Whalesbook
SEBI கட்டுப்பாடுகள் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகர்களை வெளியேற்றின
SEBI-யின் தொடர் நடவடிக்கைகள், குறிப்பாக டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் அதீத ஊகத்தைக் (Speculation) கட்டுப்படுத்த எடுத்த முயற்சிகள், பல சில்லறை முதலீட்டாளர்களை சந்தையை விட்டு வெளியேறச் செய்துள்ளன. வாராந்திர எக்ஸ்பைரிகளை (Weekly Expiries) குறைத்தது, பேங்க் நிஃப்டி போன்ற காண்டிராக்டுகளை நிறுத்தியது, டெரிவேட்டிவ் காண்டிராக்ட் அளவை ₹15-20 லட்சமாக உயர்த்தியது போன்றவை முக்கிய காரணங்கள். இதன் காரணமாக NSE-யின் F&O டர்ன்ஓவர் 18% குறைந்துள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகளால் Zerodha, Angel One (மார்க்கெட் கேப்: ₹29,394 கோடி, PE: ~34.61x), Upstox போன்ற முக்கிய டிஸ்கவுண்ட் புரோக்கர்கள் பயனாளர்களை இழந்துள்ளனர். ஆனாலும், Paytm Money, SBICAP Securities போன்ற சில நடுத்தர புரோக்கர்கள் புதிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்த்துள்ளனர்.
உலகளாவிய பதற்றங்கள் சந்தையில் அழுத்தத்தை அதிகரித்தன
இந்திய ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் ஒருபுறம் இருக்க, உலக சந்தையில் நிலவிய பதற்றங்களும் இந்தியப் பங்குச் சந்தையை பாதித்துள்ளன. குறிப்பாக, அமெரிக்கா-ஈரான்-இஸ்ரேல் மோதல், கச்சா எண்ணெய் விலையை உயர்த்தியது. இது பணவீக்க அச்சத்தையும், உலகளாவிய நிதி நிலைமைகளை இறுக்கமாக்கியது. இதனால், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) தொடர்ந்து இந்திய சந்தையிலிருந்து பணத்தை வெளியே எடுத்தனர். 2025-ல் $19 பில்லியன் எடுத்த நிலையில், 2026 தொடக்கத்தில் மேலும் $1.5 பில்லியன் வெளியேறியது. Nomura, Goldman Sachs, Morgan Stanley போன்ற முன்னணி சர்வதேச புரோக்கரேஜ்கள், இந்தியாவின் அதீத மதிப்பீடு (Elevated Valuations), எண்ணெய் விலை உயர்வு அபாயம், AI முதலீட்டு வாய்ப்புகள் குறைவு போன்ற காரணங்களால் இந்திய பங்குகளை 'நியூட்ரல்' அல்லது 'அண்டர்வെയ്ட்' என குறைத்துள்ளன. மத்திய கிழக்கு பதற்றங்களுக்குப் பிறகு நிஃப்டி 50 குறியீடு 10% மேல் சரிந்துள்ளது.
SIP-கள் உயர்வு: முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால சேமிப்புக்கு முன்னுரிமை
இதற்கு நேர்மாறாக, மியூச்சுவல் ஃபண்ட் துறையில் SIP (Systematic Investment Plan) பங்களிப்பு வரலாறு காணாத வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. மார்ச் 2026-ல் SIP பங்களிப்பு ₹32,087 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது பிப்ரவரியை விட 7.5% அதிகம். மொத்த SIP கணக்குகளின் எண்ணிக்கையும் 9.72 கோடியாக அதிகரித்துள்ளது. இது முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய கால லாபத்தை விட, நீண்ட கால சேமிப்பிற்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதைக் காட்டுகிறது.
IPO சந்தை லாபம் தரத் தவறியது
முதன்மை சந்தையிலும் (Primary Market) உற்சாகம் இல்லை. FY26-ல் 108 IPO-க்கள் மூலம் ₹1.75 லட்சம் கோடி திரட்டப்பட்டாலும், 71 IPO-க்கள் அவற்றின் வெளியீட்டு விலைக்குக் கீழே வர்த்தகமாகின. ஒட்டுமொத்தமாக 7.58% லாபம் மட்டுமே கிடைத்தது. இது புதிய சில்லறை முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கும் முக்கிய காரணியாக இருந்த IPO சந்தையின் நம்பகத்தன்மையை குறைத்துள்ளது.
மதிப்பீட்டு கவலைகள் மற்றும் FPI வெளியேற்றம் தொடர்கிறது
தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடுகள் (Valuations) இன்னும் கவலையளிப்பதாகவே உள்ளன. உலகளாவிய சந்தைகளுடன் ஒப்பிடுகையில், குறிப்பாக டாலர் மதிப்பில், இந்தியப் பங்குகள் பின்தங்கியுள்ளன. Nomura, Nifty 50-க்கான இலக்கை டிசம்பர் 2026-க்கு 24,900 ஆகக் குறைத்துள்ளது. Goldman Sachs 25,900 ஆகக் குறைத்துள்ளது. தொடரும் FPI வெளியேற்றம் மற்றும் ரூபாய் சரிவு ஆகியவை வரவிருக்கும் காலங்களில் சவாலாக இருக்கும்.
புரோக்கிங் துறையில் சந்தைப் பங்கு மறுசீரமைப்பு
SEBI-யின் புதிய மார்ஜின் தேவைகள் மற்றும் F&O வர்த்தகக் குறைவு, புரோக்கர்களின் லாபத்தைக் குறைக்கும். Angel One-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹29,394 கோடி, PE விகிதம் 24.12x முதல் 34.61x வரை உள்ளது. IPO சந்தையின் மந்தநிலையும் புரோக்கர்களின் வருவாயைப் பாதிக்கும். SEBI-யின் தொடர் கட்டுப்பாடுகள், அதிக எண்ணெய் விலைகள், சரிந்து வரும் ரூபாய், அன்னிய முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றம் ஆகியவை இந்திய பொருளாதாரத்திற்கு சவாலாக உள்ளன.