இந்திய கமாடிட்டி மார்க்கெட்டில் FPI-களை அனுமதிக்க SEBI திட்டமிட்டுள்ளது. ஆனால், லாபத்தை தாண்டி இதில் உள்ள ரிஸ்க் குறித்து புரோக்கர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். இதனால் எக்ஸ்சேஞ்ச் மற்றும் புரோக்கிங் நிறுவன பங்குகளை கவனிக்கும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் எதிர்பார்ப்பு அதிகரித்துள்ளது.
இந்திய கமாடிட்டி சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) அதிகரிக்க, தங்கம், வெள்ளி மற்றும் இதர உலோகங்கள் போன்ற விவசாயம் சாராத கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்களில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை (FPIs) அனுமதிக்க SEBI திட்டமிட்டு வருகிறது. செப்டம்பர் 1, 2026-ல் பொது ஆலோசனைகள் முடிந்த நிலையில், விரைவில் இறுதி முடிவு எடுக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எங்கே சிக்கல்?
இந்த திட்டத்தின் கீழ், FPI-கள் டெலிவரி காலத்திற்கு 3 நாட்களுக்கு முன்பே தங்கள் வர்த்தகத்தை முடித்துக்கொள்ள வேண்டும் அல்லது அடுத்த மாதத்திற்கு மாற்ற வேண்டும் (Roll over). இது ஒரு நல்ல முயற்சி என்றாலும், புரோக்கர்கள் மற்றும் கிளியரிங் உறுப்பினர்களுக்கு ஒரு பெரிய தலைவலி காத்திருக்கிறது.
புரோக்கர்கள் ஏன் பயப்படுகிறார்கள்?
ஒருவேளை FPI முதலீட்டாளர்கள் குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் வெளியேறத் தவறினால், அந்த நிலுவையில் உள்ள ஒப்பந்தங்கள் தானாகவே அந்தந்த புரோக்கர்கள் அல்லது கிளியரிங் மெம்பர்கள் வசம் ஒப்படைக்கப்படும். இது அந்த புரோக்கர்களை தேவையற்ற ரிஸ்க்கில் தள்ளும். இதனால், அவர்கள் தங்களுடைய சொந்த பணத்தை (Proprietary Capital) பயன்படுத்தி அந்த ஒப்பந்தங்களை சுமக்க வேண்டியிருக்கும்.
இது குறித்து சந்தை வல்லுநர்கள் கூறுவது:
- இந்த 'ஆட்டோமேட்டிக் டிரான்ஸ்பர்' முறையை வழக்கமான நடைமுறையாக இல்லாமல், அவசரக்கால தீர்வாக மட்டுமே பயன்படுத்த வேண்டும்.
- மார்ஜின் தேவைகள் மற்றும் லாப/நஷ்டப் பொறுப்புகள் குறித்து தெளிவான வழிகாட்டுதல்கள் அவசியம்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனத்திற்கு!
இந்த விவகாரம் MCX போன்ற எக்ஸ்சேஞ்ச் நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானது. FPI-களின் வருகை வால்யூமை அதிகரிக்கும் என்பது உண்மைதான் என்றாலும், செட்டில்மென்ட் முறையில் உள்ள குளறுபடிகள் புரோக்கர்களை தயங்க வைத்தால், அது ஒட்டுமொத்த சந்தையின் செயல்பாட்டையும் பாதிக்கும். SEBI வெளியிடப்போகும் இறுதி சுற்றறிக்கைக்காகவே தற்போது ஒட்டுமொத்த சந்தையும் காத்திருக்கிறது.