Whalesbook
SEBI-ன் புதிய விதி என்ன?
இந்தியாவின் பங்குச்சந்தை கட்டுப்பாட்டு வாரியம் (SEBI), Family Trusts இனி Mutual Funds-ஐ ஸ்பான்சர் செய்ய முடியாது என்பதை தெளிவாக தெரிவித்துள்ளது. இதன் முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், ஒரு ஸ்பான்சர் என்பவர் கண்டிப்பாக ஒரு 'body corporate' ஆக இருக்க வேண்டும். இது இந்தியாவின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் asset management துறையில் வலுவான corporate governance மற்றும் பொறுப்புணர்வை உறுதி செய்யும் நோக்கில் எடுக்கப்பட்டுள்ளது.
கார்ப்பரேட் கவர்னன்ஸ் நோக்கம்
நிதிச் சந்தைகளில் corporate governance-ஐ மேம்படுத்துவதே SEBI-ன் முக்கிய இலக்காக உள்ளது. Family Trusts போன்ற கார்ப்பரேட் அல்லாத அமைப்புகளை தடை செய்வதன் மூலம், Mutual Fund ஸ்பான்சர்கள் முறையான governance-ஐ பின்பற்றுவதை SEBI உறுதி செய்கிறது. இது முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பிற்கும் வழிவகுக்கும். இந்தியாவில் வேகமாக வளர்ந்து வரும் mutual fund துறையில் வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் நேர்மையை SEBI உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகிறது. சமீபத்தில், Private Equity Funds-ஐ Mutual Funds-க்கு ஸ்பான்சர்களாக அனுமதிக்கவும் SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இது, corporate கட்டமைப்பைத் தக்கவைத்துக் கொண்டே, framework-ஐ நவீனமயமாக்கும் SEBI-ன் முயற்சியைக் காட்டுகிறது.
ஃபண்ட் கட்டமைப்புகளில் தாக்கம்
இந்த புதிய விதி, Family Trusts மூலம் நிர்வகிக்க திட்டமிட்டிருந்த அமைப்புகளைப் பெரிதும் பாதிக்கும். இந்தியாவில் சொத்து திட்டமிடல் மற்றும் சொத்து பாதுகாப்பிற்காக legally அங்கீகரிக்கப்பட்டதாக இருந்தாலும், இந்த Trusts SEBI-ன் ஸ்பான்சர் வரையறைக்குள் வரவில்லை. இந்த வழியில் Mutual Funds-ஐ தொடங்க, கணிசமான corporate restructuring தேவைப்படும். இதன் காரணமாக, ஏற்கனவே பெரிய அளவில் செயல்படும் நிறுவனங்கள் மற்றும் பெரிய நிதி நிறுவனங்கள் இந்தப் போட்டியில் முன்னிலை வகிக்கலாம். அதே சமயம், புதிய, வழக்கத்திற்கு மாறான asset management முயற்சிகளுக்கு இது ஒரு தடையாக அமையலாம். SEBI, Route-2 உரிமம் தொடர்பான குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகள் பற்றி வாய்மொழியாக எதுவும் தெரிவிக்காமல் இருப்பது, தெளிவான ஸ்பான்சர் தகுதிக்கான விதிகளை முதலில் உறுதி செய்வதில் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
ஒழுங்குமுறை அணுகுமுறை
SEBI-ன் இந்த நடவடிக்கை, சந்தை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப செயல்படும் அதே நேரத்தில், ஒழுங்குமுறை ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. சமீபத்தில் Private Equity Funds மற்றும் சுய-ஸ்பான்சர் செய்யப்பட்ட Asset Management Companies (AMCs)-களை SEBI அனுமதித்திருந்தாலும், இவையும் முறையான corporate கட்டமைப்புகள் மற்றும் நிதி வரலாற்றைக் கொண்ட அமைப்புகளுக்கே பொருந்தும். இந்த தற்போதைய விதி, Family Trusts போன்ற non-corporate கட்டமைப்புகள் இந்த வரையறைக்கு உட்படாது என்பதை உறுதிப்படுத்துகிறது. இந்தியாவில் சுமார் 40 AMC-களைக் கொண்ட asset management துறை, expense ratios மற்றும் brokerage limits-ல் மாற்றங்கள் உட்பட நவீனப்படுத்தப்பட்ட விதிமுறைகளைக் கண்டுள்ளது. இருப்பினும், ஸ்பான்சர்களுக்கான 'body corporate' விதியை SEBI வலியுறுத்துவது, அமைப்புத் தகுதிக்கான ஒரு வலுவான எல்லையைக் காட்டுகிறது.
புதுமைக்கான கவலைகள்
SEBI-ன் இந்த வழிகாட்டுதல், governance-க்கு முன்னுரிமை அளித்தாலும், பல்வேறு நிறுவன அமைப்புகளின் புதுமைகளைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும். Family Trusts, நீண்ட கால சொத்து பாதுகாப்பு மற்றும் அடுத்த தலைமுறைக்கு சொத்தை மாற்றுவதில் கவனம் செலுத்துகின்றன. இவை ஒரு தனித்துவமான stewardship model-ஐ வழங்குகின்றன. இவற்றை ஸ்பான்சர்ஷிப்பில் இருந்து தவிர்ப்பது, asset management துறையில் மூலதனம் மற்றும் நிபுணத்துவத்தைக் கொண்டுவரும் நிறுவனங்களின் பன்முகத்தன்மையைக் குறைக்கக்கூடும். Route-2 உரிமம் பற்றிய regulator-ன் அமைதி, இதை ஒரு conservative approach ஆகக் கருதுவதாகவும், இது நிதி ஸ்பான்சர்களிடையே பன்முகத்தன்மையை மெதுவாக்கக்கூடும் எனவும் கவலைகளை எழுப்புகிறது. இது, ஒரு சில corporate players மட்டுமே சந்தையில் ஆதிக்கம் செலுத்த வழிவகுத்து, நீண்ட காலப் போட்டி மற்றும் தயாரிப்பு கண்டுபிடிப்புகளைப் பாதிக்கலாம்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
இந்த தெளிவுபடுத்தல், இந்தியாவின் mutual fund துறைக்குத் தேவையான ஒழுங்குமுறை உறுதியை வழங்குகிறது. அனைத்து ஸ்பான்சர்களும் வரையறுக்கப்பட்ட corporate மற்றும் governance தரநிலைகளை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும் என்பதை இது உறுதிப்படுத்துகிறது. இது எதிர்கால fund registrations மற்றும் செயல்பாடுகளை நெறிப்படுத்த உதவும். இது தகுதியான நிறுவனங்களால் ஸ்பான்சர் செய்யப்படும் தற்போதைய AMCs-களை பாதிக்காது, ஆனால் ஸ்பான்சர் தகுதிக்கான எதிர்கால விளக்கங்களுக்கு ஒரு முன்னுதாரணத்தை அமைக்கிறது. இந்த விதி, asset management துறையில் நுழைய நினைக்கும் நிறுவனங்களின் மூலோபாயத் திட்டங்களை எவ்வாறு வடிவமைக்கும் என்பதையும், SEBI எதிர்காலத்தில் traditional bodies corporate-க்கு அப்பாற்பட்ட கட்டமைப்புகளைக் கருத்தில் கொள்ளுமா என்பதையும் சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.