SEBI அதிரடி: ஷேர் பைபேக் இனி சூப்பர் ஃபாஸ்ட்! முதலீட்டாளர்களுக்கு புதிய வாய்ப்புகள்

பைபேக் செயல்முறையை வேகப்படுத்தும் SEBI

இந்திய பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை வாரியமான SEBI, ஷேர் பைபேக் விதிமுறைகளை மாற்றியமைக்க திட்டமிட்டுள்ளது. இதன்படி, பங்குச் சந்தைகள் வழியாக திறந்த சந்தையில் (Open Market) பங்குகளை திரும்ப வாங்கும் முறை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்தப்படும். இந்த முறை, சில நியாயமான மற்றும் வரி தொடர்பான பிரச்சனைகளால் ஏப்ரல் 1, 2025 முதல் நிறுத்தப்பட்டிருந்தது.

முன்பு 6 மாதங்கள் வரை ஆன இந்த செயல்முறை, இப்போது சலசலப்பு இல்லாமல் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும் என்று SEBI இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. நிறுவனங்கள், பைபேக் செய்ய ஒதுக்கும் தொகையில் குறைந்தபட்சம் 40% தொகையை இந்த 66 நாட்களில் முதல் பாதியிலேயே பயன்படுத்த வேண்டும் என்று வலியுறுத்தப்பட்டுள்ளது. இதனால், நிறுவனங்கள் சந்தை நிலவரங்களுக்கு ஏற்ப விரைவாக செயல்பட முடியும்.

மெர்ச்சன்ட் பேங்கர்கள்: இனி விருப்பத்தேர்வு!

வணிகத்தை எளிதாக்கும் வகையில், பைபேக் செயல்பாடுகளுக்கு மெர்ச்சன்ட் பேங்கர்களின் கட்டாயத் தேவையை நீக்க SEBI பரிசீலித்து வருகிறது. இதன் மூலம், வெளிப்படுத்தல்கள் (Disclosures), எஸ்க்ரோ (Escrow) மற்றும் செயல்பாடுகள் போன்ற பொறுப்புகள் நிறுவனங்களிடமும், பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் செயலாளர்கள் (Secretarial Auditors) மத்தியிலும் வரக்கூடும். இதனால், செயல்முறைகள் எளிமையாகும்.

பைபேக் செயல்பாடுகளில் முறைகேடுகளைத் தடுக்க, ப்ரோமோட்டர் (Promoter) மற்றும் தொடர்புடையவர்களின் பங்குகளை ISIN மூலம் முடக்குவதாகவும் SEBI முன்மொழிந்துள்ளது. இருப்பினும், டெண்டர் ஆஃபர்களுக்கான (Tender Offers) விதிவிலக்குகள் இதில் உண்டு. மேலும், குறைந்தபட்ச பொதுப் பங்குholding (Minimum Public Shareholding) விதிகளையும் மீறாமல் பைபேக் நடைபெற வேண்டும்.

புதிய டாக்ஸ் விதிகள் மற்றும் உலகளாவிய போக்கு

சில ஆண்டுகளாக, நியாயமான பங்குதாரர் பங்கேற்பு மற்றும் வரிப் பிரச்சனைகள் காரணமாக திறந்த சந்தை பைபேக் முறைகள் நிறுத்தப்பட்டிருந்தன. முன்பு, நிறுவனங்கள் பைபேக் வரி செலுத்தியது, ஆனால் பங்குதாரர்கள் செலுத்தவில்லை. ஆனால், ஃபைனான்ஸ் ஆக்ட், 2026 இன் படி, பைபேக் மூலம் கிடைக்கும் லாபம் பங்குதாரர்களுக்கான மூலதன ஆதாயமாக (Capital Gains) வரி விதிக்கப்படும். இது, பைபேக்குகளை வழக்கமான சந்தை பரிவர்த்தனைகளுடன் ஒப்பிடும் நிலைக்குக் கொண்டு வருகிறது.

சர்வதேச சந்தைகளில் பல்வேறு பைபேக் முறைகள் உள்ளன. உதாரணமாக, அமெரிக்காவின் ரூல் 10b-18, நேரம், அளவு மற்றும் விலையின் அடிப்படையில் ஒரு பாதுகாப்பான சரணாலயத்தை (Safe Harbor) வழங்குகிறது.

கவனிக்க வேண்டிய ரிஸ்க்குகள்

செயல்திறன் மற்றும் சந்தை பதிலளிப்பை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டாலும், சில அபாயங்களும் உள்ளன. மெர்ச்சன்ட் பேங்கர்கள் போன்ற இடைத்தரகர்களின் மீதான சார்பு குறையும்போது, போதுமான மதிப்பீடு அல்லது அவசர நிறுவன முடிவுகளின் ஆபத்து அதிகரிக்கக்கூடும். வரி மாற்றங்கள் நியாயத்தை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், திறந்த சந்தை பைபேக்குகள் சில பங்குதாரர்களுக்கு மற்றவர்களை விட அதிகமாகப் பயனளிக்கக்கூடும்.

பொது கருத்து மற்றும் நிபுணர்கள் பார்வை

இந்த முன்மொழிவுகள் குறித்து மே 29, 2026 வரை பொதுமக்களின் கருத்துக்களை SEBI வரவேற்கிறது. FICCI மற்றும் அசோசியேஷன் ஆஃப் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பேங்கர்ஸ் ஆஃப் இந்தியா போன்ற அமைப்புகள், சர்வதேச தரத்திலான நெகிழ்வுத்தன்மையின் (Flexibility) தேவையை வலியுறுத்தி, இந்த முன்மொழிவுகளுக்கு ஆதரவு தெரிவித்துள்ளன. பைபேக் மீதான வரி விதிப்பில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம், குறிப்பாக வலுவான பணப்புழக்கம் (Cash Flows) கொண்ட IT மற்றும் மருந்தியல் போன்ற துறைகளுக்கு இந்த செயல்முறையை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றியுள்ளது.

SEBI, வேகமான செயல்பாட்டையும், வலுவான மேற்பார்வை மற்றும் உண்மையான பங்குதாரர் சமநிலையையும் எவ்வாறு உறுதி செய்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே இதன் வெற்றி அமையும்.