Whalesbook
SEBI புதிய ஆப்ஷன்ஸ் டிரேடிங் அபராதங்களை தாமதப்படுத்துவது குறித்து பரிசீலிக்கிறது
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), ஆப்ஷன்ஸ் டிரேடிங்கில் ஆர்டர்-டு-டிரேட் ரேஷியோ (OTR) மீறல்களுக்கான திருத்தப்பட்ட அபராத விதிமுறைகளை நடைமுறைப்படுத்துவதை ஒத்திவைக்க பரிசீலிப்பதாக கூறப்படுகிறது. இந்த சாத்தியமான தாமதம், நிதித் துறையிடமிருந்து பெறப்பட்ட பின்னூட்டத்திற்குப் பிறகு வந்துள்ளது, இது முன்மொழியப்பட்ட அபராத அதிகரிப்புகள் குறித்து கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது. சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் இந்த உயர்வுகளால் வர்த்தகச் செலவுகள் அதிகரிக்கலாம் என்றும், முக்கியமான ஆப்ஷன்ஸ் பிரிவில் பணப்புழக்கம் குறையலாம் என்றும் அஞ்சுகின்றனர்.
ஆப்ஷன்ஸிற்கான OTR கணக்கீட்டை மேம்படுத்துதல்
SEBI குறிப்பாக ஆப்ஷன்ஸ் ஒப்பந்தங்களுக்கான OTR கணக்கீட்டு முறையை அறிமுகப்படுத்தவும் திட்டமிட்டுள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட அணுகுமுறையானது, பிரீமியம் அடிப்படையிலான கணக்கீட்டை உள்ளடக்கியது, இதில், ஒரு ஆப்ஷனின் பிரீமியத்தின் 40% அல்லது ₹20 (எது அதிகமோ) என்ற அளவைத் தாண்டி வைக்கப்படும் ஆர்டர்கள் மட்டுமே OTR கணக்கீடுகளுக்குக் கருதப்படும். கடைசி வர்த்தக விலை (LTP) மற்றும் ஸ்ட்ரைக் விலையைச் சுற்றியுள்ள ஒரு பேண்ட்டை நம்பியிருக்கும் தற்போதைய முறையை மாற்றுவதே இதன் நோக்கமாகும், இது பெரும்பாலும் மிகவும் பரந்ததாக இருப்பதற்கும், அபராதம் இல்லாமல் அதிகப்படியான ஆர்டர்களை வைப்பதற்கு அனுமதிப்பதற்கும் விமர்சிக்கப்படுகிறது.
முன்மொழியப்பட்ட அபராத அதிகரிப்புகள் ஆய்வு செய்யப்படுகின்றன
ஆரம்ப முன்மொழிவின் கீழ், SEBI அதிக OTR மீறல்களுக்கு அபராதப் பிரிவுகளில் கூர்மையான அதிகரிப்பைத் திட்டமிட்டிருந்தது. எடுத்துக்காட்டாக, 2,000 என்ற விகிதத்தை மீறும் தினசரி OTR மீறல்களுக்கான அபராதங்கள் தற்போதைய 25 பைசாவிலிருந்து ஒரு ஆர்டருக்கு 75 பைசாவாக உயர்ந்திருக்கலாம். 50-250 ஆர்டர்கள் அல்லது 250-500 ஆர்டர்கள் போன்ற பிற அபராதப் பிரிவுகளும் கணிசமான அதிகரிப்புகளுக்குத் திட்டமிடப்பட்டிருந்தன. இருப்பினும், கணக்கீட்டு மாற்றங்களுடன் இந்த திருத்தப்பட்ட அபராதப் பிரிவுகள் தற்போது வெளியிடப்படாது என்று ஆதாரங்கள் தெரிவிக்கின்றன.
தொழில்துறையின் கவலைகள் சாத்தியமான தாமதத்திற்கு வழிவகுக்கின்றன
ஆப்ஷன்ஸிற்கான OTR கணக்கீட்டு முறையை மேம்படுத்துவதில் பொதுவான ஒருமித்த கருத்து இருந்தாலும், முன்மொழியப்பட்ட அபராதங்களின் தீவிரம் ஒரு சர்ச்சைக்குரிய விஷயமாகவே உள்ளது. தொழிற்துறை பங்குதாரர்கள், முன்மொழியப்பட்ட அபராத அதிகரிப்பு மிகவும் கடுமையானது என்றும், சந்தை உருவாக்கம் மற்றும் ஹெட்ஜிங் செயல்பாடுகள் உள்ளிட்ட செயலில் உள்ள ஆப்ஷன்ஸ் உத்திகளை விகிதாசாரமற்ற முறையில் பாதிக்கக்கூடும் என்றும் வாதிடுகின்றனர். பலரும், கட்டம் கட்டமாக நடைமுறைப்படுத்துவது, பங்குதாரர்களுக்கு கணக்கீட்டு மாற்றங்களின் தாக்கத்தை நன்கு புரிந்துகொள்ளவும், அபராதங்களை அதற்கேற்ப சரிசெய்யவும் அனுமதிக்கும் என்று நம்புகிறார்கள்.
SEBI இன் ஒழுங்குமுறை ஆய்வு
SEBI கடந்த ஆண்டு முதல் ஆப்ஷன்ஸிற்கான OTR கணக்கீட்டு முறைகள் மற்றும் அபராத கட்டமைப்புகளை திருத்துவதில் பணியாற்றி வருகிறது, ஆனால் முறையான வரைவு அறிக்கை இன்னும் வெளியிடப்படவில்லை. முன்னர், SEBI தத்துவார்த்த விலைகள் அல்லது LTP இன் நிலையான சதவீதத்தைப் பயன்படுத்துவது போன்ற பிற மாதிரிகளை ஆராய்ந்தது, ஆனால் சிக்கலான தன்மை, வெளிப்படைத்தன்மை அல்லது குறைந்த-பிரீமியம் ஒப்பந்தங்களில் விகிதாசாரமற்ற தாக்கம் குறித்த கவலைகள் காரணமாக இந்த முன்மொழிவுகள் கைவிடப்பட்டன.
சந்தை உருவாக்குநர்களுக்கான விலக்குகள் பரிசீலனை
சந்தை பணப்புழக்கத்தை பராமரிப்பதில் அவர்களின் முக்கிய பங்கை அங்கீகரித்து, திருத்தப்பட்ட முன்மொழிவில், நியமிக்கப்பட்ட சந்தை உருவாக்குநர்களால் வைக்கப்படும் ஆர்டர்களை OTR கணக்கீடுகளிலிருந்து விலக்குவது குறித்த பரிசீலனையும் அடங்கும். இது வெறும் வர்த்தகங்களை உருவாக்குவதை மட்டும் மையப்படுத்தாமல், தொடர்ச்சியான பிட்-ஆஸ்க் மேற்கோள்களை வழங்குவதற்கான அவர்களின் செயல்பாட்டை அங்கீகரிக்கிறது.
தாக்கம்
இந்த கடுமையான அபராதங்களை நடைமுறைப்படுத்துவதில் தாமதம், செயலில் உள்ள ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகர்கள் மற்றும் சந்தை உருவாக்குநர்களுக்கு உடனடி நிவாரணம் அளிக்கும், இது ஆப்ஷன்ஸ் சந்தையில் தற்போதைய வர்த்தக செலவுகள் மற்றும் பணப்புழக்க அளவுகளைப் பராமரிக்க உதவும். இது சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களுக்கு சாத்தியமான மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப மாற அதிக நேரம் கொடுக்கும். இதற்கு மாறாக, அபராதங்கள் ஆரம்பத்தில் முன்மொழியப்பட்டபடி செயல்படுத்தப்பட்டால், இது வர்த்தகர்களுக்கு செயல்பாட்டு செலவுகளை அதிகரிக்கும் மற்றும் வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் உத்திகளைப் பாதிக்கக்கூடும்.
Impact Rating: 7/10