இந்தியாவில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மற்றும் ஸ்பெஷலைஸ்டு இன்வெஸ்ட்மென்ட் ஃபண்ட் (SIF) விநியோகஸ்தர்களுக்கான தேர்வை, SEBI மற்றும் NISM ஜூலை 22 முதல் ஒரே தேர்வாக மாற்றியுள்ளது. இதன் மூலம், கரன்சி டெரிவேட்டிவ்ஸ் போன்ற கடினமான பகுதிகளை நீக்கி, SIF தயாரிப்புகளை விற்பனை செய்ய தகுதியான ஆலோசகர்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்க SEBI திட்டமிட்டுள்ளது.
SEBI-யின் புதிய முயற்சி!
இந்திய பங்குச்சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியமான SEBI, தேசிய பங்குச்சந்தை கல்வி நிறுவனமான (NISM) இணைந்து, வரும் ஜூலை 22 ஆம் தேதி முதல் ஒரு புதிய, ஒருங்கிணைந்த சான்றிதழ் தேர்வை அறிமுகப்படுத்த உள்ளது. இந்த முக்கிய அறிவிப்பு, இந்திய நிதிச் சந்தையில் ஒரு குறிப்பிட்ட பிரச்சனையை சரிசெய்யும் நோக்கில் எடுக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, ஸ்பெஷலைஸ்டு இன்வெஸ்ட்மென்ட் ஃபண்ட்ஸ் (SIFs), அதாவது ஆல்டர்நேட்டிவ் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ஃபண்ட்ஸ் (AIFs) அல்லது சிக்கலான போர்ட்ஃபோலியோ வியூகங்கள் போன்றவற்றை விற்பனை செய்ய போதுமான தகுதியான விநியோகஸ்தர்களின் பற்றாக்குறை நிலவி வருகிறது. இந்த புதிய தேர்வு முறை, ஏற்கனவே உள்ள மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விநியோகஸ்தர்கள் தங்கள் ஆலோசனைகளை விரிவுபடுத்திக் கொள்ள உதவும்.
தேர்வில் என்னென்ன மாற்றங்கள்?
முன்பு, இந்த தேர்வுகளில் கரன்சி டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Currency Derivatives) போன்ற கடினமான பாடங்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டது. இது பல விநியோகஸ்தர்களுக்கு ஒரு பெரிய தடையாக இருந்ததாக சந்தை வட்டாரங்கள் தெரிவித்தன. புதிய NISM Series V-D தேர்வு இந்த சிக்கலை தீர்க்கும் விதமாக, கரன்சி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பகுதியை பாடத்திட்டத்தில் இருந்து நீக்கியுள்ளது. மேலும், படிப்பதற்கான அத்தியாயங்களின் எண்ணிக்கையும் 30 இலிருந்து சுமார் 10 ஆக குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்தப் புதிய பாடத்திட்டம், SIF பிரிவுக்கு மிகவும் அவசியமான ஈக்விட்டி மற்றும் வட்டி விகித டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Equity and Interest-rate Derivatives) மீது அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. மேலும், தேர்வில் எதிர்மறை மதிப்பெண்கள் (Negative Marking) 10% ஆக குறைக்கப்பட்டு, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கருத்துக்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த மாற்றங்கள், பயிற்சிக்கு ஆகும் நேரத்தையும் செலவையும் குறைத்து, அதிகமான முதலீட்டு ஆலோசகர்களை SIF துறையில் நுழைய ஊக்குவிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
விநியோக இடைவெளியை நிரப்புதல்
தற்போதைய நிலவரப்படி, இந்தியாவில் சுமார் 1.95 லட்சம் பதிவு செய்யப்பட்ட மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விநியோகஸ்தர்கள் உள்ளனர். ஆனால், SIF-களை விற்க தகுதி பெற்றவர்கள் சுமார் 6,000 பேர் மட்டுமே. இதனால், சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (Asset Managers) தங்களது சிக்கலான, வழக்கத்திற்கு மாறான தயாரிப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர்களை சென்றடைய முடியாமல் சிரமப்படுகின்றனர்.
நுழைவு தடைகளை குறைப்பதன் மூலம், SIF சான்றிதழ் பெற்ற ஆலோசகர்களின் எண்ணிக்கை கணிசமாக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, எளிமைப்படுத்தப்பட்ட தேர்வு செயல்பாட்டுக்கு ஒரு சிறந்த படியாக இருந்தாலும், இந்த விநியோகஸ்தர்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு எவ்வளவு திறம்பட கல்வி கற்பிக்கிறார்கள் என்பதைப் பொறுத்தே இதன் நீண்டகால வெற்றி அமையும். SIF தயாரிப்புகள் பெரும்பாலும் சிக்கலான வியூகங்களைக் கொண்டிருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் அதில் உள்ள அபாயங்களைப் புரிந்து கொள்ள, உயர்நிலை நிபுணத்துவம் மற்றும் நெறிமுறை சார்ந்த ஆலோசனை அவசியம்.
அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள்
தற்போதுள்ள விதிமுறைகளின்படி சான்றிதழ் பெற்ற விநியோகஸ்தர்கள் எந்த தடங்கலும் இன்றி தொடர்ந்து செயல்படுவார்கள். மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விநியோகத்தில் மட்டும் ஆர்வம் காட்டுபவர்களுக்கு, ஏற்கனவே உள்ள NISM Series V-A தேர்வு ஒரு விருப்பமாகவே தொடரும்.
வரும் நாட்களில், V-D சான்றிதழுக்கான புதிய பதிவுகளின் வேகம் மற்றும் நாடு முழுவதும் SIF-களின் ஊடுருவலில் ஏற்படும் அதிகரிப்பு ஆகியவை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தை ஆய்வாளர்களுக்கு முக்கியமான கண்காணிப்பு அளவீடுகளாக இருக்கும். சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே இந்த தயாரிப்புகளுக்கு விநியோகஸ்தர்களை மாற்றியமைக்க பயிற்சி தொகுதிகளை உருவாக்கி வருகின்றன. இது ஆலோசகர்களின் எண்ணிக்கை அதிகரிப்பது, வாடிக்கையாளர்களுக்கு சிறந்த முதலீட்டு விளைவுகளுக்கு வழிவகுக்கும் என்பதை உறுதி செய்யும்.