SEBI புதிய அறிவிப்பு: மியூச்சுவல் ஃபண்ட் PMS-க்கு ₹25 லட்சம் முதலீட்டு வரம்பு!

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), ஒரு புதிய வகை மியூச்சுவல் ஃபண்ட் (MF)-மட்டும் போர்ட்ஃபோலியோ மேனேஜ்மென்ட் சர்வீசஸ் (MF-PMS) பிரிவை உருவாக்குவதற்கான ஆலோசனைக் குறிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. இது, வழக்கமான மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீடுகளுக்கும், வழக்கமான போர்ட்ஃபோலியோ மேனேஜ்மென்ட் சர்வீசஸ்-க்கும் இடையே உள்ள இடைவெளியைக் குறைக்கும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த புதிய பிரிவில், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் நேரடி திட்டங்கள் (Direct Plans), எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகள் (ETFs) மற்றும் சிறப்பு முதலீட்டு நிதிகள் மட்டுமே அனுமதிக்கப்படும்.

இந்த ஆலோசனைக் குறிப்பு ஜூலை 23, 2026 அன்று வெளியிடப்பட்டது. வரும் ஆகஸ்ட் 13, 2026 வரை பொதுமக்களின் கருத்துக்கள் வரவேற்கப்படுகின்றன.

முதலீட்டு வரம்பில் தளர்வு

இந்த புதிய பிரிவில் முதலீடு செய்வதற்கான குறைந்தபட்ச வரம்பை ₹25 லட்சம் ஆகக் குறைப்பதாக SEBI பரிந்துரைத்துள்ளது. தற்போதுள்ள வழக்கமான PMS திட்டங்களுக்கு ₹50 லட்சம் தேவைப்படுகிறது. இந்த மாற்றம், அதிக வருமானம் ஈட்டும் ஆனால் வழக்கமான PMS திட்டங்களுக்கான அதிக நுழைவுத் தடைகளை சந்திக்க முடியாத முதலீட்டாளர்களைக் கவரும் நோக்கில் உள்ளது.

மேலும், இந்தத் துறையில் நுழைய விரும்பும் நிறுவனங்களுக்கு, தேவையான நிகர மதிப்பு (Net Worth) தேவையை ₹2 கோடியாகக் குறைக்க SEBI பரிந்துரைத்துள்ளது. இது தற்போதைய ₹5 கோடி தேவையை விடக் குறைவு. இதனால், சிறிய முதலீட்டு மேலாண்மை நிறுவனங்கள் செயல்பட இது வழிவகுக்கும்.

கட்டண அமைப்பு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன்

நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்களின் (Assets Under Management) 2.5% வரை நிலையான மேலாண்மைக் கட்டணத்தை (Fixed Management Fee) நிர்ணயிக்க SEBI பரிந்துரைத்துள்ளது. தனிப்பட்ட பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்குப் பதிலாக, மேலாளர்கள் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதால், செயல்திறன் அடிப்படையிலான கட்டணங்கள் (Performance-linked Fees) அனுமதிக்கப்பட வேண்டுமா என்பது குறித்தும் SEBI கருத்துக்களைக் கோருகிறது.

செயல்பாட்டு ரீதியாக, பிரத்யேக டீலிங் ரூம் (Dedicated Dealing Room) தேவையை நீக்குவதன் மூலமும், கூடுதல் பணியாளர்கள் தேவையை விருப்பத்தேர்வாக மாற்றுவதன் மூலமும் தேவைகளை எளிதாக்க SEBI முயல்கிறது. மேலும், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீடுகளில் இரட்டை கட்டணங்களைச் சந்திப்பதைத் தடுக்க, PMS மட்டத்தில் வெளியேறும் கட்டணங்களில் (Exit Loads) இருந்து விலக்கு அளிக்க இந்த ஆலோசனையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

வரி மற்றும் பிற கவனிக்க வேண்டியவை

புதிய வகை MF-PMS, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு அதிக நிபுணத்துவ மேற்பார்வையை உறுதியளித்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் ஒட்டுமொத்த செலவுகளை கவனமாக மதிப்பிட வேண்டும். MF-PMS மேலாண்மை கட்டணத்தைத் தவிர, அடிப்படை மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டங்களின் செலவு விகிதங்களையும் (Expense Ratios) கணக்கில் கொள்ள வேண்டும். வரித் திறனும் (Tax Efficiency) ஒரு முக்கியக் கருத்தாகும்; ஒரு PMS கட்டமைப்பிற்குள் அடிக்கடி மறுசீரமைப்பது, ஃபண்ட்-ஆஃப்-ஃபண்ட்ஸ் (FoF) வைத்திருப்பதை விட வேறுபட்ட வரி விளைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

பரந்த சீர்திருத்தங்கள்

இந்த ஆலோசனைக் குறிப்பு, வழக்கமான PMS மேலாளர்களுக்கு விரிவான முதலீட்டு விருப்பங்களையும் பரிந்துரைக்கிறது. இதில் வெளிநாட்டுப் பட்டியலிடப்பட்ட ஈக்விட்டிகள், வெளிநாட்டு கடன் பத்திரங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்வதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் அடங்கும். மேலும், முதலீட்டுத் தரத்திலான பட்டியலிடப்படாத கடன் பத்திரங்கள் மற்றும் ப்ரீ-லிஸ்டிங் பங்குகளில் 10% ஒதுக்கீட்டை அனுமதிப்பது குறித்தும் விவாதங்கள் நடைபெறுகின்றன. இந்த விதிகள் இறுதி செய்யப்படுவது, SEBI-க்குக் கிடைக்கும் கருத்துக்களின் அடிப்படையில் அமையும்.