இந்திய பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, கேஷ் மார்க்கெட் வர்த்தகங்களுக்கான 20% முன்பண மார்ஜின் முறையை மாற்றியமைக்க திட்டமிட்டுள்ளது. புதிய ரிஸ்க் அடிப்படையிலான முறை, அதிக பணப்புழக்கம் கொண்ட பங்குகளில் முதலீட்டாளர்களின் மூலதனத் தேவையை **10-15%** வரை குறைக்கக்கூடும்.
Detailed Coverage
மார்ஜின் முறையில் முக்கிய மாற்றம்!
இந்திய பங்குச் சந்தை மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) கேஷ் மார்க்கெட் வர்த்தகங்களுக்கான முன்பண மார்ஜின் (Upfront Margin) வசூலிக்கும் முறையில் சீர்திருத்தங்களை கொண்டுவர திட்டமிட்டுள்ளது. தற்போது, பங்குத் தரகர்கள் (Stockbrokers) முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து அவர்களின் பங்கு எவ்வளவு ரிஸ்கானது என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், நிலையான 20% முன்பண மார்ஜினை வசூலிக்க வேண்டும். ஆனால், புதிய திட்டத்தின் கீழ், ஒவ்வொரு பங்கின் உண்மையான ஏற்ற இறக்கம் (Volatility) மற்றும் பணப்புழக்கத்திற்கு (Liquidity) ஏற்ப மார்ஜின் தொகை நிர்ணயிக்கப்படும்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு சாதகமான செய்தி
பல பெரிய நிறுவனப் பங்குகளின் (Large-cap stocks) ரிஸ்க் அளவு குறைவாகவே உள்ளது. சில பங்குகளுக்கு 12.5% மார்ஜின் தேவை இருந்தாலும், தற்போதுள்ள விதிகளின்படி தரகர்கள் 20% முழு மார்ஜினைத்தான் வசூலிக்க வேண்டும். இந்த புதிய மாற்றம் அமல்படுத்தப்பட்டால், தரகர்கள் பங்குச் சந்தை நிர்ணயிக்கும் ரிஸ்க் அடிப்படையிலான மார்ஜின் தொகை அல்லது 20% வரம்பில் எது குறைவோ அதை வசூலிக்கலாம். இதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் வர்த்தகங்களுக்கு முடக்க வேண்டிய மூலதனம் 10-15% வரை குறைய வாய்ப்புள்ளது. இது சுறுசுறுப்பாக வர்த்தகம் செய்பவர்களுக்கு பெரும் நிம்மதியைத் தரும்.
பணப்புழக்க வகைப்பாட்டில் சீர்திருத்தம்
மார்ஜின் தேவைகளைத் தாண்டி, SEBI பங்குகளின் பணப்புழக்க வகைப்பாட்டையும் (Liquidity Classification) மறு ஆய்வு செய்கிறது. அதிக பணப்புழக்கம் கொண்ட பங்குகளை அடையாளம் காணும் தற்போதைய அளவுகோல்கள் 2005 ஆம் ஆண்டு முதல் பயன்பாட்டில் உள்ளன. புதிய விதிமுறைகளில், பங்குகள் எவ்வளவு அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, அவற்றின் விலை தாக்கம் (Impact Cost) போன்ற கடுமையாக்கப் பட்ட தரநிலைகளை SEBI பரிசீலித்து வருகிறது. இந்த வகைப்பாடு, மார்ஜின் வர்த்தக வசதி (Margin Trading Facility - MTF) போன்ற சலுகைகளைப் பெறுவதற்கு பங்குகள் தகுதியானவையா என்பதை தீர்மானிக்கும்.
கடன் மற்றும் ரிஸ்க் மேலாண்மை
சந்தை ஸ்திரத்தன்மையை மேலும் வலுப்படுத்த, SEBI கடன் (Collateral) மீதான செறிவு வரம்புகளையும் (Concentration Limits) அறிமுகப்படுத்த பரிசீலித்து வருகிறது. இதன் மூலம், தரகர்கள் மற்றும் கிளியரிங் ஹவுஸ்கள் ஒரே பங்கை மட்டும் அதிக அளவில் பாதுகாப்பாக நம்பியிருப்பதை தவிர்க்கலாம். ஏற்கப்படும் கடன் சொத்துக்களின் வகைகளை பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலம், குறிப்பிட்ட பங்கின் விலை திடீரென குறைந்தால் ஏற்படும் சிஸ்டமிக் ரிஸ்க்கைக் குறைக்க முடியும். மேலும், 'Early Pay-In' (EPI) வசதியைப் பயன்படுத்தும் முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் மார்ஜின் சலுகைகள் மற்றும் ஷார்ட்-செல்லிங் (Short-selling) பங்களிப்பை விரிவுபடுத்தும் நடவடிக்கைகளும் விவாதிக்கப்பட்டு வருகின்றன. இந்த மாற்றங்கள் எப்போது அமலுக்கு வரும், எந்தெந்த பங்குகள் புதிய பணப்புழக்க வகைப்பாட்டின் கீழ் வரும் என்பது குறித்த அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்புகளுக்காக முதலீட்டாளர்கள் காத்திருக்க வேண்டும்.