இந்திய பங்குச் சந்தையின் ஃபியூச்சர்ஸ் & ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) பிரிவில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் இழப்பு, கடந்த நிதியாண்டில் **₹1.12 லட்சம் கோடி**யிலிருந்து இந்த நிதியாண்டில் **₹91,685 கோடியாக** குறைந்துள்ளது. SEBI எடுத்த நடவடிக்கைகள் இதற்கு முக்கிய காரணம்.
இந்திய பங்குச் சந்தையின் ஃபியூச்சர்ஸ் & ஆப்ஷன்ஸ் (Futures and Options) பிரிவில் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் சந்தித்த இழப்புகள், 2026 நிதியாண்டில் ₹91,685 கோடியாக குறைந்துள்ளது. இது முந்தைய நிதியாண்டில் பதிவான ₹1.12 லட்சம் கோடி இழப்பை விட கணிசமான சரிவாகும். பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, ஊக வணிகத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும், சிறு முதலீட்டாளர்களை அதிகப்படியான ரிஸ்கிலிருந்து பாதுகாக்கவும் எடுத்த தொடர் நடவடிக்கைகளின் விளைவாக இந்த மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது.
நாடாளுமன்றத்தில் சமர்ப்பிக்கப்பட்ட தரவுகளின்படி, F&O பிரிவில் வர்த்தகம் செய்த தனித்துவமான சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை 2025 நிதியாண்டில் 98.10 லட்சமாக இருந்தது, இது 2026 நிதியாண்டில் 78.60 லட்சமாக குறைந்துள்ளது. வர்த்தகம் செய்தவர்களின் எண்ணிக்கை குறைந்தாலும், சந்தையில் தொடர்ந்து ஈடுபட்டவர்கள் அதிக நிதி ரிஸ்கை எதிர்கொண்டனர். தனிநபர் முதலீட்டாளரின் சராசரி இழப்பு முந்தைய ஆண்டின் ₹1,13,913 இலிருந்து இந்த ஆண்டு ₹1,16,654 ஆக சற்று உயர்ந்துள்ளது. இதன் மூலம், வர்த்தகம் செய்பவர்களின் எண்ணிக்கை குறைந்தாலும், சந்தையில் சுறுசுறுப்பாக இருப்பவர்கள் அதிக ரிஸ்க் எடுப்பதாகவோ அல்லது சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிகமாக உட்படுத்தப்படுவதாகவோ தெரிகிறது.
ஊக வணிகத்தைக் கட்டுப்படுத்த SEBI, 2024 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் பல நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியது. குறியீட்டு டெரிவேட்டிவ்களுக்கான ஒப்பந்த அளவுகளை அதிகரிப்பது, வாராந்திர மற்றும் மாதாந்திர காலாவதி தயாரிப்புகளின் எண்ணிக்கையைக் குறைப்பது, மற்றும் வர்த்தகர்களிடமிருந்து முன்கூட்டியே பிரீமியம் வசூலிப்பது போன்றவை முக்கிய மாற்றங்களாகும். இந்த விதிகள், சாதாரண வர்த்தகர்களுக்கு டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தை அதிக விலையுயர்ந்ததாகவும், கடினமானதாகவும் மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தன. இதனால், அதன் அபாயங்களைப் பற்றி முழுமையாகப் புரிந்து கொள்ளாதவர்கள் சந்தையிலிருந்து வெளியேற்றப்பட்டனர்.
சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை குறைந்த போதிலும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தை தீவிரமாகவே உள்ளது. 2026 நிதியாண்டில் F&O வர்த்தகங்களிலிருந்து வசூலிக்கப்பட்ட பத்திரப் பரிவர்த்தனை வரி (Securities Transaction Tax - STT) முந்தைய ஆண்டின் ₹7,893 கோடியிலிருந்து கணிசமாக உயர்ந்து ₹27,695 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. மேலும், வைக்கப்பட்ட மொத்த பங்குகளின் மதிப்பைக் குறிக்கும் ஒட்டுமொத்த கற்பனைப் பணிப்பு (Notional Turnover) 4.3% அதிகரித்து ₹110.4 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. குறைவான சில்லறை வர்த்தகர்கள் இருந்தபோதிலும், அதிக வரி வருவாய் மற்றும் அதிகரித்த பணிப்பு ஆகியவற்றின் கலவையானது, நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் செயல்பாடு அல்லது எஞ்சியிருக்கும் வர்த்தகர்களின் நிலைகளின் அளவு கணிசமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
F&O வர்த்தகம் இயல்பாகவே அதிக ரிஸ்க் கொண்டது என்பதை இந்த கண்டுபிடிப்புகள் நினைவூட்டுகின்றன. தனிநபர் இழப்பு அதிகரித்திருப்பது, கடுமையான கட்டுப்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், மூலதன இழப்புக்கான சாத்தியக்கூறுகள் குறிப்பிடத்தக்கதாகவே இருப்பதைக் குறிக்கிறது. வர்த்தகர்களின் பங்கேற்பு நிலைப்படுத்தப்படுமா அல்லது குறைவான ஆனால் அதிக சுறுசுறுப்பான வர்த்தகர்களின் போக்கு சந்தையின் நடத்தையை வடிவமைக்குமா என்பதைக் காண முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால சந்தை புதுப்பிப்புகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும்.