இந்திய பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை சேவைகள் (PMS) துறையில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் கொண்டு வந்துள்ளது. புதிய 'MF-only' பிரிவுக்கு ₹25 லட்சம் நுழைவு வரம்பை நிர்ணயித்து, IPO-க்கு முந்தைய பங்குகள், உலகளாவிய சந்தைகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் ஆகியவற்றில் முதலீடு செய்ய வழிவகுக்கும் வரைவுகளை வெளியிட்டுள்ளது.
Detailed Coverage
PMS துறையில் SEBIயின் புதிய வரைவு விதிமுறைகள்
இந்திய பங்குச் சந்தை மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை சேவைகள் (PMS) ஒழுங்குமுறைக்கு ஒரு புதிய சட்டத்தை கொண்டு வரவுள்ளது. இந்தத் துறையின் சொத்து மேலாண்மை (AUM) ஏப்ரல் 2019ல் ₹18.07 லட்சம் கோடியாக இருந்து, மே 2026ல் ₹42.61 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், பதிவுசெய்யப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்களின் எண்ணிக்கையும் 515 ஆக அதிகரித்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கேற்ப, விதிமுறைகளையும் புதுப்பிக்க SEBI திட்டமிட்டுள்ளது.
புதிய 'MF-Only' பிரிவு மற்றும் குறைக்கப்பட்ட நுழைவு வரம்பு
இந்த வரைவு விதிமுறைகளில் மிக முக்கியமான அம்சம் 'MF-only' என்ற புதிய PMS பிரிவு ஆகும். இதன் கீழ், போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் நேரடி திட்டங்களில் (Direct Plans), எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகள் (ETFs) உட்பட, மட்டுமே முதலீடு செய்வார்கள். இந்த சிறப்புத் திட்டங்களுக்கு, தற்போதைய ₹50 லட்சம் என்ற உச்சவரம்பை ₹25 லட்சமாக குறைத்து SEBI பரிந்துரைத்துள்ளது. இதன் மூலம், நிர்வகிக்கப்பட்ட முதலீட்டு உத்திகள் பலதரப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கும் சென்றடையும். மேலும், இந்தத் துறையில் செயல்படும் நிறுவனங்களுக்கான இணக்க மற்றும் நிகர மதிப்பு தேவைகளும் குறைக்கப்படும்.
உலகளாவிய மற்றும் பட்டியலிடப்படாத சந்தைகளுக்கான அணுகல்
வாடிக்கையாளர்களுக்கான முதலீட்டு வாய்ப்புகளையும் SEBI விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. 'பட்டியலிடப்படவிருக்கும்' (to be listed) பங்குகளில் முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கும் வரைவு, IPO-க்கு தயாராகும் நிறுவனங்களில் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆரம்பக்கட்ட அணுகலை வழங்கக்கூடும். மேலும், கட்டுப்பாட்டிற்குட்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள், முதலீட்டு-தரம் வாய்ந்த பட்டியலிடப்படாத கடன் பத்திரங்களில் (unlisted debt) வாடிக்கையாளர் சொத்துக்களில் 10% வரை ஒதுக்க முடியும்.
வெளிநாட்டுப் பங்குகள் (overseas listed equities), கடன் பத்திரங்கள் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்யவும் SEBI அனுமதிக்கும். இந்த முதலீடுகள் FEMA விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டு, வாடிக்கையாளரின் தெளிவான ஒப்புதலுடன் மேற்கொள்ளப்பட வேண்டும். இதன் மூலம், இந்திய PMS சேவைகள் உலகளாவிய முதலீட்டு தரங்களுடன் இணையும், மேலும் போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தலுக்கும் வழிவகுக்கும்.
டெரிவேட்டிவ்ஸ் வரம்புகள் மற்றும் இணக்கம்
அபாயங்களைக் கட்டுப்படுத்தும் அதே வேளையில், நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குவதற்காக, எக்ஸ்சேஞ்ச்-டிரேடட் டெரிவேட்டிவ்ஸ்களின் பயன்பாட்டிற்கு குறிப்பிட்ட வரம்புகள் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளன. டெரிவேட்டிவ்ஸ் வெளிப்பாட்டின் மொத்த அளவு, ஒரு வாடிக்கையாளரின் AUM-ன் 1.25 மடங்குக்கு மிகாமல் இருக்க வேண்டும். இதில், சரிபார்க்கப்படாத (unhedged) ஷார்ட் ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ் நிலைகளுக்கு 50% AUM வரம்பும், ஆப்ஷன்ஸ் வெளிப்பாட்டிற்கு 10% வரம்பும் பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த பாதுகாப்பு அம்சங்கள், அதிகப்படியான லெவரேஜிலிருந்து முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாக்க உதவும்.
விதிமுறைகளின் மொழியை எளிமையாக்குவதன் மூலமும், இணக்கச் சுமைகளைக் குறைப்பதன் மூலமும், SEBI ஒரு திறமையான தொழில் சூழலை வளர்க்க இலக்கு கொண்டுள்ளது. இந்த வரைவு அறிவிப்புகள் குறித்து ஆகஸ்ட் 13, 2026 வரை பொதுமக்களின் கருத்துக்களை SEBI வரவேற்றுள்ளது. இறுதி அறிவிப்புகள் மற்றும் நடைமுறைக்கு வரும் காலக்கெடு குறித்து முதலீட்டாளர்கள் SEBI-யின் அறிவிப்புகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும்.