2026 நிதியாண்டில், 87.7% சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் F&O வர்த்தகத்தில் நஷ்டத்தைச் சந்தித்துள்ளனர். இந்த நிலையில், SEBI-யிடம் வர்த்தகத்திற்கான தகுதி விதிகளை கடுமையாக்க வேண்டும் என்ற கோரிக்கைகள் வலுத்துள்ளன.
F&O வர்த்தகத்தில் சில்லறை முதலீட்டாளர் நஷ்டம்: SEBI-க்கு அழுத்தம்!
இந்தியப் பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) வர்த்தகத்தில் ஈடுபடுவதற்கான தகுதி விதிகளை மேலும் கடுமையாக்க வேண்டும் என்ற கோரிக்கையை எதிர்கொண்டுள்ளது. சமீபத்திய 2026 நிதியாண்டு தரவுகளின்படி, பெரும்பாலான சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ச்சியாக நஷ்டத்தைச் சந்தித்து வருவது, ஊக வணிகத்தைக் கட்டுப்படுத்த எடுக்கப்பட்ட முந்தைய நடவடிக்கைகளின் போதாமையை உணர்த்துகிறது.
₹91,685 கோடி நஷ்டம்:
FY26-ல், சுமார் 87.7% தனிநபர் F&O வர்த்தகர்கள் நிகர நஷ்டத்தை பதிவு செய்துள்ளனர். இதன் மொத்த மதிப்பு ₹91,685 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. ஒரு தசாப்தத்தில் முதல் முறையாக, சுறுசுறுப்பான சில்லறை வர்த்தகர்களின் எண்ணிக்கை 18% குறைந்து 87.5 லட்சமாக உள்ளது. இருப்பினும், ஒவ்வொரு வர்த்தகருக்கும் ஏற்படும் நஷ்டத்தின் அளவு அதிகமாக இருப்பதால், தற்போதுள்ள பாதுகாப்பு ஏற்பாடுகள் போதுமானதாக இல்லை என்று சந்தை வல்லுநர்கள் கருதுகின்றனர். பெரிய தரகு நிறுவனங்களின் (Brokerages) தலைவர்கள் உட்பட பலரும், முதலீட்டாளர் சோதனைகள் அல்லது வருமான வரம்புகள் போன்ற கடுமையான தகுதி சோதனைகளை அறிமுகப்படுத்த வேண்டும் என்று வாதிடுகின்றனர். இதன் மூலம், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்கும் நிதித் திறனைக் கொண்டவர்கள் மட்டுமே இந்த வகை வர்த்தகத்தில் ஈடுபடுவதை உறுதி செய்ய முடியும்.
முந்தைய கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் புதிய மாற்றங்கள்:
இந்த விவாதம், 2024-ன் பிற்பகுதிக்கும் 2026 ஆகஸ்ட்டுக்கும் இடையில் SEBI அறிமுகப்படுத்திய பல முக்கிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களைத் தொடர்ந்து வருகிறது. இவற்றில், குறைந்தபட்ச ஒப்பந்த அளவை (Contract Sizes) ₹15-20 லட்சம் ஆக அதிகரித்தது, 50:50 ரொக்க மார்ஜின் தேவையை அறிமுகப்படுத்தியது, வாராந்திர காலாவதி (Weekly Expiries) எண்ணிக்கையைக் குறைத்தது மற்றும் பரிவர்த்தனை வரியை (STT) அதிகரித்தது ஆகியவை அடங்கும். மிக முக்கியமாக, ஆகஸ்ட் 3, 2026 அன்று, F&O-க்கு தகுதியான பங்குகளுக்கான இறுதி விலையை நிர்ணயிக்கும் முறையை மாற்றி, புதிய 'Closing Auction Session' (CAS)-ஐ SEBI அறிமுகப்படுத்தியது.
முதலீட்டாளர் பார்வை மற்றும் சந்தை தாக்கம்:
இந்த மாற்றங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு அபாயங்களையும், சந்தை இயக்கவியலில் தாக்கங்களையும் ஏற்படுத்தும். கடுமையான தகுதி விதிகள் அமல்படுத்தப்பட்டால், சந்தையின் பணப்புழக்கம் (Liquidity) குறையக்கூடும் என்பது முக்கிய கவலையாக உள்ளது. இந்தியப் பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் தரகு நிறுவனங்களின் வருவாயில் கணிசமான பகுதி F&O வர்த்தக அளவுகளால் இயக்கப்படுகிறது. எனவே, வர்த்தகர்களின் பங்கேற்பைக் குறைக்கும் எந்தவொரு நடவடிக்கையும் இந்த நிறுவனங்களின் நிதிச் செயல்திறனில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். மேலும், ஒழுங்குமுறை சூழல் மாறும் நிலையில், வர்த்தகர்கள் புதிய செயலாக்க வழிமுறைகளுக்கு ஏற்ப தங்களை மாற்றிக் கொள்ள வேண்டும். சமீபத்தில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட Closing Auction Session, சந்தை காலாவதிக்கு அருகில் நிலைகளை எவ்வாறு முடிப்பது என்பதில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
சமநிலைக்கான போராட்டம்:
குறைந்த மூலதனம் கொண்ட சில்லறை முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாப்பதற்கும், ஒரு திரவமான, செயல்படும் சந்தையை பராமரிப்பதற்கும் இடையே ஒரு சமநிலையைக் கண்டறிவது SEBI-க்கு ஒரு தொடர்ச்சியான சவாலாக உள்ளது. அதிக பங்குப் போர்ட்ஃபோலியோக்களைக் கொண்ட வர்த்தகர்கள் சிறப்பாக செயல்படுவதாக தரவுகள் காட்டினாலும், சந்தை வளர்ச்சியைத் தடுக்கக்கூடிய தன்னிச்சையான தடைகளை உருவாக்குவதில் ஒழுங்குமுறை ஆணையங்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளன. எதிர்காலத்தில், SEBI-யிடம் இருந்து தகுதி உத்தரவுகள் அல்லது கூடுதல் மதிப்பீட்டு சோதனைகள் தொடர்பான அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்புகளுக்காக முதலீட்டாளர்கள் காத்திருக்க வேண்டும். சந்தை பணப்புழக்கம் மற்றும் தரகு வருவாயில் இந்த மாற்றங்களின் தாக்கம் குறித்த எதிர்கால புதுப்பிப்புகளும் நீண்ட கால கண்காணிப்புக்கு முக்கியமானதாக இருக்கும்.