SEBI புதிய ETF விதிகளால் முதலீட்டாளர்களுக்கு சிக்கல்: சர்வதேச நிதிகளில் ஏற்பட்டுள்ள திடீர் விலை உயர்வு

செப்டம்பர் 7, 2026 அன்று சந்தை கட்டுப்பாட்டு அமைப்பான SEBI, எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்ட்ஸ் (ETF) தொடர்பான புதிய விதிகளை அமல்படுத்தியது. முன்னதாக இருந்த T-2 NAV முறைக்கு பதிலாக, முந்தைய நாள் க்ளோசிங் VWAP-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு விலை வரம்புகள் கணக்கிடப்படும் என அறிவிக்கப்பட்டது. இந்த மாற்றம் எதிர்பாராத விதமாக சில சர்வதேச ETF-களின் சந்தை விலையை, அதன் உண்மையான சொத்து மதிப்பை (NAV) விட பன்மடங்கு உயர்த்தியுள்ளது.

ஏன் இந்த விலை மாற்றம்?

சாதாரண சூழலில், சந்தை உற்பத்தியாளர்கள் (Market Makers) தேவைக்கேற்ப புதிய யூனிட்களை உருவாக்கி ETF விலையை NAV-க்கு அருகிலேயே வைத்திருப்பார்கள். ஆனால், தற்போது இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) வெளிநாட்டு முதலீடுகளுக்கு விதித்துள்ள உச்சவரம்பு காரணமாக, அசெட் மேனேஜ்மென்ட் நிறுவனங்களால் (AMCs) புதிய யூனிட்களை உருவாக்க முடியவில்லை. இதனால், சந்தையில் தேவை அதிகமாகவும், விநியோகம் குறைவாகவும் இருக்கும்போது விலை தாறுமாறாக உயர்ந்து 'பிரீமியம்' (Premium) உருவாகிறது.

முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன ஆபத்து?

இதன் காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் கையில் இருக்கும் பங்கின் உண்மையான மதிப்பை விட அதிக விலை கொடுத்து வாங்க வேண்டிய சூழல் ஏற்பட்டுள்ளது. உதாரணமாக, Motilal Oswal Nasdaq Q50 ETF சமீபத்தில் அதன் மதிப்பை விட 96% அதிக விலையில் வர்த்தகமானது. ஒருவேளை இந்த பிரீமியம் குறையும்போது, உலகளாவிய சந்தைகள் லாபத்தில் இருந்தாலும், இந்த ETF-ல் முதலீடு செய்தவர்களுக்கு பெரும் நஷ்டம் ஏற்படும் வாய்ப்பு உள்ளது. குறிப்பாக SIP முறையில் முதலீடு செய்பவர்கள், தெரியாமலேயே அதிக விலைக்கு யூனிட்களை வாங்க நேரிடும்.

என்ன செய்ய வேண்டும்?

ட்ரேடிங் ஆப்-களில் காட்டப்படும் Last Traded Price (LTP)-ஐ மட்டும் நம்பி முதலீடு செய்யாதீர்கள். ஆர்டர் கொடுக்கும் முன், பங்குச் சந்தை இணையதளங்களில் உள்ள Indicative NAV (iNAV) மதிப்பைப் பார்த்து, அது சந்தை விலையுடன் ஒத்துப் போகிறதா என்பதை உறுதிப்படுத்திக் கொள்ளுங்கள். சந்தை விலை iNAV-ஐ விட மிக அதிகமாக இருந்தால், அந்த விலையில் வாங்குவதைத் தவிர்த்து, விலை சீராகும் வரை காத்திருப்பது புத்திசாலித்தனம்.