ஃபியூச்சர்ஸ் & ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) தகுதிவாய்ந்த பங்குகளுக்கான புதிய க்ளோசிங் ஆக்ஷன் செஷன் (CAS) முறையை SEBI தற்போது ஆய்வு செய்து வருகிறது. ஆகஸ்ட் 3, 2026 அன்று அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட இந்த முறையில் சந்தை முறைகேடுகளுக்கு எந்த ஆதாரமும் கிடைக்கவில்லை என்றாலும், தரகர்கள் மற்றும் ஃபண்ட் மேலாளர்களுடன் கலந்தாலோசித்து, செயல்பாட்டு சிக்கல்கள் மற்றும் லிக்விடிட்டி சவால்களை தீர்க்க SEBI முயற்சி செய்கிறது.
க்ளோசிங் ஆக்ஷன் சிஸ்டம் - SEBI ஆய்வு
இந்திய பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான செபி (SEBI), ஆகஸ்ட் 3, 2026 அன்று ஃபியூச்சர்ஸ் & ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) தகுதிவாய்ந்த பங்குகளுக்காக அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட புதிய க்ளோசிங் ஆக்ஷன் செஷன் (CAS) முறையை தீவிரமாக ஆய்வு செய்து வருகிறது. இந்த புதிய முறை, அன்றைய இறுதி விலையை (Closing Price) துல்லியமாக நிர்ணயிக்க கொண்டுவரப்பட்டது. இருப்பினும், இந்த புதிய அமைப்பு வர்த்தக வேகம் மற்றும் அன்றைய முடிவில் ஏற்படும் லிக்விடிட்டி (Liquidity) ஆகியவற்றில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் குறித்து, சந்தை பங்குதாரர்களுக்கும், ஒழுங்குமுறை ஆணையத்திற்கும் இடையே ஒரு விவாதம் எழுந்துள்ளது.
சந்தை முறைகேடு இல்லை - SEBI தலைவர்
SEBI தலைவர் துஹின் காந்த பாண்டே, சமீபத்திய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் குறித்து பேசுகையில், இந்த புதிய முறையில் எந்தவிதமான சந்தை முறைகேடுகளுக்கும் (Market Manipulation) எந்த ஆதாரமும் கிடைக்கவில்லை என்பதை உறுதிப்படுத்தினார். மாறாக, சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் மற்றும் நிறுவனங்கள் இந்த அமைப்பு மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப தங்களை பழக்கப்படுத்திக் கொள்வதாலேயே ஆரம்பகட்ட ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்படுவதாக அதிகாரிகள் நம்புகின்றனர். ஒழுங்குமுறை ஆணையம் பகிர்ந்த தகவல்களின்படி, இந்த புதிய க்ளோசிங் ஆக்ஷன் முறையில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பங்கேற்பு, அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதிலிருந்து சுமார் 5-7% லிருந்து சுமார் 20-25% ஆக அதிகரித்துள்ளதாக புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன.
புதிய முறையில் உள்ள சவால்கள்
மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் ஆர்வம் அதிகரித்த போதிலும், பிற தரப்பு வர்த்தகர்கள் சிரமங்களை எதிர்கொண்டுள்ளனர். தானியங்கி வர்த்தக நிறுவனங்கள் (Automated Trading Firms) மற்றும் தரகர்கள், லிக்விடிட்டி மற்றும் பங்குகளை கடன் வாங்கும் (Borrowing Stocks) முறைகள் தொடர்பான சிக்கல்களை குறிப்பிட்டுள்ளனர். இந்த புதிய விதிகள், செயல்பாட்டு தடைகளை (Operational Hurdles) ஏற்படுத்துவதாகவும், குறிப்பாக அதிவேக வர்த்தகர்கள் (High-Frequency Traders) தங்கள் வியூகங்களை செயல்படுத்த நம்பியிருக்கும் கடன் சந்தைகளில் (Securities Lending Markets) இது பாதிப்பை ஏற்படுத்துவதாகவும் அவர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். MSCI Inc. போன்ற உலகளாவிய இன்டெக்ஸ் வழங்குநர்கள் மேற்கொள்ளும் காலாண்டு போர்ட்ஃபோலியோ மறுசீரமைப்பு (Quarterly Portfolio Rebalancing) நிகழ்வுகளின் போது இது முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. இந்த பெரிய மறுசீரமைப்பு நிகழ்வுகள் வழக்கமாக அதிக வர்த்தக அளவுகளைக் கொண்டிருக்கும், மேலும் புதிய ஏல விதிகள் இந்த நிதிகள் வர்த்தகத்தை திறமையாக செயல்படுத்துவதைக் கடினமாக்கக்கூடும் என்ற கவலை உள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
இந்த அமைப்புக்கு ஏதேனும் மாற்றங்கள் தேவையா என்பதை தீர்மானிக்க, SEBI தற்போது தரகர்கள், ஃபண்ட் மேலாளர்கள் மற்றும் வர்த்தக நிறுவனங்களிடமிருந்து நேரடி கருத்துக்களை சேகரித்து வருகிறது. ஒழுங்குமுறை ஆணையத்திடமிருந்து ஏதேனும் சாத்தியமான மாற்றங்கள் குறித்த அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்புகளுக்காக முதலீட்டாளர்கள் காத்திருக்க வேண்டும். SEBI இந்த செயல்முறையை மேம்படுத்த முடிவு செய்தால், இது வர்த்தக அமர்வின் இறுதி நிமிடங்களில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களை சீராக்க உதவும், இது தனிநபர் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் இருவருக்கும் ஒரு நேர்மறையான அறிகுறியாக இருக்கும். வர்த்தக சமூகத்தால் எழுப்பப்பட்ட லிக்விடிட்டி மற்றும் செயல்பாட்டு கவலைகளை தீர்க்க, அடுத்த பெரிய இன்டெக்ஸ் மறுசீரமைப்பு நிகழ்வுக்கு முன், ஒழுங்குமுறை ஆணையம் ஏதேனும் மாற்றங்களை அறிமுகப்படுத்துமா என்பதே முக்கியமாக கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய விஷயமாகும்.