Whalesbook
மீண்டும் பட்டியலிடப்படும் பங்குகளுக்கு சிறந்த மதிப்பீடு
மீண்டும் சந்தையில் பட்டியலிடப்படும் நிறுவனங்களுக்கு, விலை நிர்ணயத்திற்காக பயன்படுத்தப்படும் சமீபத்திய வர்த்தக தரவுகள் 6 மாதங்களுக்கும் குறைவாக இருக்க வேண்டும் என SEBI வலியுறுத்துகிறது. பழைய தரவுகள் போதுமானதாக இல்லாவிட்டால், சுயாதீன மதிப்பீட்டு சான்றிதழ்கள் (Independent Valuation Certificates) தேவைப்படும். ஒரு பங்கு 6 மாதங்களுக்கும் மேல் வர்த்தகத்திலிருந்து இடைநிறுத்தப்பட்டிருந்தால், அதன் அடிப்படை விலை (Base Price) இரண்டு சுயாதீன நிபுணர்களின் குறைந்தபட்ச மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்படும். இது சந்தைக்கு யதார்த்தமான தொடக்க விலையை வழங்கும்.
IPO விலை நிர்ணயத்தை மேம்படுத்துதல்
தற்போதுள்ள IPO விலை நிர்ணய முறையில் உள்ள சிக்கல்களுக்கு SEBI தீர்வு காண்கிறது. இந்த முறை, மோசமான விலை கண்டறிதல் மற்றும் கிட்டத்தட்ட 90% வரை நிராகரிக்கப்படும் ஆர்டர்களுக்கு வழிவகுத்ததாக விமர்சிக்கப்பட்டது. புதிய திட்டத்தின்படி, ஒரு நெகிழ்வான செயல்முறை அறிமுகப்படுத்தப்படுகிறது: பங்கின் குறிப்பு விலை (Indicative Price) விலை வரம்பின் (Price Band) உச்சத்தை நெருங்கினால், பங்குச் சந்தைகள் தானாகவே விலை வரம்பை 10% வரை அதிகரிக்கலாம். குறைந்தபட்சம் ஐந்து தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் பங்கேற்றால், ஆர்டர்கள் விலை வரம்பின் உச்சத்தில் அதிகமாக குவிந்தால் விலை வரம்பு மேலும் விரிவுபடுத்தப்படும். SME IPO-களுக்கும் இந்த நெகிழ்வுத்தன்மை பரிசீலிக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் அவை அதிக ஏற்ற இறக்கங்களை சந்திக்கின்றன.
கால் ஆக்ஷன்களை வலுப்படுத்துதல்
ஒரு மணி நேர முன்-ஏல கால் ஆக்ஷனின் (Pre-open Call Auction) நம்பகத்தன்மையை உறுதிசெய்ய ஒழுங்குமுறை ஆணையம் விரும்புகிறது. இறுதி விலை (Equilibrium Price) குறைந்தபட்சம் ஐந்து தனிப்பட்ட வாங்குபவர்கள் மற்றும் விற்பனையாளர்களிடமிருந்து வரும் ஆர்டர்களால் தீர்மானிக்கப்பட வேண்டும் என SEBI யின் முன்மொழிவு கோருகிறது. மீண்டும் பட்டியலிடப்படும் அல்லது மறுசீரமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு விலை கண்டறிதல் கடினமாக இருந்தால், வழக்கமான வர்த்தகம் தொடங்குவதற்கு முன் நம்பகமான விலை கண்டறியப்படுவதை உறுதிசெய்ய ஏலம் அடுத்தடுத்த வர்த்தக நாட்களுக்கு நீட்டிக்கப்படலாம். SEBI இந்த முன்மொழிவுகள் குறித்து ஜூன் 11 வரை பொதுமக்களின் கருத்துக்களை வரவேற்கிறது.
உலகளாவிய சந்தை சீரமைப்புகள்
இந்த முன்மொழியப்பட்ட மாற்றங்கள், ஏற்ற இறக்கத்திற்கு ஆளாகக்கூடிய சந்தைகளில் விலை கண்டறிதலை மேம்படுத்தும் மற்ற நாடுகளின் சீர்திருத்த முயற்சிகளைப் போலவே உள்ளன. SEBI, கால் ஆக்ஷன்கள் மற்றும் விலை வரம்பு சரிசெய்தல்களில் கவனம் செலுத்தினாலும், அதன் அடிப்படை நோக்கம் நியாயமான மற்றும் ஒழுங்கான சந்தைகளுக்கான உலகளாவிய தரங்களுடன் ஒத்துப்போகிறது. இந்த நடவடிக்கைகளின் வெற்றி, பங்குச் சந்தைகள் அவற்றை எவ்வாறு ஏற்றுக்கொள்கின்றன மற்றும் மீண்டும் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான சுயாதீன மதிப்பீடுகளைப் பயன்படுத்துவது தொடர்பாக சந்தை எவ்வாறு பதிலளிக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன அர்த்தம்?
இந்த சீர்திருத்தங்கள் நிராகரிக்கப்பட்ட ஆர்டர்களைக் குறைக்கவும், விலை கண்டறிதலை மேம்படுத்தவும் நோக்கமாகக் கொண்டாலும், முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். மீண்டும் பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளுக்கு சுயாதீன மதிப்பீடுகளைப் பயன்படுத்துவது அகநிலைத்தன்மை (Subjectivity) மற்றும் மதிப்பீடுகளுக்கும் சந்தை தேவைக்கும் இடையே சாத்தியமான பொருத்தமின்மைகளை அறிமுகப்படுத்தலாம். மாறும் விலை வரம்பு விரிவாக்கம், விலை கண்டறிதலுக்கு உதவினாலும், ஆரம்ப வர்த்தக ஏற்ற இறக்கத்திற்கு வழிவகுக்கலாம். முதலீட்டு சமூகம் இந்த மாற்றங்கள் வரவிருக்கும் IPO விலை நிர்ணயம் மற்றும் மீண்டும் பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளின் வர்த்தகத்தை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.