இந்திய பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை சேவைகள் (PMS) துறைக்கு ஒரு முக்கிய அறிவிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. இனி PMS நிறுவனங்கள் வெளிநாட்டு பங்குகள் மற்றும் ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ்களில் (Equity Derivatives) குறுகிய நிலை வர்த்தகங்களை (Unhedged Short Positions) மேற்கொள்ள அனுமதிக்கும் யோசனை முன்வைக்கப்பட்டுள்ளது.
Detailed Coverage
வெளிநாட்டு முதலீடுகளுக்கு புதிய பாதை
தற்போது, PMS நிறுவனங்கள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களின் நிதியை நேரடியாக வெளிநாட்டு சந்தைகளில் முதலீடு செய்வதற்கு பல கட்டுப்பாடுகள் உள்ளன. ஆனால், SEBI வெளியிட்டுள்ள புதிய ஆலோசனை தாளின்படி, வெளிநாட்டு பங்குச் சந்தைகளில் பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகள் (Listed Foreign Equity Shares), கடன் பத்திரங்கள் (Debt Securities) மற்றும் வெளிநாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்ய PMS நிறுவனங்களுக்கு அனுமதி வழங்கப்படலாம்.
இதன் முக்கிய நோக்கம், அதிக நிகர மதிப்பு கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு (High-net-worth clients) உலகளாவிய பல்வகைப்படுத்தல் (Global Diversification) வாய்ப்புகளை எளிதாக்குவதாகும். இந்த மாற்றம், தற்போது ஆல்டர்நேட்டிவ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ஃபண்ட்ஸ் (AIFs) மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் போன்ற பிற முதலீட்டு அமைப்புகளுக்கு இணையாக PMS-ஐ கொண்டு வருவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. எனினும், அனைத்து வெளிநாட்டு முதலீடுகளும் அந்நியச் செலாவணி மேலாண்மைச் சட்ட (FEMA) விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டு, வாடிக்கையாளரின் முழுமையான ஒப்புதலுடன் மட்டுமே செய்யப்பட வேண்டும்.
டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் புதிய நெகிழ்வுத்தன்மை
அதேபோல், ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ்களில் PMS மேலாளர்களின் செயல்பாடுகளிலும் கட்டுப்பாடுகள் தளர்த்தப்படலாம். முன்மொழியப்பட்ட புதிய கட்டமைப்பின் கீழ், PMS மேலாளர்கள் வாடிக்கையாளரின் மொத்த சொத்து மதிப்பில் (AUM) 50% வரை குறுகிய நிலை வர்த்தகங்களை (Unhedged Short Positions) மேற்கொள்ள அனுமதிக்கப்படுவார்கள். டெரிவேட்டிவ்ஸ் தொடர்பான மொத்த வெளிப்பாடு (Total Exposure), வாடிக்கையாளரின் AUM-ன் 1.25 மடங்கு அளவுக்குள் கட்டுப்படுத்தப்படும்.
இந்த நடவடிக்கை, தனிநபர் செல்வ மேலாண்மையில் (Personal Wealth Management) மேம்பட்ட மற்றும் அதிநவீன முதலீட்டு உத்திகளுக்கான தேவையை அங்கீகரிப்பதாக அமைந்துள்ளது. இந்த குறுகிய நிலை வர்த்தகங்கள், தற்போதுள்ள விதிமுறைகளின் கீழ் அனுமதிக்கப்படும் வழக்கமான ஹெட்ஜிங் (Hedging) அல்லது போர்ட்ஃபோலியோ மறுசீரமைப்பு நடவடிக்கைகளிலிருந்து வேறுபட்டவை.
மற்ற முக்கிய மாற்றங்கள்
மேற்கண்ட முக்கிய மாற்றங்களுடன், பட்டியலிடப்படும் நிலையில் உள்ள பங்குகளில் (Securities in the process of being listed) முதலீடு செய்யவும், முதலீட்டு தர (Investment-grade) பட்டியலிடப்படாத கடன் பத்திரங்களில் (Unlisted Debt Securities) வாடிக்கையாளர் AUM-ல் 10% வரை முதலீடு செய்யவும் PMS மேலாளர்களுக்கு அனுமதி வழங்கப்படலாம். மேலும், மியூச்சுவல் ஃபண்ட்-மட்டும் PMS (MF-PMS) சேவைகளுக்கு எளிமைப்படுத்தப்பட்ட விதிமுறைகள் கொண்டுவரப்படலாம்.
இந்த அனைத்து முன்மொழிவுகளும் SEBI-யின் PMS ஒழுங்குமுறை சூழலை எளிமைப்படுத்தி, ஒருங்கிணைக்கும் பரந்த முயற்சியின் ஒரு பகுதியாகும். தற்போது இந்த யோசனைகள் பொதுமக்களின் கருத்துக்காக (Public Feedback) திறக்கப்பட்டுள்ளன. சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களிடமிருந்து கருத்துக்கள் பெறப்பட்ட பிறகு, இறுதி விதிமுறைகள் அறிவிக்கப்படும். குறிப்பாக, குறுகிய நிலை டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகங்களில் இடர் மேலாண்மை (Risk Management) குறித்த கூடுதல் பாதுகாப்பு அம்சங்கள் சேர்க்கப்படுமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும்.