேறுபாடுகளைப் புரிந்து கொள்ளாமல் குழப்பமடையக்கூடும் என்று ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் கவலைப்படுகின்றனர்.
இருப்பினும், இந்த கட்டுப்பாடுகளின் சாத்தியமான தாக்கம் குறித்து சில சந்தை பார்வையாளர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். ஒழுங்குமுறை அமைப்பு பேசிவ் திட்டங்களின் எண்ணிக்கையை கட்டுப்படுத்தினால், ஃபண்ட் ஹவுஸ்களின் புதிய முதலீட்டு உத்திகளை அறிமுகப்படுத்தும் திறனை இது கட்டுப்படுத்தக்கூடும். கடுமையான கட்டுப்பாட்டை எதிர்ப்பவர்கள், ஒழுங்குமுறை அமைப்பின் நோக்கம், ஃபண்டுகளின் எண்ணிக்கையை விட இன்டெக்ஸுகளின் தரத்தில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் சிறப்பாக நிறைவேற்றப்படலாம் என்று வாதிடுகின்றனர். குறிப்பாக, லிக்விடிட்டி, வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் அடிப்படை இன்டெக்ஸை பிரதிபலிக்கும் திறன் ஆகியவற்றில் உயர் தரங்களை அமைப்பது, தேர்வு செய்யும் வாய்ப்பை பாதிக்காமல், தரமற்ற தயாரிப்புகள் என்ற சிக்கலைத் தீர்க்கும்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கியமான விஷயம் என்னவென்றால், இந்த விவாதங்கள் தற்போது ஆரம்ப கட்டத்தில் உள்ளன. எந்தவொரு முறையான கொள்கையோ, சுற்றறிக்கையோ அல்லது வரைவு ஒழுங்குமுறையோ தற்போது இல்லை. மேலும், ஏப்ரல் 1, 2026 அன்றுதான் விரிவான புதிய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகள் நடைமுறைக்கு வந்துள்ளன.
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், இந்த சாத்தியமான கட்டுப்பாடுகள் எவ்வாறு கட்டமைக்கப்படலாம் என்பது குறித்த கூடுதல் தெளிவை வழங்கும் ஒரு முறையான ஆலோசனை தாள் (consultation paper) வெளியாகுமா என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். இப்போதைக்கு, தயாரிப்பு தேர்வுகளை எளிதாக்குவதற்கும், பேசிவ் முதலீட்டு உத்திகளில் துறையின் புதுமைக்கான உந்துதலுக்கும் செபி எவ்வாறு சமநிலைப்படுத்துகிறது என்பதை கண்காணிப்பது முக்கியம்.