மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் இனி தினசரி பணத் தேவைகளுக்காக, அதாவது வர்த்தக செட்டில்மென்ட்களுக்காக, கடன் வாங்க SEBI அனுமதி வழங்குகிறது. முதலீட்டாளர்களின் பணத்தைத் திரும்பக் கொடுக்கும் தேவைகளுக்கு மட்டுமே இதுவரை கடன் வாங்க முடியும் என்ற நிலை மாறி, இந்த புதிய விதிமுறை நிதி மேலாண்மையை எளிதாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வட்டி செலவை ஃபண்ட் நிறுவனங்களே ஏற்கும் எனவும், ஜூலை 15 முதல் இது அமலுக்கு வரலாம் எனவும் தெரிகிறது.
திடீர் மாற்றம் என்ன?
இந்திய பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் தங்களுடைய தினசரி பணப் பரிவர்த்தனைகளைச் சமாளிக்க குறுகிய கால கடன் வாங்குவதற்கான விதிமுறைகளில் ஒரு முக்கிய மாற்றத்தை முன்மொழிந்துள்ளது. தற்போது, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தைத் திரும்பக் கேட்கும்போது மட்டுமே ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் கடன் வாங்க முடியும். ஆனால், புதிய திட்டத்தின்படி, வர்த்தக செட்டில்மென்ட்கள், வெளிநாட்டு பணப் பரிமாற்றங்கள், டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகங்களுக்கான மார்ஜின் தொகை போன்ற அன்றாட செயல்பாடுகளுக்கும் கடன் வாங்கலாம்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?
தற்போதைய விதிகளின்படி, ஒரு ஃபண்டில் பணப் பற்றாக்குறை ஏற்பட்டால், அன்றைய வர்த்தக முடிவுகளை நிறைவேற்றுவதற்காக, ஃபண்ட் மேலாளர்கள் அவசரமாக சொத்துக்களை விற்க வேண்டிய நிலை ஏற்படலாம். இதை 'ஃபயர் சேல்' என்பார்கள். இப்படி அவசரமாக விற்கும்போது, சொத்துக்களின் மதிப்பு குறைய வாய்ப்புள்ளது. இதனால், ஃபண்டின் நிகர சொத்து மதிப்பு (NAV) பாதிக்கப்பட்டு, முதலீட்டாளர்களின் வருமானமும் குறையக்கூடும். புதிய விதிகளின்படி, கடன் வாங்கும் வசதி இருப்பதால், ஃபண்ட் மேலாளர்கள் பண வரவுக்காக காத்திருந்து, சொத்துக்களை சரியான நேரத்தில் விற்க முடியும். இதனால், நியாயமான விலையில் சொத்துக்களை விற்று, முதலீட்டாளர்களின் வருமானத்தைப் பாதுகாக்க முடியும்.
யாருக்குச் செலவு, யாருக்குப் பாதுகாப்பு?
முதலீட்டாளர்களின் நலனைப் பாதுகாக்க SEBI ஒரு முக்கிய நிபந்தனையை வைத்துள்ளது. அன்றாட பணத் தேவைகளுக்காக வாங்கப்படும் கடன்களுக்கான வட்டி அல்லது பிற கட்டணங்களை மியூச்சுவல் ஃபண்ட் திட்டமே ஏற்காது. அதற்குப் பதிலாக, அந்தச் செலவை ஃபண்ட் நிர்வகிக்கும் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனமே (AMC) ஏற்க வேண்டும். இது முதலீட்டாளர்கள் கூடுதல் செலவு செய்வதைத் தடுக்கும். மேலும், ஒரு நாளுக்கு மேல் நீடிக்கும் கடன்களுக்கு, ஃபண்டின் நிகர சொத்து மதிப்பில் 20% மட்டுமே கடன் வாங்க முடியும் என்ற தற்போதைய கட்டுப்பாடுகள் தொடரும்.
புதிய திட்டத்தின் அபாயங்கள் என்ன?
பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) அதிகரிப்பது நோக்கமாக இருந்தாலும், இதில் சில அபாயங்களும் உள்ளன. ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் 'எதிர்பார்க்கப்படும் பண வரவு' (Expected Inflows) அடிப்படையில் கடன் வாங்கலாம். ஒருவேளை அந்தப் பணம் வராமல் போனால் அல்லது தாமதமானால், வாங்கிய கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதில் சிக்கல் ஏற்படலாம். மேலும், கடன் வாங்குவதற்கான விதிகள் தளர்த்தப்பட்டால், ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் அதிகப்படியான ரிஸ்க் எடுக்க வாய்ப்புள்ளது. எனவே, 'எதிர்பார்க்கப்படும் பண வரவு' என்பதை எப்படிச் சரிபார்ப்பது, கடன் வாங்கும் முறைகள் பற்றிய தெளிவான விதிகள் அவசியம்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
SEBI-யிடம் இருந்து வரும் இறுதி அறிவிப்பை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கலாம். இது ஜூலை 15-ஆம் தேதிக்குள் வர வாய்ப்புள்ளது. புதிய விதிகளின்படி, ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் எப்படித் தகவல் தெரிவிக்க வேண்டும், கடனைத் தவறாகப் பயன்படுத்துவதைத் தடுக்க என்ன கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்படும் என்பவை முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டும். வெளிப்படைத்தன்மை அதிகமாக இருந்தால், ஃபண்ட் மேலாண்மை சீராகும். இல்லையெனில், மறைமுகமான பணப்புழக்கப் பிரச்சனைகள் எழலாம்.