Whalesbook
ஒழுங்குமுறைக்கான தளர்வு
இந்திய பங்குச்சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியமான SEBI, புரொமோட்டர் குழு உறுப்பினர்களின் உறவினர்கள் (cousins) பங்குச்சந்தை இணைப்பு விதிகள் (LODR regulations) கீழ் 'உறவினர்' என்ற சட்ட வரையறைக்குள் வரமாட்டார்கள் என்று முறைசாரா வழிகாட்டுதல் வழங்கியுள்ளது. Maithan Alloys நிறுவனத்தின் குறிப்பிட்ட விசாரணைக்கு பதிலளிக்கும் வகையில் இந்த விளக்கம் அளிக்கப்பட்டுள்ளது. LODR கட்டமைப்பின் விதி 16(1)(b)(iii) இல் உள்ள ஒரு நுணுக்கமான சட்டப் புள்ளியை இது மையமாகக் கொண்டுள்ளது.
நிறுவனங்கள் சட்டம் மற்றும் SEBI விதிகளின் கீழ் உள்ள தற்போதைய சட்ட வரையறைகள், உடனடி குடும்ப உறுப்பினர்களான வாழ்க்கைத் துணை, பெற்றோர், குழந்தைகள் மற்றும் உடன்பிறந்தவர்கள் ஆகியோரை மட்டுமே உள்ளடக்கும் என ஒழுங்குமுறை ஆணையம் குறிப்பிட்டுள்ளது. சகோதர/சகோதரி மகன்/மகளை (cousins) இந்த வரையறுக்கப்பட்ட பட்டியலில் இருந்து விலக்குவதன் மூலம், குடும்பத்தின் ஆதிக்கம் நிறைந்த நிறுவனங்களில் கூட, சுதந்திர இயக்குநர்களுக்கான தகுதியான நபர்களின் பட்டியலை இந்த ஒழுங்குமுறை ஆணையம் விரிவுபடுத்தியுள்ளது.
நிர்வாக சுதந்திரத்தில் ஒரு முரண்பாடு
இந்த விதி, குடும்ப உறுப்பினர்களை சுதந்திர இயக்குநர்களாக நியமிக்க விரும்பும் நிறுவனங்களுக்கு சட்டப்பூர்வமான தெளிவை அளித்தாலும், சுதந்திரமான நிர்வாகத்தின் நேர்மை குறித்து குறிப்பிடத்தக்க எதிர்ப்புகளைத் தூண்டியுள்ளது. இந்திய வணிக கட்டமைப்புகளில், நீண்ட குடும்ப வலைப்பின்னல்கள் கணிசமான செல்வாக்கைக் கொண்டுள்ளன என்ற யதார்த்தத்தை, குறுகிய சட்ட வரையறைகளை நம்பியிருப்பது புறக்கணிக்கிறது என்று விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர்.
முழு கார்ப்பரேட் உலகில், இயக்குநர் குழு கைப்பற்றப்படுதல் மற்றும் சிறுபான்மை பங்குதாரர்களைப் பாதுகாப்பதில் சுதந்திர இயக்குநர்களின் செயல்திறன் குறித்த கவலைகள் ஏற்கனவே விவாதிக்கப்பட்டு வரும் நேரத்தில் இந்த முடிவு வந்துள்ளது. கிட்டத்தட்ட 75% புரொமோட்டர் பங்குதாரர்களைக் கொண்ட Maithan Alloys போன்ற ஒரு நிறுவனத்திற்கு, இந்த வழிகாட்டுதல், நேர்மையான மேற்பார்வைக்காக ஒதுக்கப்பட்ட பாத்திரங்களில் குடும்பத் தொடர்புகளைக் கொண்ட நபர்களை நியமிக்க உதவுகிறது.
சட்டத்தின் நேரடி விளக்கத்திற்கு முன்னுரிமை அளிப்பது, முதலீட்டாளர்களை புரொமோட்டர் ஆதிக்கத்திலிருந்து பாதுகாக்க நோக்கமாகக் கொண்ட சோதனைகள் மற்றும் சமநிலைகளை மறைமுகமாக பலவீனப்படுத்தக்கூடும் என்று தொழில் துறை ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.
கட்டமைப்பு அபாயங்கள் மற்றும் நிறுவனத்தின் பார்வை
உடனடி நிர்வாக விவாதத்திற்கு அப்பால், சந்தை நிறுவனத்தின் நிதி ஆரோக்கியத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது. Maithan Alloys, தற்போது தோராயமாக 7.0 என்ற விலை-வருவாய் (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது, இது ஒரு சவாலான சந்தை சூழலை எதிர்கொள்கிறது. பெரும்பாலும் கடன் இல்லாத மற்றும் ஃபெரோ-அலாய் சந்தையில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் நிலையில் இருந்தாலும், இந்த நிறுவனம் சமீபத்தில் 'AA/Negative' இலிருந்து 'AA-/Stable' ஆக கடன் தரவரிசை தரமிறக்கத்தை சந்தித்தது. இது உலோகங்கள் மற்றும் சுரங்கத் துறையில் உள்ள பரந்த பின்னடைவுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.
அபாயக் கண்ணோட்டத்தில், இந்த சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை தெளிவு, நிர்வாகத் தரத்தின் குறிகாட்டியாக இயக்குநர் குழு அமைப்பைக் கண்காணிக்கும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் சந்தேகத்துடன் பார்க்கப்படலாம். முதலீட்டாளர்கள் சுதந்திரமான இயக்குநர் இருக்கைகள் குடும்ப விசுவாசங்களைக் கொண்ட வேட்பாளர்களால் நிரப்பப்படுவதாக உணர்ந்தால், நிறுவனத்தின் வலுவான இருப்புநிலை அல்லது மாங்கனீசு உலோகங்களின் முன்னணி உள்நாட்டு உற்பத்தியாளராக அதன் நிலை ஆகியவற்றைப் பொருட்படுத்தாமல், பங்கின் மீது இடர் பிரீமியம் அதிகரிக்கக்கூடும்.
எதிர்கால தாக்கங்கள்
இந்த SEBI வழிகாட்டுதல் கண்டிப்பாக முறைசாராதது என்பதையும், விண்ணப்பதாரரால் முன்வைக்கப்பட்ட தனிப்பட்ட உண்மைகளின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது என்பதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். அதாவது, இது அனைத்து எதிர்கால இயக்குநர் குழு நியமனங்களுக்கும் நிரந்தரமான, பிணைக்கும் முன்மாதிரியை அமைக்காது. பிற சட்டரீதியான சுதந்திர சோதனைகளுடன் இணங்குவது - வருமான உறவுகள் மற்றும் பங்குதாரர் வரம்புகள் போன்றவை - கட்டாயமாகவே உள்ளது என்பதை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் தொடர்ந்து வலியுறுத்துகிறது. இந்திய மூலதனச் சந்தை தொடர்ந்து முதிர்ச்சியடைந்து வருவதால், இந்த வழக்கு, வரையறை இடைவெளிகளை மூடுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட எதிர்கால ஒழுங்குமுறை திருத்தங்களுக்கு ஒரு ஊக்கியாக செயல்படக்கூடும். இதனால் 'சுதந்திரமான' என்ற பெயர், குவிக்கப்பட்ட குடும்பக் கட்டுப்பாட்டிற்கு எதிராக ஒரு பாதுகாப்பாக, அல்லது அதன் வழியாக ஒரு வழியாக இல்லாமல் இருப்பதை உறுதிசெய்யும்.