Whalesbook
பிரத்யேக கண்காணிப்பு மீண்டும் வருகிறது
2021-ல் கொண்டுவரப்பட்ட ஒருங்கிணைந்த கண்காணிப்பு முறையை மாற்றி, கமாடிட்டி சந்தை ஒழுங்குமுறையை பொது சந்தை ஒழுங்குமுறை துறையிலிருந்து SEBI தற்போது பிரித்துள்ளது. வேளாண் மற்றும் வேளாண் அல்லாத ஒப்பந்தங்களின் தனிப்பட்ட சிக்கல்கள், குறிப்பாக பொருள் விநியோகம் (Physical Delivery) மற்றும் சரக்குகள் (Inventory) ஆகியவற்றின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு சிறப்பு நிபுணத்துவம் தேவை என்பதை SEBI உணர்ந்துள்ளது. இதற்காக ஒரு தனிப் பிரிவை உருவாக்குவதன் மூலம், கொள்கை உருவாக்க செயல்முறைகள் விரைவுபடுத்தப்பட்டு, சந்தை உள்கட்டமைப்பின் மீதான மேற்பார்வை மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
பணப்புழக்கம் மற்றும் பங்கேற்பை அதிகரித்தல்
பல ஆண்டுகளாக நிலுவையில் உள்ள சீர்திருத்தங்களை முன்னெடுப்பதே இந்த பிரத்யேக துறையின் முக்கிய நோக்கம். ஒருங்கிணைந்த முறையில் சந்தை இயங்கினாலும், புதிய தயாரிப்பு கண்டுபிடிப்புகள் (Product Innovation) மெதுவாக இருப்பதாக சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். ஒரு பிரத்யேக நிர்வாக இயக்குநரின் (Executive Director) கீழ், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களை (Foreign Portfolio Investors - FPIs) கமாடிட்டி சந்தையில் ஒருங்கிணைக்க SEBI-க்கு சிறந்த வாய்ப்பு கிடைக்கும். பெரிய ஹெட்ஜர்களுக்கான (Hedgers) நிலை வரம்புகளை (Position Limits) அதிகரிப்பது போன்ற முக்கிய பிரச்சனைகள் விரைவாக தீர்க்கப்பட்டு, சர்வதேச ஒருங்கிணைப்புக்கு வழிவகுக்கும். உலகளாவிய நடைமுறைகளுடன் இது ஒத்துப்போகிறது, அங்கு கமாடிட்டி ஒழுங்குமுறை ஒரு சிறப்பு நிதியியல் துறையாக கருதப்படுகிறது.
மாற்றத்தின் அபாயங்கள் மற்றும் சவால்கள்
சந்தை வல்லுநர்களிடமிருந்து நேர்மறையான வரவேற்பு கிடைத்தாலும், இந்த மாற்றத்தில் செயலாக்க அபாயங்கள் (Execution Risks) உள்ளன. முக்கிய சவால்களில் உள் பணியாளர்கள் நியமனம் மற்றும் தரவு பரிமாற்றம் ஆகியவை அடங்கும். மேற்பார்வையில் ஏற்படும் சிறு குறைபாடு அல்லது நிர்வாக தாமதங்கள் சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கக்கூடும். மேலும், FPI பங்கேற்பு மற்றும் நிலை வரம்புகளை விரிவுபடுத்துவது, வர்த்தக அளவை அதிகரித்தாலும், அபாய மேலாண்மையில் (Risk Management) தொடர்ச்சியான மேம்பாடுகள் தேவை. குறிப்பாக விவசாயம் சார்ந்த கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸில் ஏற்படும் தீவிர விரிவாக்கம், கடுமையான நேரடி தீர்வு விதிகள் (Physical Settlement Rules) இல்லாமல் உள்நாட்டு விலை ஏற்ற இறக்கங்களை மோசமாக்கக்கூடும் என்ற கவலைகள் உள்ளன. புதிய துறை, வர்த்தகத்தை அதிகரிக்கும் நோக்கத்திற்கும், அதிக லீவரேஜ் கொண்ட டெரிவேட்டிவ்களின் அபாயங்களிலிருந்து சில்லறை முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாப்பதற்கும் இடையே ஒரு சமநிலையை ஏற்படுத்த வேண்டும்.
எதிர்கால திசை மற்றும் சந்தை தாக்கம்
இந்த ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில் மேலும் சுறுசுறுப்பான ஒழுங்குமுறை அணுகுமுறையை எதிர்பார்க்கலாம். SEBI, இயல்பு சந்தை தேவைகளுக்கும் டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்த வடிவமைப்புகளுக்கும் இடையிலான இடைவெளியைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்தும். இந்த சீர்திருத்தங்களை விநியோகச் சங்கிலிகளை வலுப்படுத்தும் தேசிய இலக்குகளுடன் இணைப்பதன் மூலம், சிறப்பு மேற்பார்வை சிறந்த விலை கண்டுபிடிப்பிற்கு (Price Discovery) வழிவகுக்கும் என்று ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நம்புகிறது. இத்துறையின் வெற்றி, கொள்கை சிக்கலான தன்மையை மட்டும் அடிப்படையாகக் கொள்ளாமல், கமாடிட்டி சுழற்சி ஏற்ற இறக்கங்களைக் கையாளக்கூடிய நிலையான, வெளிப்படையான மற்றும் பணப்புழக்கமான சந்தையை வளர்ப்பதில் அளவிடப்படும்.