டாடா குரூப் நிறுவனங்களின் தாய் நிறுவனமான டாடா சன்ஸ் (Tata Sons) பங்குச்சந்தையில் பட்டியலிடப்படாததால், அதன் நிர்வாக மாற்றங்கள் மற்றும் அறக்கட்டளை விசாரணை போன்ற முக்கிய தகவல்கள் SEBI-க்கு தெரிவிக்கப்படுவதில்லை. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் பாதிக்கப்படும் நிலை ஏற்பட்டுள்ளது.
டாடா குரூப் நிர்வாகத்தில் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லை!
இந்தியாவின் முன்னணி தொழில்துறை குழுமங்களில் ஒன்றான டாடா குரூப், தற்போது அதன் நிர்வாகக் கட்டமைப்பில் ஏற்பட்டுள்ள சில பிரச்சனைகளால் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது. இந்த குரூப்பின் கீழ் 26 நிறுவனங்கள் பங்குச்சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டு, மிகப்பெரிய சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டுள்ளன. ஆனால், டாடா குரூப்பின் தாய் நிறுவனமான டாடா சன்ஸ் (Tata Sons) மற்றும் அதன் அறக்கட்டளைகள் தொடர்பான முக்கிய முடிவுகள், SEBI-க்கு (இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம்) முறையாக தெரிவிக்கப்படுவதில்லை. இதற்குக் காரணம், டாடா சன்ஸ் ஒரு பட்டியலிடப்படாத நிறுவனம் (Unlisted Entity) ஆகும். இதனால், அதன் துணை நிறுவனங்களுக்குப் பொருந்தும் கடுமையான வெளிப்படைத்தன்மை விதிகள் (Listing Obligations and Disclosure Requirements - LODR) டாடா சன்ஸுக்குப் பொருந்தாது.
அறக்கட்டளை விசாரணையும், நிர்வாக சிக்கல்களும்
சமீபத்தில், மகாராஷ்டிரா அறக்கட்டளை ஆணையர், சர் ரத்தன் டாடா அறக்கட்டளையின் (Sir Ratan Tata Trust) நிர்வாகக் குழு குறித்த விசாரணையைத் தொடங்கியுள்ளது. இந்த அறக்கட்டளை, டாடா சன்ஸில் கணிசமான பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது. இதன் காரணமாக, ஆணையரின் நடவடிக்கைகள், அறக்கட்டளையின் சில முக்கிய முடிவெடுக்கும் செயல்முறைகளில் பங்கேற்பதைத் தடுத்துள்ளன. மேலும், டாடா சன்ஸின் தலைமைப் பொறுப்புகள் குறித்த முடிவுகள் மற்றும் பங்குப் பரிமாற்றங்கள் தொடர்பான சர்ச்சைகளும் தற்போது நிறுவனத்தின் உள்விவகாரங்களில் முக்கியத்துவம் பெற்றுள்ளன. இந்தக் குழப்பங்கள், ஒட்டுமொத்த டாடா குழுமத்தின் எதிர்காலக் கட்டுப்பாடு மற்றும் வியூக திசைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என அஞ்சப்படுகிறது.
சிறுபான்மை முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன ஆபத்து?
டாடா குழுமத்தின் தனிப்பட்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்துள்ள சிறுபான்மை முதலீட்டாளர்களுக்கு (Minority Shareholders) மிகப்பெரிய ஆபத்து என்னவென்றால், நிறுவனத்தின் கட்டுப்பாட்டில் உள்ள தாய் நிறுவனத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் குறித்து சந்தைக்கு முறையாக அறிவிக்கப்படுவதற்கு எந்தவொரு முறையான வழிமுறையும் இல்லை. கட்டுப்பாட்டுச் சங்கிலி (Control Chain) மாநில சட்டங்களால் நிர்வகிக்கப்படும் அறக்கட்டளைகள் மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியால் (RBI) கட்டுப்படுத்தப்படும் நிறுவனங்கள் வழியாகச் செல்வதால், SEBI-யின் தற்போதைய சட்டத்தில் இந்த குறிப்பிட்ட நிகழ்வுகளுக்கு வெளிப்படைத்தன்மையை கட்டாயமாக்க நேரடி அதிகாரம் இல்லை. இதன் விளைவாக, முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் முதலீடு செய்துள்ள நிறுவனங்களின் நிர்வாகம் அல்லது ஸ்திரத்தன்மையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடிய நிர்வாக மோதல்கள் குறித்த நிகழ்நேரத் தகவல்களைப் பெறுவதில்லை.
சீர்திருத்தங்களுக்கான வாய்ப்புகள்
சந்தை வல்லுநர்கள் மற்றும் கொள்கை பார்வையாளர்கள், இந்த ஒழுங்குமுறை இடைவெளியைச் சரிசெய்ய ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான தீர்வு தேவை என்று கூறுகின்றனர். ஒரு முன்மொழியப்பட்ட தீர்வு என்னவென்றால், பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத்தின் மட்டத்திலேயே ஒரு கட்டாய வெளிப்படைத்தன்மை தூண்டுதலை (Mandatory Disclosure Trigger) அறிமுகப்படுத்துவதாகும். இந்த அமைப்பின் கீழ், ஒரு கட்டுப்பாட்டு நிறுவனத்தின் (Controlling Entity) நிர்வாகத்தில் ஒரு முக்கிய சர்ச்சை, ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கை அல்லது கட்டுப்பாட்டு மாற்றம் ஏற்பட்டால், பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனம் பங்குச் சந்தைகளுக்குத் தெரிவிக்க வேண்டும். இந்த சீர்திருத்தம் 'செக்யூரிட்டீஸ் மார்க்கெட்ஸ் கோட், 2025' (Securities Markets Code, 2025) இன் பரந்த புதுப்பிப்புகளின் பின்னணியில் விவாதிக்கப்பட்டாலும், தற்போது இதுபோன்ற எந்த விதியும் நடைமுறையில் இல்லை.
தற்போது, டாடா குழும நிறுவனங்களின் வருடாந்திர பொதுக் கூட்டங்களுக்காக (AGM) முதலீட்டாளர்கள் காத்திருக்கின்றனர். அங்கு இந்த நிர்வாகப் பிரச்சனைகள் குறித்து மேலாண்மையிடமிருந்து கூடுதல் தெளிவு கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எதிர்காலத்தில், குழுமத்தின் தலைமை அமைப்பு அல்லது முடிவெடுக்கும் ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கக்கூடிய மாநில அல்லது மத்திய அமைப்புகளின் மேலும் ஏதேனும் ஒழுங்குமுறை தலையீடுகள் ஏற்படுமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிப்பார்கள்.