Whalesbook
ஒழுங்குமுறை அமைப்புக்கு புதிய திசை
நிதி அமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன், இந்திய நிதிச் சந்தைகளுக்கு ஒரு தெளிவான திசையை வகுத்துள்ளார். இதன்படி, செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI) பல முக்கிய சீர்திருத்தங்களுக்கு தலைமை தாங்க வேண்டும் என அவர் கேட்டுக்கொண்டுள்ளார். குறிப்பாக, 'Know Your Customer' (KYC) நடைமுறைகளை மேம்படுத்துவது, 'நடந்த பின் சரிசெய்வது' (Reactive) என்பதிலிருந்து 'நடக்கும் முன்பே கணிப்பது' (Anticipatory) என்ற முறைக்கு மாறுவது, மற்றும் கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையை விரிவுபடுத்துவது போன்ற பணிகள் இதில் அடங்கும். இதன் முக்கிய நோக்கம், பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு உதவும் வகையில், மிகவும் திறமையான மற்றும் பாதுகாப்பான அமைப்பை உருவாக்குவதாகும்.
நாடு முழுவதும் எளிதான KYC
நாடு முழுவதும் ஒரே சீரான, பாதுகாப்பான, மற்றும் எளிதாக பயன்படுத்தக்கூடிய KYC முறையை உருவாக்க SEBI-க்கு அழுத்தம் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. வெவ்வேறு நிதிச் சேவைகளுக்கு வாடிக்கையாளர்கள் மீண்டும் மீண்டும் சரிபார்ப்பு (Verification) செய்ய வேண்டிய தேவையை இது முடிவுக்குக் கொண்டுவரும். ஆதார் மற்றும் பயோமெட்ரிக்ஸ் போன்ற இந்தியாவின் டிஜிட்டல் அடையாள கருவிகளைப் பயன்படுத்தி, வாடிக்கையாளர்களை எளிதாக ஆன்-போர்டிங் (Onboarding) செய்வதே இதன் இலக்காகும். தொழில்நுட்பம் KYC செலவுகளையும் அணுகலையும் மேம்படுத்தியிருந்தாலும், SBI தலைவர் குறிப்பிட்டது போல், இன்னும் எளிமைப்படுத்துவதற்கான பணிகள் நடந்து வருகின்றன. நிதித்துறை முழுவதும் KYC பதிவுகளைப் பயன்படுத்த முடிவது, செயல்திறனையும் வாடிக்கையாளர் அனுபவத்தையும் அதிகரிக்கும்.
ஆபத்துகளை எதிர்கொள்ளும் தயார்நிலை: AI மற்றும் சைபர் அச்சுறுத்தல்கள்
புதிய ஆபத்துக்களை எதிர்கொள்ள, நிதி அமைச்சர், ஒழுங்குமுறைகளை 'நடந்த பின் சரிசெய்வது' (Reactive) என்பதிலிருந்து 'நடக்கும் முன்பே கணிப்பது' (Anticipatory) என்ற நிலைக்கு மாற்ற வேண்டும் என வலியுறுத்தியுள்ளார். குறிப்பாக, AI (Artificial Intelligence) மூலம் சந்தையை கையாளும் முறைகேடுகள், சர்வதேச மோசடிகள், மற்றும் டீப்ஃபேக் (Deepfake) தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்தி நடக்கும் ஏமாற்று வேலைகள் போன்ற வளர்ந்து வரும் அச்சுறுத்தல்களை எதிர்கொள்ள SEBI-யின் சைபர் பாதுகாப்பு கட்டமைப்பு (Cybersecurity Framework) முக்கிய பங்கு வகிக்கும். இந்த கட்டமைப்பு ஆகஸ்ட் 2025 முதல் நடைமுறைக்கு வரவுள்ளது. இது சைபர் தாக்குதல்களிலிருந்து மீண்டு வருவது, அவற்றை கட்டுப்படுத்துவது, மற்றும் தழுவிக்கொள்வது போன்ற விஷயங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது. SEBI, AI மற்றும் டேட்டா அனலிட்டிக்ஸ் (Data Analytics) போன்றவற்றை கண்காணிப்பு மற்றும் அமலாக்கத்திற்காகப் பயன்படுத்துகிறது. 'SEBI Check' மற்றும் சரிபார்க்கப்பட்ட UPI ஐடிகள் போன்ற கருவிகளைப் பயன்படுத்தி, போலி நிதி ஆலோசகர்கள் மற்றும் முதலீட்டு மோசடிகளுக்கு எதிராக SEBI செயல்பட்டு வருகிறது.
இந்தியாவின் பாண்ட் சந்தையை வலுப்படுத்துதல்
இந்தியாவின் கார்ப்பரேட் பாண்ட் சந்தையை (Corporate Bond Market) விரிவுபடுத்தும் பணிகள் நடைபெற்று வருகின்றன. ஆனால், இந்த சந்தையின் ஆழமின்மை ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. தற்போது, இது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GDP) சுமார் 16% மட்டுமே உள்ளது. இது தென் கொரியா (79%) அல்லது மலேசியா (54%) போன்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. மேலும், இந்த சந்தை பெரும்பாலும் உயர் தர ரேட்டிங் (AAA/AA) கொண்ட நிறுவனங்களையே சார்ந்துள்ளது, இதனால் சிறிய மற்றும் சாத்தியமான நிறுவனங்களுக்கு நிதி திரட்டும் வாய்ப்புகள் குறைகின்றன. SEBI, குறைந்தபட்ச முதலீட்டு வரம்பை ₹10,000 ஆகக் குறைத்ததன் மூலம், சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் (Retail Investor) பங்கேற்பை அதிகரித்துள்ளது. இது ஆண்டுக்கு சுமார் $3 பில்லியன் வருவாயைச் சேர்த்துள்ளது. இருப்பினும், இரண்டாம் நிலை சந்தையில் (Secondary Market) வர்த்தகத்தை அதிகரிப்பதும், வெளியீடுகளை தரப்படுத்துவதும் (Standardizing Issuance) சந்தை பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) மேம்படுத்த அவசியமாகும். உள்கட்டமைப்பு நிதித் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நகராட்சிப் பத்திரங்கள் (Municipal Bonds) ஊக்குவிக்கப்படுகின்றன.
எதிர்கொள்ள வேண்டிய முக்கிய சவால்கள்
இந்த இலக்குகளை அடைவதில் SEBI பல சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. கொள்கை அடிப்படையிலான ஒழுங்குமுறை அணுகுமுறைக்கு (Principles-based regulation) கவனமான தீர்ப்பு தேவைப்படுகிறது, இது சீரற்ற அமலாக்கத்திற்கோ அல்லது விதிகளை மீறுவதற்கோ வழிவகுக்கும். SEBI, புதுமைகளை ஊக்குவிக்கும் அதே வேளையில், வளர்ந்து வரும் சிக்கலான சைபர் அச்சுறுத்தல்கள் மற்றும் AI ஆபத்துகளையும் (டீப்ஃபேக்குகள் போன்றவை) நிர்வகிக்க வேண்டும். SEBI கண்காணிப்பு மற்றும் அமலாக்கத்திற்காக தனது தொழில்நுட்பத்தை மேம்படுத்தி வந்தாலும், அங்கீகரிக்கப்படாத சமூக ஊடகங்கள் மற்றும் 'ஃபின்ஃப்ளூயன்சர்கள்' (Finfluencers) மூலம் நடக்கும் மோசடிகள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு தொடர்ந்து பாதிப்பை ஏற்படுத்துகின்றன. பாண்ட் சந்தையின் செறிவு மற்றும் பலவீனமான இரண்டாம் நிலை பணப்புழக்கம் போன்ற கட்டமைப்பு சிக்கல்களையும் வெறும் சில்லறை முதலீட்டாளர் அணுகலை அதிகரிப்பதன் மூலம் மட்டும் தீர்க்க முடியாது. சந்தை வளர்ச்சியை வலுவான முதலீட்டாளர் பாதுகாப்புடன் சமநிலைப்படுத்துவதே முக்கிய சவாலாகும். செயல்முறைகளை எளிமையாக்குவதுடன், பாதுகாப்புகளை மேம்படுத்துவதன் மூலம், உள்நாட்டு சேமிப்பைச் சரியான முறையில் பயன்படுத்தி, இந்தியாவின் நீண்டகால பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிப்பது சாத்தியமாகும்.