ஒழுங்குமுறை சீரமைப்பில் புதிய அத்தியாயம்
இந்திய பங்குச்சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியமான SEBI, சந்தை இடைத்தரகர்களுக்கான 'Fit & Proper Person' அளவுகோல்களில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களை கொண்டுவர திட்டமிட்டுள்ளது. 2008 ஆம் ஆண்டின் இடைத்தரகர்கள் ஒழுங்குமுறை விதிகளின் அட்டவணை II-ல் திருத்தங்களை முன்மொழிவதன் மூலம், SEBI தனது மேற்பார்வையை நவீனமயமாக்குகிறது. இதன் முக்கிய நோக்கம், செயல்முறை நியாயத்தை அதிகரிப்பதும், ஒழுங்குமுறை இடையூறுகளைக் குறைப்பதுமாகும்.
தகுதி நிர்ணயத்தில் முக்கிய மாற்றங்கள்
SEBIயின் புதிய ஆலோசனைக் கட்டுரையின்படி, சந்தை இடைத்தரகர்கள் மற்றும் அவர்களது முக்கிய பணியாளர்களின் தகுதியை நிர்ணயிக்கும் முறையில் பல திருத்தங்கள் செய்யப்பட உள்ளன. முக்கியமாக, ஒரு நிறுவனத்தை கலைக்கும் (winding-up) நடவடிக்கைகள் தொடங்கப்பட்டாலே தகுதியற்றவர் என அறிவிக்கும் முறை இனி இருக்காது. அதற்குப் பதிலாக, இறுதி நீதிமன்ற உத்தரவுகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படும். மேலும், விசாரணையில் பங்கேற்கும் உரிமை (right to a hearing) அதிகாரப்பூர்வமாக சட்டத்தில் சேர்க்கப்படும். அதே சமயம், தகுதியற்றவர்கள் என அறிவிக்கப்பட்ட முக்கிய நிர்வாகப் பணியாளர்களை (Key Management Personnel - KMP) மாற்றியமைக்க 30 நாட்கள் அவகாசம் வழங்கப்படும். தகுதியற்றவர்கள் என அறிவிக்கப்பட்ட நிகழ்வுகளை இடைத்தரகர்கள் ஏழு நாட்கள்க்குள் தெரிவிக்க வேண்டும் என்ற கடமையும் வலியுறுத்தப்படுகிறது.
பங்குதாரர்கள் மற்றும் நிர்வாகத்தில் தாக்கம்
இந்த சீர்திருத்தங்களில் மிகவும் கவனிக்கத்தக்கது, 'Fit & Proper' தகுதி இல்லாதவர்கள் என அறிவிக்கப்படும் கட்டுப்பாட்டு நபர்களுக்கு (controlling persons) இனி கட்டாய பங்கு விற்பனை (mandatory shareholding divestment) இருக்காது. பதிலாக, அவர்களின் வாக்களிக்கும் உரிமைகளில் (voting rights) கட்டுப்பாடுகள் விதிக்கப்படும். இது, தவறான குற்றச்சாட்டுகளில் இருந்து பின்னர் விடுவிக்கப்படும் நபர்களுக்கு ஏற்படும் நிரந்தர நிதி இழப்புகளைத் தவிர்க்க உதவும். இது SEBIயின் முந்தைய அணுகுமுறைகளிலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமாகும்.
செயல்முறை எளிமையாக்கம்
மேலும், SEBI விண்ணப்பங்களின் செயல்முறை காலத்தையும் குறைக்க திட்டமிட்டுள்ளது. ஒரு நிறுவனத்தின் விண்ணப்பம் நிலுவையில் இருக்கும்போது, அது குறித்து காட்டமான அறிவிப்பு (show-cause notice) வழங்கப்பட்ட பிறகு, விண்ணப்பம் பரிசீலிக்கப்படாமல் இருக்கும் காலம் ஓர் ஆண்டிலிருந்து ஆறு மாதங்களாக குறைக்கப்படும். எந்தவொரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவும் குறிப்பிடப்படாத உத்தரவுகளுக்கு, தானாகவே ஐந்து ஆண்டுகள் வரை பதிவு செய்வதற்கான தகுதி நீக்கப்படும் என்ற நடைமுறையும் நீக்கப்படும்.
சந்தை சூழலும் எதிர்கால கணிப்புகளும்
இந்திய நிதித்துறை, நடப்பு நிதியாண்டு 2025-2026 இல் 7.5% முதல் 7.8% வரை வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நேர்மறையான பொருளாதார பின்னணியில், ஆகஸ்ட் 2025 இல் S&P இந்தியாவின் கடன் மதிப்பீட்டை BBB ஆக உயர்த்தியதும் ஒரு முக்கிய காரணியாகும். NIFTY FINANCIAL SERVICES குறியீடு தற்போது 17.85 என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இந்த 'Fit & Proper' விதிமுறைகளில் கொண்டுவரப்படும் தளர்வுகள், குறிப்பாக கட்டாய பங்கு விற்பனையிலிருந்து வாக்களிக்கும் உரிமை கட்டுப்பாடுகளுக்கு மாறும் மாற்றம், சந்தை இடைத்தரகர்களுக்கு ஸ்திரத்தன்மையையும், செயல்பாட்டு நிச்சயமற்ற தன்மையையும் குறைக்கும். இது புதிய தரகு நிறுவனங்கள் நுழைவதற்கான தடைகளை குறைத்து, சந்தைப் பங்கேற்பையும் போட்டியையும் அதிகரிக்கக்கூடும்.