SEBI ஆய்வு: புதிய க்ளோசிங் ஆக்‌ஷன் செஷனால் சந்தையில் என்ன மாற்றம்?

SEBI யின் புதிய பார்வை

இந்திய பங்குச்சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியமான (SEBI), ஆகஸ்ட் 3, 2026 அன்று அமல்படுத்திய புதிய க்ளோசிங் ஆக்‌ஷன் செஷனை (CAS)தொடர்பாக வர்த்தகர்கள் மற்றும் சந்தை பங்குதாரர்களிடமிருந்து பெறப்பட்ட கருத்துக்களை தற்போது தீவிரமாக ஆய்வு செய்து வருகிறது. SEBI தலைவர் துஹின் காந்த பாண்டே இதுகுறித்த தகவல்களை உறுதிப்படுத்தியுள்ளார். அமெரிக்கா, ஜப்பான், ஜெர்மனி போன்ற உலகளாவிய சந்தைகளில் ஏற்கனவே நடைமுறையில் உள்ள ஆக்‌ஷன் அடிப்படையிலான விலையிடல் முறையை இந்திய சந்தையிலும் கொண்டு வருவதே இதன் முக்கிய நோக்கமாகும்.

பங்கு விலையில் என்ன மாற்றம்?

முன்பு, ஒரு பங்கின் இறுதி விலை வர்த்தகத்தின் கடைசி 30 நிமிட சராசரி விலையின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்பட்டது. ஆனால், இந்த புதிய CAS முறை, ஆக்‌ஷன் மூலம் ஒரு சமநிலை விலையை (equilibrium price) கண்டறிகிறது. இதில், வாங்கும் மற்றும் விற்கும் ஆர்டர்கள் அனைத்தும் ஒரே நேரத்தில் சேகரிக்கப்பட்டு, அதிகபட்ச ஆர்டர்களை பூர்த்தி செய்யக்கூடிய ஒற்றை விலையை நிர்ணயிக்கிறது. இதன் மூலம், அன்றைய தினத்திற்கான நிறைவு விலை (closing price) வெளிப்படையானதாகவும், நியாயமானதாகவும் அமையும் என்றும், கடைசி நேர விலை மாற்றங்கள் தவிர்க்கப்படும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஆரம்பகட்ட சவால்கள்

இந்த புதிய முறை வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரிக்கும் நோக்கில் கொண்டுவரப்பட்டாலும், ஆரம்பகட்டத்தில் சில சவால்கள் ஏற்பட்டன. தேசிய பங்குச்சந்தை (NSE) மற்றும் மும்பை பங்குச்சந்தை (BSE) ஆகியவற்றில் சில பங்குகள் குறைந்த அளவிலான பங்கேற்பு காரணமாக விலை வேறுபாடுகளைக் காட்டின. மேலும், பங்குகளை எளிதாக வாங்குவதற்கும் விற்பதற்கும் உள்ள வசதியான 'லிக்விடிட்டி'யும் (liquidity) ஒரு முக்கிய அம்சமாக மாறியுள்ளது. இந்த சிக்கல்கள் பெரும்பாலும் மாற்றத்தின் ஒரு பகுதியே என்றும், வர்த்தகர்கள், தரகர்கள் மற்றும் அல்காரிதம்கள் புதிய முறைக்கு பழக்கப்படும்போது இவை சரியாகிவிடும் என்றும் SEBI குறிப்பிட்டுள்ளது.

பங்கேற்பும், கணினி முறை மாற்றங்களும்

சந்தை இந்த புதிய முறைக்கு ஏற்ப தன்னை மாற்றிக்கொள்ள உதவும் வகையில், Zerodha, Upstox, Groww, ICICI Securities மற்றும் Angel One போன்ற முக்கிய புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் தங்கள் தளங்களில் CAS விலைகளின் தாக்கத்தை காட்டும் அறிவிப்புகளை வெளியிடத் தொடங்கியுள்ளன. இதன் மூலம், வர்த்தகர்கள் வர்த்தகம் முடிவதற்குள் இறுதி விலையைப் பற்றி ஒரு யூகத்தைப் பெற முடிகிறது. மேலும், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்களின் பங்களிப்பு இந்த செஷனில் சுமார் 20% முதல் 25% வரை அதிகரித்துள்ளது. சந்தை பங்குதாரர்கள் இந்த ஆக்‌ஷன் செயல்முறைக்கு பழகப் பழக, பங்கேற்பு அதிகரித்து, எக்ஸ்சேஞ்சுகளுக்கு இடையிலான விலை வேறுபாடுகள் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம், இந்த கணினி அமைப்புகள் தொடர்ந்து ஒருங்கிணைக்கப்படுவதே ஆகும். புரோக்கர் தளங்கள் நிகழ்நேர விலைகளைக் காட்டும் கருவிகளை மேம்படுத்தும்போது, வர்த்தக அனுபவம் மென்மையாகும். மேலும் அதிகமான முதலீட்டாளர்களும், அல்காரிதம் சார்ந்த வர்த்தக முறைகளும் இந்த புதிய தரநிலைக்கு முழுமையாகப் பழக்கப்படும்போது, CAS முறை தேவை மற்றும் விநியோகத்தை எவ்வாறு திறம்பட சமன் செய்கிறது என்பதே முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டும்.