செபி VS சஹாரா: டெப்ச்சர் வழக்கு விசாரணை சுப்ரீம் கோர்ட்டில் - ஊழியர்கள் மீதான நடவடிக்கை தொடரும்!

சஹாரா இந்தியாவின் டெப்ச்சர் வழக்கு ஒன்றில், சில மேலாளர்கள் மற்றும் கம்பெனி செக்ரெட்டரி மீதான பொறுப்பை ரத்து செய்த தீர்ப்பை எதிர்த்து செபி (SEBI) உச்ச நீதிமன்றத்தை (Supreme Court) நாடியுள்ளது. சுமார் **₹14,000 கோடி** திரட்டப்பட்ட OFCD வழக்கு இது. இதில் ஊழியர்களின் பொறுப்பை வலியுறுத்தி செபி இந்த சட்ட நடவடிக்கையை எடுத்துள்ளது.

என்ன நடந்தது?

செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI), செக்யூரிட்டீஸ் அப்பல்லேட் ட்ரிப்யூனல் (SAT) பிறப்பித்த உத்தரவை எதிர்த்து உச்ச நீதிமன்றத்தில் மேல்முறையீடு செய்துள்ளது. இந்த வழக்கு சஹாரா இந்தியா கமர்ஷியல் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (SICCL) மற்றும் அவர்கள் 1998 முதல் 2008 வரை வெளியிட்ட Optionally Fully Convertible Debentures (OFCDs) தொடர்பானது. முன்னதாக, கம்பெனி மற்றும் அதன் இயக்குனர்களுக்கு எதிரான செபியின் நடவடிக்கையை SAT உறுதி செய்திருந்தாலும், நான்கு மேலாளர்கள் மற்றும் கம்பெனி செக்ரெட்டரிக்கு தனிப்பட்ட பொறுப்பிலிருந்து விலக்கு அளித்தது. ஆனால், இந்த ஊழியர்களையும் பொறுப்பாக்க செபி முடிவு செய்துள்ளது. சட்டவிரோதமாக நிதி திரட்டியதில் அவர்களுக்கும் பங்கு உண்டு என செபி வாதிடுகிறது.

OFCD வழக்கு பின்னணி

இந்த வழக்கின் மையப்புள்ளி, சஹாரா நிறுவனம் பொதுமக்களிடமிருந்து எப்படி நிதி திரட்டியது என்பதுதான். SICCL நிறுவனம் OFCD-க்களை வெளியிட்டது. இவை, முதலீட்டாளர் விரும்பினால் கம்பெனி பங்குகளாக மாற்றக்கூடிய கடன் பத்திரங்கள். இந்த நிதி திரட்டலை 'பிரைவேட் ப்ளேஸ்மென்ட்' என நிறுவனம் வகைப்படுத்தியது. இதனால், குறைவான விதிமுறைகளே பொருந்தும். ஆனால், செபியின் விசாரணையில், சுமார் 1.98 கோடி முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து ஏறக்குறைய ₹14,106 கோடி திரட்டப்பட்டிருப்பது தெரியவந்தது. இத்தனை முதலீட்டாளர்கள் இருப்பதால், இது பொதுமக்களுக்கு வெளியிடப்படும் சலுகை (Public Offer) என்றும், இதற்கு கடுமையான விதிமுறைகள் பின்பற்றப்பட வேண்டும் என்றும் செபி கூறியது. கடந்த மார்ச் மாதம், SAT நிறுவனமும் அதன் இயக்குனர்களும் பொறுப்பு என்றும், ஆனால் ஊழியர்கள் கம்பெனியின் சார்பாகவும், பவர் ஆஃப் அட்டர்னியின் கீழும் செயல்பட்டதால் அவர்களுக்கு விலக்கு அளிக்கப்பட்டதாகவும் கூறியது.

கார்ப்பரேட் பொறுப்புணர்வுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?

இந்த வழக்கை உச்ச நீதிமன்றத்திற்கு கொண்டு செல்வதன் மூலம், கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் மற்றும் தனிப்பட்ட பொறுப்புணர்வு விஷயத்தில் செபி தனது உறுதியான நிலையை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. ஒரு கம்பெனியின் செக்ரெட்டரி மற்றும் மேலாளர்கள் போன்ற ஊழியர்களுக்கும், நிதி திரட்டும் நடவடிக்கைகள் சட்டத்திற்கு உட்பட்டு நடப்பதை உறுதி செய்யும் பொறுப்பு உள்ளது என்பதே செபியின் வாதம். உச்ச நீதிமன்றம் செபிக்கு சாதகமாக தீர்ப்பளித்தால், இது ஒரு வலுவான முன்னுதாரணமாக அமையும். அதாவது, நிறுவனங்களில் பணிபுரிபவர்கள், தாங்கள் உயர் அதிகாரிகளின் உத்தரவின் பேரில் செயல்பட்டோம் என்று கூறி எளிதாக பொறுப்பிலிருந்து தப்பிக்க முடியாது.

ஒழுங்குமுறை சூழல்

நிதி திரட்டுவது தொடர்பாக செபிக்கும் சஹாரா குழுமத்திற்கும் இடையே நீண்ட காலமாக இருந்து வரும் பிரச்சனையில் இது ஒரு முக்கிய அத்தியாயம். முதலீட்டாளர்களுக்கும், சந்தைக்கும் இது ஒரு நினைவூட்டல். இந்தியாவில் பிரைவேட் ப்ளேஸ்மென்ட்-க்கு உள்ள கடுமையான விதிகளை இது காட்டுகிறது. பொதுச் சந்தை வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் பாதுகாப்புக்கு வெளியே நிதி திரட்டப்படும்போது, சில்லறை முதலீட்டாளர்களை ஆபத்தில் இருந்து பாதுகாக்க ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் இதுபோன்ற நிதி திரட்டல்களை தீவிரமாக ஆராய்கின்றன. ஊழியர்களின் பொறுப்பு குறித்தும் கவனம் செலுத்துவது, கார்ப்பரேட் சட்டத்தில் தொழில்முறை பொறுப்புகளை ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் எப்படிப் பார்க்கின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்ள உதவுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை

செபியின் மனுவை உச்ச நீதிமன்றம் ஜூன் 18 அன்று விசாரிக்க உள்ளது. இந்த விசாரணையின் முடிவுதான் இந்த வழக்கின் முக்கிய நகர்வாக இருக்கும். இந்த தீர்ப்பு, நிறுவன நிதி திரட்டல் முறைகேடுகளில் ஊழியர்கள் எந்த அளவிற்கு பொறுப்பாக்கப்படலாம் என்பதை தெளிவுபடுத்தும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் மற்றும் சட்ட வல்லுநர்கள், நிறுவன அதிகாரிகள் மற்றும் இயக்குனர்களின் பொறுப்புகள் குறித்து உச்ச நீதிமன்றம் எவ்வாறு கருதுகிறது என்பதை உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள். இந்த தீர்ப்பு, எதிர்காலத்தில் நிறுவனங்கள் பிரைவேட் ப்ளேஸ்மென்ட்-ல் எப்படி செயல்பட வேண்டும் என்பதையும், நிதி முறைகேடு குற்றச்சாட்டுகளில் ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் எப்படி பொறுப்புகளைத் தொடர்வார்கள் என்பதையும் பாதிக்கலாம்.